择期外汇交易与掉期外汇交易1

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1、第五章择期外汇交易与掉期外汇交易一、含义指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。在规定的交割期限范围内，客户可以按预定的汇率和金额自由选择日期进行交割。即客户对交割日在约定期限内有选择权。第一节择期外汇交易二、银行的报价原则根据在选择期间对银行最有利价格(对客户最不利价格)的原理，可以归纳出以下的原则。1、在美元远期呈贴水，其他货币远期呈升水时，银行买入美元(卖出其他货币)，按择期最后一天的远期汇率计算。银行卖出美元(买入其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来的某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算。2、在美元远期呈升水，其他货

2、币远期呈贴水时，银行买入美元(卖出其他货币)，如果择期从即期开始，则按即期汇率计算；如果择期从将来某一天开始，则按择期开始的第一天远期汇率计算；银行卖出美元(买入其他货币)，按择期的最后一天的远期汇率计算。即如下表：美元贴水其他货币升水美元升水其他货币贴水从即期开始从将来某一天开始从即期开始从将来某一天开始银行买入美元卖出其他货币最后一天最后一天即期汇价第一天银行卖出美元买入其他货币即期汇价第一天最后一天最后一天三、银行的计算步骤1、首先列出选择行使期限的首天及尾天日期；2、计算该两天的远期汇率(如首天是即期，则采用即期汇率)；3、比较第一天和最后一天的远期汇率，选择一个对银行最有利的

3、汇率作为该期限内的择期汇率。四、实例例1：已知：USD/HKD即期汇率1.8100/103个月远期差价300/2906个月远期差价590/580请问：如果客户要求买6个月的择期港币，银行的报价应该是多少？解：银行的即期汇率为：USD/HKD＝1.8l00/10，6个月的远期汇率为：USD/HKD＝（1.8l00－0.0590）/1.8110－0.0580）＝1.7510/30由于银行是卖出港币，买入美元，所以应以低价买入，即期汇率和6个月的远期汇率相比，报价1.7510对银行有利，所以，银行的报价为1.7510。例2：已知：USD/HKD即期汇率1.8100/103个月远期差价300/

4、2906个月远期差价590/580请问：（1）银行卖出HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？1.7800（2）银行买入HKD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？1.8110（3）银行卖出HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？1.7520（4）银行买入HKD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？1.7820（5）银行卖出USD从即期到3个月的择期汇率报价是多少？1.8110（6）银行卖出USD从3个月到6个月的择期汇率报价是多少？1.78203个月USD/HKD=1.7800/1.78206个月USD/HKD=1.7520/1.7530例3：已知：USD/JPY即期汇率83.1

5、00/503个月远期差价200/3006个月远期差价400/600请问：（1）银行卖出JPY择期从即期到3个月的报价是多少？83.100（2）银行买入JPY择期从即期到3个月的报价是多少？83.450（3）银行卖出JPY择期从3个月到6个月的报价是多少？83.300（4）银行买入JPY择期从3个月到6个月的报价是多少？83.750（5）银行卖出USD择期从即期到6个月的报价是多少？83.750（6）银行买入USD择期从3个月到6个月的报价是多少？83.3003个月的远期汇率：USD/JPY=83.300/83.4506个月的远期汇率：USD/JPY=83.500/83.750例4：即期

6、汇率USD/CHF=1.8410/203个月远期差价120/1406个月远期差价260/300客户向银行要求做一笔美元兑瑞士法郎的择期外汇交易，请计算外汇银行报出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率。解：首先，确定择期交割期限内第一天和最后一天的远期汇率。第一天的远期汇率，即3个月交割的远期汇率为：USD/CHF=1.8530/l.8560最后一天的远期汇率，即6个月交割的远期汇率为：USD/CHF=1.8670/l.8720然后选择对银行有利的报价。根据以上分析，如果客户要求买入美元卖出瑞士法郎，则银行卖出美元时，可供银行选择的汇率有l.8560和1.8720，此时选择1.8720对

7、银行更有利。如果客户要求卖出美元买入瑞士法郎，则银行买入美元时，可供选择的汇率有1.8530和1.8670，此时选择1.8530对银行更有利。所以，3个月至6个月美元兑瑞士法郎的择期远期交易，最有利于银行的报价为1.8530/1.8720。例5：2003年4月2日，美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为180万欧元，货款结算日期预计在1个月后到3个月之间。A公司预测欧元会升值，于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择