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1、目录全球资金流向3港股市场4日股及欧股市场9日本股市......................................................................................................錯誤!尚未定義書籤。欧洲股市......................................................................................................錯誤!尚未定義書籤。美股市场21全球资金流向上周美联储议息声明鸽派,降息预期大幅上升，推动资金回
2、流风险资产。过去两周美股和美债均录得资金大幅流入。相反，新兴市场录得资金净流出。估值上，全球指数估值多数回落至历史均值水平。新加坡、日本、上证A股和香港股市相对较为便宜，美国和印度股市相对较贵。近两周全球资金流向（亿美元）美元（亿）全球资金流向（亿美元）300279.9217.9170.9591.9189.161.9914.315.324.2712.960.8250200150100500-50当前环球股市动态PE估值比较-7.2资料來源:Bloomberg,国泰君安国际港股市场2019年至今股价变动观察，我们股票池统计年初至今港股升幅最大的行业是机械装备（+41.3%）
3、、石油设备服务（+34.1%）、汽车经销商及后市场（+32.8%）和工业制造（+32.6%）。2019年港股行业简单平均股价变幅（%）资料來源:Bloomberg,国泰君安国际。恒生指数预测EPS恒生指数EPS预测4,0203,5203,0202,5202,0201,5201,020520202015201620172018201920202021资料來源:Bloomberg,国泰君安国际过去一个月内，大部分行业盈利预期均被下调，其中非必需品、医药、材料、房地产行业盈利下调最快。必需品，公用事业和能源行业盈利反被上调港股分行业指数每股盈利预测变动1MEPS变动pct3.02.0
4、1.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0必需品-6.02.45非必需品-5.52医药科技金融能源公用事业电信房地产材料工业-4.52-2.58-1.930.030.18-0.54-3.86-4.32-1.83资料來源:Bloomberg,国泰君安国际估值层面，各板块动态市盈率均在过去一个月大致上升。其中，房地产，材料、非必需品、和公用事业板块估值扩张最大。过去一个月港股分行业滚动市盈率预测变动8.92%8.06%9.17%6.15%4.77%4.98%5.12%2.26%2.58%-3.53%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.
5、0%-2.0%-4.0%必需品非必需品医药科技金融能源公用事业电信房地产材料工业-6.0%1个月PE变动11.19%资料來源:Bloomberg,国泰君安国际资金层面，过去一周资金主要流入水泥建材，服装鞋帽纺织、食品餐饮、电子科技制造和机械装备行业。受资金关注个股包括：海螺水泥（00914）、安踏体育（02020）、万洲国际（00288）、瑞声科技（02018）、中联重科（01157）。主要流出石油石化、煤炭、中资银行和电信运营商行业。过去一周资金流入最多的行业及个股资料來源:Bloomberg,国泰君安国际过去一周港股行业简单平均资金净流入资料來源:Bloomberg,国
6、泰君安国际过去一个月资金主要流入服装鞋帽纺织、工业制造、食品餐饮、汽车经销商及后市场和计算机及电子消费品。资金主要流出非中资银行、中资银行、保险、煤炭、以及石油石化股。过去一月港股行业简单平均资金净流入资料來源:Bloomberg,国泰君安国际12日港股行业轮动图看,信息科技板跑赢大盘。能源，消费服务和可选消费板块相对改善。其它板块多数回落，其中电信板块和公共服务板块表现较差。过去12日港股行业板块轮动图资料來源:Bloomberg,国泰君安国际日股及欧股市场日本股市分行业指数来看，过去一个月，医药每股盈利预测大幅上调。钢铁、银行、汽车、IT板块的EPS预测下调幅度较大，而房地
7、产、物流、建筑材料有小幅上调。图表1：日经225分行业指数每股盈利预测变动1MEPS变动bps2019062886.601.980.350.450.73-2.45-0.35-0.36-6.14-1.89-1.39-1.94-1.15-0.82-0.49-0.33-1.91100.080.060.040.020.00.0-20.0资料來源:Bloomberg,国泰君安国际股价变动上，各板块涨跌不一，周期板块领涨，防御性行业领跌。能源、机械、钢铁有色涨幅领先，而电力与天然气、食品、房地产领跌。图
