Wind券商融资类创新业务讨论

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1、金融就是数据——中国金融数据及解决方案首席服务商新沟通心体验ChinaConferenceCall3C中国财经会议：针对中国金融行业特点，背靠及利用Wind资讯强大用户资源，并有专职人员全程引导协助，辅以Wind资讯云存储服务，为金融界高端用户提供全新一站式专业电话会议服务解决方案。包含会议发布推广•会议召开•会议主持•会议记录•会后宣传。第1页共19页2013.05.22金融就是数据会议名称：金融创新系列电话论坛之十：券商融资类创新业务讨论会议时间：2013年5月22日15：00-16：00会议主办方：Wind资讯会议主讲人：李春旺中金公司销售交易部执行总经理主讲人简介：李春

2、旺先生，中金公司销售交易部执行总经理。李先生于2010年7月加入中金公司，主要负责中金公司优选经纪服务业务的拓展（PrimeServicesBusiness）。李先生曾供职于高盛、雷曼兄弟、美林证券、德意志银行和瑞士信贷，担任过风险经理、交易员和金融产品结构设计师等职位，李先生在优选经纪服务、结构性产品和数量化套利交易策略方面有丰富的经验。会议简介：年报显示，2012年里15家上市券商利息收入达81.15亿元，占营业收入的15.5%，比2011年上升了2%，而传统业务（包括代理买卖证券、证券承销等）对营业收入的贡献百分比则继续下滑。资本中介业务将成为证券公司未来十年的重要发展方

3、向，国内券商纷纷积极布局。国际大投行如高盛、摩根斯坦利、摩根大通等，资本中介相关业务占比约30-50%，是各大投行争夺的焦点。此次会议，iWind特邀中金公司销售交易部执行总经理李春旺博士，通过3C中国财经会议，就融资融券、约定购回、权益类互换等第2页共19页2013.05.22金融就是数据券商融资类创新业务与您深入交流。会议内容：主持人：各位参会者，大家下午好！感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议，我是此次会议的会议助理。此次会议特邀中金公司销售交易部执行总经理李春旺先生主讲，他会就融资融券、约定购回、权益类互换等券商融资类创新业务与大家展开深入交流。本次会议预计需时1小

4、时，首先由李经理做主题讲解。之后我们安排了专门的提问环节，供大家就关心的问题与他们交流。如果您需要提问，请在我宣布会议进入提问环节后，按电话上的*2键开始提问。好，那我们事不宜迟，立即将会议交给李经理，大家欢迎。李春旺：大家好，非常感谢大家利用收盘之后的时间，听我跟大家聊一聊券商的融资类产品。如果是讲券商融资，实际上有各种各样的定义范围。广义的融资所有的券商做的业务几乎都是融资类业务（IPO、发债券），就是帮上市公司或者自营企业到资本市场去融钱。但是我们今天讲的比较狭义一点。狭义的地方在哪里？我们讲二级市场，它在券商里面他的融资类产品，券商二级市场的融资类产品。可能一说券商融资

5、马上讲到融资融券，融资融券可以说券商的典型的融资类产品。其实券商的融资产品应放在资本中介业务中去理解，它是资本中介的一部分。在投资银行里面，资本中介业务的收入占比按照成熟市场来看应该非常大。资本中介业务在大的标志性投行，高盛第3页共19页2013.05.22金融就是数据和摩根士丹利，他们大概是30%—50%。什么叫资本中介？客户有各种各样的产品需求，投资银行的二级市场部门需要用自己资本金来做出产品，后面怎么做对冲，或者高效率的把资金利用起来，是券商自己的事情。但是从投资者来看，券商垫付了资金使产品发生，就是简单的资本中介定义。融资类业务是典型的资本中介业务。可以说在融资融券，自

6、从2010年2月份开始以前，基本上国内券商没有中介业务。我们二级市场说白了就是卖研究报告，做交易的通道，券商是没有垫入自己的。在这里，大家问一个问题：自营算不算资本中介？自营是拿钱去二级市场按照自己的策略做投资。不是满足客户的需求。交易对手不是客户，所以不是资本中介业务。第一种真正在大陆开始的资本中介业务是融资融券，自从开展2、3年以来，融资融券业务和一般的融资类业务，实际上在中国券商里面展开较快。我们用上市公司的券商的财务报表，用他的数字来说话。去年上市券商利息收入是81亿，这个利息收益是包括它拿出资金的成本，是毛收入。这81亿，占整个营业收入15%。这块收入实际上对券商的意

7、义非常大，尤其是如果放在大的框架来看，券商的传统业务，比方说买卖证券、证券承销，这两年对券商收入贡献持续下降。尤其二级市场里面，我们讲传统的经济业务，卖研究报告，实际上他的整个交易量下滑，佣金下降，使收入越来越小。所以说，资本中介业务对券商收入坦率说不仅是成长，还是转型是否成功或是否可以继续生第4页共19页2013.05.22金融就是数据存非常至关重要的事情。现在在国内来说，融资类业务，在国内有几种形式。1、融资融券。2、约定式购回。3、权益类互换。4、质押式回购。如果咱们把第三个权益类互换