证券分析课程第4讲

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1、第四讲：固定资产管理与投资决策固定资产是使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用中不改变实物形态的资产。构成国定资产的劳动资料必须具备两个条件：使用年限在一年以上的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具、工器具等生产经营的主要设备；不属于生产经营主要设备的单位价值在2000元以上，使用年限在两年以上的物品。固定资产的管理概括起来主要有三个方面：固定资产折旧管理投资项目的可行性研究投资项目的经济评价指标1固定资产折旧管理从政治经济学角度而言：折旧是指固定资产在使用过程中由于磨损而发生的价值转移和价值补偿活动。磨损主要有两个方面

2、：有形磨损——旧了、坏了，看得见、摸得着；无形磨损——技术先进设备出现了，旧设备技术相对落后，价值相对贬值。从财务角度而言：折旧是固定资产购置成本的分期摊销。1.1固定资产折旧的作用固定资产折旧资金是固定资产更新改造资金的主要来源；固定资产更新改造可以说是固定资产简单再生产，所以折旧对维持企业简单再生产非常重要。折旧资金是企业净现金流量的重要组成部分；NCF=现金流入量-现金流出量=营业净利润+折旧+分期摊销的各项费用折旧具有抵税作用——税收挡板。企业的成本按其是否要支付现金分为两类：付现成本和非付现成本1.2固定资产折旧的方法固定

3、资产折旧方法概括起来主要有两类：直线折旧法平均年限法工作量法加速折旧法缩短折旧年限加速折旧的计算方法双倍余额递减法年数总和法1.2.1平均年限法是将固定资产折旧总额在其使用年限内平均分摊计提折旧额的方法。即从坐标来看，横坐标是年限，纵坐标是金额，累计折旧额是一条直线，每年计提的折旧额相等。年折旧额=固定资产折旧总额/使用年限=(固定资产原值-预计净残值)/使用年限年折旧率=年折旧额/固定资产原值×100%=(固定资产原值-预计净残值)/(使用年限×固定资产原值)×100%=(1-预计净残值率)/使用年限×100%月折旧率=年折旧率/

4、12月折旧额=固定资产原值×月折旧率1.2.2加速折旧法加速折旧法的好处：一是及早地收回固定资产的投资；二是加快企业技术进步的速度；三是减少和避免投资风险加速折旧总体有两类：一是缩短折旧年限二是加速折旧的计算方法1.2.2.1双倍余额递减法是用年均固定资产净值乘以一个直线折旧率2倍的年折旧率计提年折旧额的方法。年折旧率=(1/使用年限)×2=2/使用年限某年折旧额=该年年初固定资产净值×年折旧率=该年年初固定资产净值×(2/使用年限)最后两年年折旧额=(倒数第二年年初净值-预计净残值)/21.2.2.2年数总和法是用固定资产折旧总额

5、乘以递减分数的年折旧率计提年折旧额的方法。某年折旧率=(使用年限-已使用年限)/使用年限的顺序数之和=(使用年限-已使用年限)/{使用年限×(使用年限+1)/2}某年折旧额=固定资产折旧总额×该年折旧率=(固定资产原值-预计净残值)×该年折旧率1.3固定资产折旧资金的管理按规定提足折旧；在有能力的情况下，国家政策允许的范围内，企业应千方百计地加速计提折旧。在通货膨胀情况下，企业应尽量通过有关部门对固定资产进行资产评估使固定资产增值，再多提折旧，维持固定资产简单再生产的资金不流失；也可考虑对外投资，通过评估增值，为企业积累资金打下基础

6、。制定好固定资产更新改造计划；编制好年度更新改造资金预算；折旧资金剥离管理—专项管理(考虑长期投资)2投资项目的可行性研究指在投资项目投资决策之前，在调查研究和科学预测的基础上，对投资项目在技术上是否先进适用，经济上是否合理，是否能达到预期效果的分析研究。可行性研究的步骤和内容可行性研究应注意的几个问题2.1可行性研究的步骤和内容机会研究初步可行性研究详细可行性研究评价和选择2.1.1机会研究是寻找投资机会，选择投资项目，提出轮廓性建议，确定是否有必要作进一步的分析研究。机会研究目的是寻找投资机会，选择投资项目。机会研究方法是头脑风

7、暴法。机会研究特点是要打破常规，要敢想，要有创造性，不受传统思维习惯限制。机会研究结果只是提出了一个设想、一个思路，明确是否进一步作深入分析研究。2.1.2初步可行性研究是对机会研究提出的各种投资机会、投资项目的筛选。初步可行性研究目的和任务：通过所掌握的资料、数据，对机会研究提出的机会所具备条件和前途进行分析、判断，把一些明显不合理的机会筛掉；对项目中的关键性问题进行市场调查和现场考察、技术考察后作深入调查分析研究；对确定项目是否真正具有价值、具备条件、需要做进一步的详细可行性研究。2.1.3详细可行性研究是对经过初步可行性研究认

8、为具备初步条件和有前途的项目深入分析研究，是对项目的各个具体方面进行深入细致的调查、分析、测算，从各个细节上论证项目的市场前景、技术条件的具备程度和经济效益好坏程度。包括：市场需求状况；产品或经营项目的结构、规模；技术来源及成熟程度；