《资本结构质量分析》PPT课件

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1、第三章资本结构质量分析第一节资本结构与资本结构质量分析理论第二节流动负债质量分析第三节长期负债质量分析第四节或有负债质量分析第五节应缴所得税、递延所得税负债(资产)、会计利润与应纳税所得额相互关系的分析第六节所有者权益质量分析第一节资本结构与资本结构质量分析理论一、资本结构(一)股权结构企业的股权结构对企业的长期发展具有至关重要的影响。管理模式、治理结构。(二)有代价的企业财务资源的来源结构将资本结构理解为有代价的企业财务资源的来源结构，有助于信息使用者将关注点导向资本成本以及融资渠道的选择等方面。(三)企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构

2、这种理解有助于信息使用者将关注点导向企业财务资源对负债的依赖状况。二、资本结构质量分析理论主要关注点：(一)企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系在企业的加权平均资金成本大于企业的资产报酬率时，企业的资本结构将导致企业的净资产逐渐萎缩。(二)企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性如果企业的资金来源不能与资金的用途相配比，在用长期资金来源来支持短期波动性流动资产的情形下，由于企业长期资金来源的资金成本相对较高，企业的效益将会下降;在企业用短期资金来源来支持长期资产和永久性流动资产的情形下，由于企业的长期资产和永久性流动资产的周转时间相对较

3、长，企业可能经常会出现急迫的短期偿债的压力。企业资金来源的期限构成与企业资产结构相适应时，企业的资本结构质量较好。反之，企业的资本结构质量较差。示意图-1配合（对冲）政策长期负债+自发性负债+权益资本临时性负债永久性流动资产时间固定资产临时性流动资产金额示意图-2激进政策（过度交易）长期负债+自发性负债+权益资本临时性负债永久性流动资产时间固定资产临时性流动资产金额示意图-3稳健政策（过度资本化）长期负债+自发性负债+权益资本临时性负债永久性流动资产时间固定资产临时性流动资产金额长期资产51亿货币性资产3.4亿经营性资产1.6亿货币性负债12亿经营

4、性负债6亿股本38亿上海某公司2004资产负债表摘要一般工业企业情况货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债双缺口货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债(三)企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性按照一般的财务管理理论，企业财务杠杆率越高，表明企业资源对负债的依赖程度越高。在企业过高的财务杠杆比率的条件下，企业在财务上将面临着两个主要压力:不能正常偿还到期债务的本金和利息。在企业发生亏损的时候，可能会由于所有者权益的比重相对较小而使

5、企业的债权人受到侵害。(四)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性在企业的所有者权益的结构中，普通股与优先股的构成比例。在企业的普通股份的构成中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的持股者的构成状况。控制性股东将有权决定一个企业的财务和经营政策;重大影响性股东则对一个企业的财务和经营政策有参与决策权，但并不决定这些政策;显然，控制性股东、重大影响性股东将决定企业未来的发展方向。(五)企业资本结构状况、公司治理结构与该国家或地区法律社会环境及其发展的适应性企业资产持有者的分类(1996年)单位：持股的百分比日本六大企业集

6、团相互持股比率*（%）不同的控制机制在大型非金融公司中的重要性控制机制美国日本德国董事会的独立性对管理层的权力小正式的很小，更多的非正式的影响通过总裁俱乐部会议最大高层管理人员薪酬与公司表现的联系较大几乎没有对所有者担任经理的公司很重要金融机构股东的监督小很强较强非金融机构股东的监督小较强很强个人股东的监督小小对所有者担任经理的公司很重要恶意收购的频数频繁实际上不存在实际上不存在第二节流动负债质量分析一、流动负债的构成(一)短期借款(二)应付票据(三)应付账款(四)预收账款(五)其他应付款(六)应付职工薪金与应付福利费(七)应交税金(八)应付股利(

7、九)其他应缴款(十)预提费用(十一)预计负债(十二)一年内到期的长期负债(十三)其他流动负债二、流动负债质量分析(一)流动负债周转分析流动性较差的短期负债会在无形中降低企业的流动性风险。（风险转嫁）在企业存货规模增加较大、而同时企业应付票据与应付账款的规模也增长较大的情况下，这种应付票据与应付账款的规模增加可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。(二)非强制性流动负债分析强制性债务：真正影响企业现实偿债能力的是那些应付票据、应付账款、银行借款、应付股利以及契约性负债等。非强制性债务：应付账款、其他应付款等，由于某些因素的影响，不必当期偿付，这样

8、构不成对企业短期付款的压力。(三)预计负债分析增加预计负债是增加利润还是减少利润？(四)企业短期贷款规模可能包含的融资质量