现金流量与资金的时间价值

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1、第二章现金流量及资金的时间价值课程引入案例：曼哈顿岛的价值？1624年，美国纽约曼哈顿岛的主人是当地土著，北美印第安人，酋长以24美元卖给白人。今天的曼哈顿岛寸草寸金，是世界著名的金融中心，著名的华尔街所在，911轰击目标。如果酋长将24美元投资，年利率6％，按照复利计息，到2007年是？1123.6亿美元爱因斯坦：世界上谁的力量最大？时间价值参考书目《工程经济学概论》第二版编著：邵颖红电子工业出版社主要内容2.1现金流量的概念与正确估计2.2资金时间价值理论2.3资金等值计算2.4复利系数表的应用2.5等值计算实例52.1现金流量的概念与正确

2、估计知识点：一、基本概念二、现金流量的表示方法：三、如何正确估计现金流（很关键）1、研究假设：为了分析的方便，我们人为地将整个计算期分为若干期，通常以一年或一月为一期，并假定现金的流入流出是在年末/初或月末/初发生的。2、项目计算期，也称为投资周期/计算期，是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间，包括建设期和运营期（具体又包括投产期和达产期）。一、现金流量3.现金流量：我们把项目整个计算期中各个时间点上实际发生的现金流出或现金流入称为现金流量。思考：可以对整个计算期内个点的现金流量直接相加减吗？现金流量现

3、金流入现金流出净现金流量指在计算期内，各个时点上实际发生的资金流入（CashInput）指在计算期内，各个时点上实际发生的资金流出（CashOutput）现金流入量和现金流出量之差，流入量大于流出量时，其值为正，反之为负1、现金流入量、流出量及净现金流量都是对每一时间点而言的；2、不能对整个计算期现金流简单相加减。3、现金流量的内涵和构成随工程经济分析的范围和经济评价方法的不同而不同。在对工程项目进行财务评价时，适用从项目角度出发，按现行财税制度和市场价格确定的财务现金流量。在对工程项目进行国民经济评价时，适用从国民经济角度出发，按资源优化配置原则

4、和影子价格确定的国民经济效益费用流量。关于现金流量概念的注意点：1.现金流量图（1）现金流量图概念：是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。二、现金流量的表示方法（2）现金流量图的作图方法和规则1）横轴为时间轴，0表示时间序列的起点，时间的推移从左到右，轴上每一间隔表示一个时间单位（计息期），可取年、半年、季或月等，通常时间单位为年。横轴反映的是所考查的经济系统的寿命周期/投资周期。第一年初规定为“0”本期末与下期初重合。比如“2”表示第二年年末,第三年年初。103

5、2一个计息周期时间的进程第一年年初（零点）此年年年末，也是次年年初（节点）103210001331现金流出现金流入i＝10％年年2）垂直箭线表示不同时间点上现金流量。箭头向上表示现金流入（效益）,箭头向下表示现金流出（费用）。现金的流入流出是针对特定的系统而言，工程项目现金流量的方向是针对资金使用者而言。3）线段的长短与金额成正比，并标明每笔现金流量金额。4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。注意：回收固定资产残值的流动资金发生在经济寿命期末点。习惯上，一般投资类现金流量视为发生在各期期初；而销售收入、经营成本、利润税金则发生在各期期末。（

6、3）现金流量的三要素例1:某厂1998年初借5000万元，1999年末又借3000万元，此两笔借款从2001年开始连续3年每年末以等金额方式偿还,问每年末应偿还多少？试绘出其现金流量图（设年利率为10%）。（同学画图）现金流量的三要素:大小：现金流量的大小（现金数额）方向：流向（现金流入或流出）作用点：时刻（现金发生的时间点）现金流量图：年9798990001020350003000XXX例2：某工程项目预计初始投资1000万元，第2年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年初追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后

7、为750万元，该项目的经济寿命约为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。同学画图解：由题意可知，该项目整个寿命周期为10年。初始投资1000万元发生在第一年的年初，第5年追加投资500万元（发生在年初）；其他费用或收益均发生在年末，其现金流量如图2－1所示。7507507507507501007500123456789101000500300300年300图2－1现金流量表是用表格的形式描述不同时点上发生的各种现金流量的大小和方向。现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成。与时间t对应的现金流量表示现金流量发生在当期期末。年末0

8、1234…n现金流入00600800800…900现金流出1000800100120120…120净现金流-1000-80