企业集团投资与并购管理

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1、第四章企业集团投资与并购管理教学内容预计课时第四章企业集团投资与并购管理2第五章企业集团融资与风险管理2.5第六章企业集团预算管理1.5合计6本次主要教学内容安排第四章企业集团投资与并购管理本章内容1、企业集团投资战略2、企业集团投资决策及财务评价3、企业集团并购增长中的财务问题掌握掌握重点掌握第一节企业集团投资战略投资方向：---业务方向（主要方面）---地域方向一、企业集团战略与投资方向选择第一节、企业集团投资战略（操作层面）P791.2.专业化投资多元化投资优点：专业做精做细、创新、提高管理水平缺点：风险大、错失投资机会优点：分散经

2、营风险、降低交易成本、内部协作、资本配置效率提高缺点：缺乏竞争力、管理成本高二、企业集团战略与投资方式选择第一节、企业集团投资战略（操作层面）P801.2.新设并购1.新产品开发项目2.在新的地区扩张业务3.保持或提高市场份额的重要开支4.延长业务或产品生命期限的支出5.提高生产力和改善产品质量的支出资产或股权的兼并收购二、企业集团战略与投资方式选择第一节、企业集团投资战略（操作层面）P801.2.新设并购优点：可控性强、新增资产质量高、管理控制严缺点：投资周期长、生产能力形成及进入市场较慢优点：进入市场快、资本投入少缺点：定价风险、管理

3、整合风险三、企业集团投资决策权与决策制度安排第一节、企业集团投资战略（操作层面）P811.集团投资管理体制的核心：---合理分配投资决策权2.任何企业集团的重大投资决策权都集中于总部**重大投资的标准：A.偏离集团原有的业务方向B.所需投资总额巨大：（例如）---超过集团总资产的1%---超过集团净资产的5%一.项目初选：机会研究+项目初步可行性评价1.机会研究：方式：针对市场、政府政策等因素，研究、预测、分析、判断目的：找出投资意向、选定投资机会2.项目初步可行性评价一、项目初选与财务评价第二节、企业集团投资决策及财务评价P81一、项目

4、初选与财务评价第二节、企业集团投资决策及财务评价P801.2.以集团战略圈定拟投资项目按照产业集团所处的成长阶段，确定财务评价方法和标准暗示：偏离战略方向的潜在“高收益”项目均不考虑评价方法：回收期法2.成长期或成熟期主要以内源融资为主1.初创期或规模扩张期融资条件限制少评价方法：净现值法、内含报酬率法二、项目可行性研究报告第二节、企业集团投资决策及财务评价P81综合论证：1.必要性2.财务盈利性3.经济合理性4.技术先进性5.建设条件等等二、项目可行性研究报告第二节、企业集团投资决策及财务评价P82具体构成内容：1.项目概况2.市场预测

5、3.产品方案与生产规模4.厂址选择5.工艺与组织方案设计6.财务评价7.项目风险分析8.项目可行性研究结论与建议等等二、项目可行性研究报告第二节、企业集团投资决策及财务评价P82财务评价的内容：1.项目投资估算：投资估算依据+投资估算+流动资金估算2.项目融资方案：资金来源+资本成本+融资方案+可行性分析第二节、企业集团投资决策及财务评价财务评价的内容：3.现金流预测、评价指标预算：---财务评价基础数据与参数选取（价格、使用寿命、折现率）---项目收入和费用成本估算---项目财务评价表---评价指标（项目净现值、内含报酬率、投资回收期，

6、等等）---项目风险分析（敏感性分析、项目盈亏平衡分析）4.项目财务评价结论三、财务评价方法中的参数估计及其风险考虑第二节、企业集团投资决策及财务评价P831.2.财务协同效应与项目现金流量的估算项目风险、财务协同与折现率关注：增量的现金流量设定个性化的项目折现率标准设定统一折现率标准原则：1.项目与集团业务相关性很低，按项目风险设定2.否则，按分散后相对较低的集团风险确定折现率独立项目：投资VS不投资集团项目投资：考虑对其他项目的影响EG.最低总部可接受资本成本第三节、企业集团并购增长中的财务问题P841.兼并：产权购买，被购企业失去法

7、人资格或改变法人实体2.收购：部分或全部的资产或股权被购买，保持法人资格和法人实体一、并购目标规划与并购目标锁定第三节、企业集团并购增长中的财务问题P851.2.并购目标规划选择并购对象1.关注：条件、能力、发展前景、经济效益2.作用：提供技术、商业、财务、管理依据标准：1.符合并购目标2.并购规模的上限（可接受的价格范围）3.与资源和管理能力匹配。等等一、并购目标规划与并购目标锁定3、企业集团并购增长中的财务问题1.2.财务协同效应与项目现金流量的估算项目风险、财务协同与折现率关注：增量的现金流量设定个性化的项目折现率标准设定统一折现率

8、标准原则：1.项目与集团业务相关性很低，按项目风险设定2.否则，按分散后相对较低的集团风险确定折现率独立项目：投资VS不投资集团项目投资：考虑对其他项目的影响EG.最低总部可接受资本成本二、审