金融工程和金融风险管理

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1、第三章金融工程和金融风险管理第一节金融工程和金融风险管理金融工程之前，企业主要有两种风险管理手段：1.资产负债管理；2.保险。而这两种方法都是表内控制法金融工程对风险管理则是采用的表外控制法，即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风险规避的目的第二，金融工程使得金融决策更加科学化，从而在决策的初始就可以起到减少和规避风险的作用第一，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。金融工程在金融风险管理中的作用主要体现在两个方面:一、金融工程在金融风险管理中的作用二、金融工程在金融风险管理中的比较优势(一)资产负债管理法的缺点；P43⒈资产负债管理法耗用的资金量大⒉资产负债管理法交易成

2、本高。⒊资产负债管理法会带来信用风险。⒋资产负债管理法调整有时滞。（二）保险的缺点；P43一方面，保险市场的有效运行中一直存在道德风险和不利选择问题，另一方面，可投保的风险具有较苛刻的选择条件:1，风险不是投机性的；2，风险必须是偶然性的；3，风险必须是意外的；4，必须是大量标的均有遭受损失的可能性大样本，大数定理（三）金融工程的比较优势⒈更高的准确性和时效性期货现货基本同步变化，易于及时准确处理⒉成本优势Financialleverage交易标准化，交易成本低⒊更大的灵活性。量身定做，方便灵活金融工具基础金融工具（商品、股票、债券、货币）衍生金融工具远期期货期权互换第二节金融风险管理的新工具

3、：衍生产品一、金融衍生产品的分类⒈按形态分类；⒉按基础资产的不同的分类；⒊按交易地点的不同分类；⒋按照基础资产的交易形式的不同分类；⒌按金融衍生工具形式上的复杂程度分类。按形态分类，金融衍生工具可以大致分为：远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四类按基础资产的不同，大致可以分为：股票、利率、汇率和商品为基础的金融衍生工具P45，表3－13.按交易地点的不同，可以分为:场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生工具（也称为柜台交易、OTC交易）4.按照基础资产的交易形式的不同，分为两类：5.按金融衍生工具的复杂程度，分为两类普通型金融衍生工具。标准化、市场化结构性金融衍生工具、或复合型、“奇异”型

4、多种工具混和在一起为满足客户特殊需要定做出于获利目的，根据对趋势的判断和模型推算交易双方的风险收益对称;权利和义务对称，期货交易双方的风险收益不对称。如，期权二、远期forwardcontract双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约远期交易具有以下特点：⒈场外交易⒉“定制的”非标准化的交易。可以根据客户的要求专门定制，灵活地满足客户的偏好。⒊期限通常为一个月，三个月，或者六个月。三、期货future（一）期货市场的产生和发展(三)期货与远期的区别在于⒈合约的要求不同：标准化vs非标准化⒉定价方式不同：竞价vs协商价⒊结算方式不同：每日盯市vs一次性⒋交割方

5、式不同：对冲vs实物（二）期货的定义期货合约是一种标准化的远期交易合约根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出售一定数量某种商品或金融产品的合约买卖双方在合约中事先确定未来的交割价格四、期权Option（一）期权市场的起源和发展期权交易的雏形早在公元前400年就存在（二）期权的定义期权是两个交易对手之间签订的协议允许期权购买者在将来的指定日期或指定日期之前享有按固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利同时不承担任何义务。与期权相关的概念：⒈期权费⒉执行价格⒊执行期（或执行时间）（三）期权的分类⒈按买者享有权利的不同，期权分为：看涨期权（Calloption），又称买入期权看跌期权（Putop

6、tion），又称为卖权。⒉按照期权的基础资产的不同，期权分为:利率期权、货币期权、股指期权、贵金属等商品的期权。⒊按交易方式的不同，期权分为交易所交易的期权场外交易的期权⒋按照可执行期权的日期的不同，分为美式期权、欧式期权⒌标准期权和非标准期权（奇异exotic）⑴亚式买方期权执行价格是历史价格的平均(2)障碍期权barrieroptionsknockoutoption：达到限价期权失效knockinoption：达到限价期权生效(3)回顾期权Look-backoptionX＝MaxSt,or,X＝minSt，0

7、合期权compoundoption例如，同时购买call和put（6）选择期权chooseroption，有两个T供选择（7）或有期权：ifinthemoney,退还premium（8）君子期权：中途重新确定X。五、互换swap平行贷款满足的条件：⒈两家公司必须都在对方所属国有子公司⒉两家子公司所需资金量相近；⒊两家公司都愿意承担对方的信用风险互换：起源于平行贷款，逃避外汇管制相互交换现金流，以不