板与场外市场融资渠道介绍

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1、新三板与场外市场融资渠道介绍广发证券私募融资部2第一部分　多层次资本市场体系第二部分　新三板业务简介第三部分私募融资第四部分广发介绍目录3第一部分多层次资本体系4我国资本市场简介主板上海证券交易所中小企业板创业板深圳证券交易所新三板交易所市场场外市场多层次资本市场深圳证券交易所深交所北交所未来资本市场的金字塔结构地方股权交易所证券公司柜台系统新三板上/深OTC市场粉单市场中小板创业板NASDAQ纽约证券交易所美国资本市场结构我国资本市场结构6第二部分新三板业务简介新三板的推出目的中小企业融资难：（政府支持民营中小企业）1、银行作用有限：解决

2、的是流动资金缺乏；而对于项目资金研发、购买设备等无能为力2、抵押品有限，信用体系缺失3、股权投资不敢投：资方（机构投资者、民间资本）缺乏有保障的投资路径新三板的推出将有效解决目前融资难的问题；打通主板、中小板、创业板与新三板之间的通道，合理资本市场结构，完善退市机制；拉低A股的高市盈率，股票价格趋于正常融资方式的趋势演变融资方式的趋势演变直接融资间接融资银行等金融机构资本市场交易场所9新三板简介新三板（证券公司代办股份转让系统XX园区非上市股份有限公司股份报价转让）业务的基本特点：1、2006年1月23日，中关村科技园区开展股份报价转让试点

3、工作，该项试点工作专门为中关村科技园区内规模较小、成长较快非上市股份公司提供股权转让和融资平台，同时为主板、中小企业板和创业板培养上市资源——上市孵化器和蓄水池；2、不同于主板、中小板、创业板的“核准制”，新三板挂牌实行备案制；3、不同于主板、中小板、创业板上市需要发行新股稀释原股东股权比例，新三板挂牌不必发行新股。4、目前新三板更适用于：规模在2000万—1.5亿主营业务（年利润1500万以下）的科技型中小企业，或者财务指标达到上市条件，但其他条件不具备的大企业。5、上市后的要求不同：主管部门对新三板没有强制的业绩增长要求，披露制度也相对

4、宽松。对上市企业要求严格。6、市盈率：新三板定向增资市盈率（22倍）低于创业板（40倍），略高于主板（17倍）。按照去年统计，基本上1元净资产，对应6.5元的股价。10增强股份的流动性形成市场价格规范法人治理结构提高融资能力基本实现上市功能低成本挂牌快融资迅速加快上市财政支持新三板的主要功能简介111.1提高融资能力提高综合融资能力股权融资提升企业债务融资能力中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：（1）提升信用水平。在全国

5、性的场外交易市场挂牌，并且经过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。（2）可尝试股权质押贷款。例如：2009年6月25日,北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着代办业务全国推开，挂牌公司将可以通过股权质押来获得贷款。债务融资121.1提高股权融资能力（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中小企业来说门槛太高，同时成本也较大。（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目，同样无法满

6、足大部分中小企业资金需要（3）企业通过PE、VC融资需要出让较多股权，市盈率一般偏低通过在新三板挂牌，企业可通过定向增资来进行融资，且融资市盈率较高。至2011年11月，中关村市场共有21家挂牌公司完成28次定向增资，定向增资的平均每股价格6.26元，最高为21.1元，最低为1.73元；定向增发摊薄后的静态市盈率平均为20.61倍，最高为39倍（中海洋），最低为为4.95倍。131.2反映股份价值，提高股份流动性全国统一市场新三板作为全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股份的价值，方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资

7、者的退出渠道问题。目前新三板交易基本与主板交易无异：（1）新三板账户与深交所账户合并，即持有深交所账户即可进入新三板进行交易；（2）电子化报盘，即投资者可通过主办券商的客户终端自动报盘；（3）主办券商客户终端行情显示。投资者可以44家主办券商遍布全国的营业网店或通过行情软件方便地查看报价、成交等信息。（4）实现定价委托功能，可以直接定价委托成交。141.3提升公司的整体估值水平通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。同时公司挂牌后股权激励的作用才得以体现，便于吸引和留住人才。151.4公司治理规

8、范，为后续资本运作打下基础通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。股份改制新三板挂牌规范运作IPO久其软件已于200