《金融期货投资分析》PPT课件

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1、1第四章金融期货投资分析2金融期货投资分析金融期货概述股指期货外汇期货利率期货3一、金融期货概述金融期货是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货产品，其标的物可以是货币（外汇）、债券、股票及股票指数,按照其出现的先后次序分为外汇期货、利率期货、股指期货三大类。金融期货虽然在20世纪70年代开始出现，但其交易规模发展非常迅速，现在其交易量占期货交易的80%以上。4金融期货市场的功能金融期货交易的基本功能主要表现为以下三个方面。1、增强证券市场的流动性，稳定了现货市场。2、转移风险。3、价格发现5金融产品的基本

2、特性相比商品期货，金融产品具有以下特性：同质性:普通商品只能做到基本的同质性，大部分商品期货需要对规格、型号、等级、性能进行标准化。但金融产品一般都表现为各种形式的、以货币表示的金融资产，货币的同质性决定了金融资产的同质性。耐久性易变性结算与交割的便利性6股指期货投资分析7著名的指数期货：道•琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrialAverage):由30种美国的蓝筹股构成的指数。每种股票的权重与其价格成比例。CBOT交易两种以该指数为标的的期货合约，一种合约的价格为该指数乘以10，另一种迷你

3、道•琼斯的价格为该指数乘以5。标准普尔500股票指数（S&P500）：由500种股票构成的指数，包括：400只工业股，40只公用事业股，20只交通事业股和40只金融机构股。每种股票的权重和其市值成比例。CME交易的S&P500的品种有：价格为该指数乘以250；miniS&P500：价格为该指数乘以50；S&PMidCap400Index：基于由400种股票构成的组合。8纳斯达克100指数（Nasdaq100）:有在纳斯达克上市的100种股票构成的。CME交易两种以该指数为标的的期货合约：一种价格＝指数×10

4、0；一种价格＝指数×20。罗素2000指数（Russel2000index）:以美国2000只总市值较小的股票构成的组合为基准。罗素1000指数：由美国的1000只市值最大的股票构成；NYSE复合指数（NYSECompositeIndex）：由纽约股票交易所交易的所有股票构成；9美元指数(U.S.DollarIndex)：六种外汇价值的交易加权(trade-weighted)指数（欧元，日元，英镑，加拿大元，瑞典克朗和瑞士法郎）。日经225股票平均指数（Nikkei225StockAverage）：由东京股

5、票交易所交易的最大的225只股票组成，每支股票的权重为股票价格。国内指数期货：沪深300股指：沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，共300支样本股，来自沪深两市日均总市值排在前300名的股票，每半年调整一次成分股，每支股票的权重为股票市值。10股指期货——S&P500股指期货的合约规格，2002/07合约规模：S&P500期货价格乘以250美元价格限制：下跌5%、10%、15%与20%最小价格变动：0.10个指数点，相当于每份合约25美元交割月：3、6、9、12月正常交易时间（美国中部时间）：上

6、午8:30-下午3:15最后交易日：交割月的第三个星期五之前的星期四最后交割日：交割月的第三个星期五头寸限制：任一交易商持有的所有交割月的合约形成的净头寸不超过20,000份合约11股指期货——合约价值与面值股指期货被设计成合约价值等于指数期货价格乘以规定数量的货币——一个指数点的价值2002年7月31日，9月份S&P500指数期货的收盘价为905.50点，因此，一份S&P500指数期货合约的价值等于905.50X250=226,375美元指数期货的面值等于股票指数乘以一个指数点的价值。2002年7月31日

7、，S&P500指数的收盘价为911.62点，因此，一份S&P500指数期货合约的面值等于911.62X250=227,905美元12合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点×300元报价单位指数点最小变动价位0.1点合约月份当月、下月及随后两个季月仿真交易时间周一至周五，9:15-11:3013:00-16:30价格限制上一个交易日结算价的正负10%，熔断正负6％合约交易保证金合约价值的10%交割方式现金交割最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日同最后交易日

8、手续费100元/手（含风险准备金）交易代码IF沪深300股指期货规格13股指期货——价格股指期货对信息的反应速度比股票指数快实证表明，在一般市场条件下，S&P500指数期货对信息的反应速度比S&P500快10-15分钟相对于股票现货交易而言，股指期货的流动性好，交易成本低股指期货买卖差价远小于股票现货交易。期货交易的佣金通常只有现货交易的佣金的1/6到1/10股指期货市场是最接近金融学家的有效市场之一，而股票市场