投融资与风险管理（孙红伟

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1、投融资与风险管理主讲人:孙红伟孙红伟先生，高级研究员，北大、清华、中欧及浙江大学特聘讲师，法国语言文学学士，管理学金融学硕士，法国维亚大学客座讲师，波尔多经贸大学金融案例库国际部主任，瑞士环球金融大学访问学者，主持与美国内华达州立大学金融管理项目合作。融勤国际中国成长基金创始合伙人，Delta基金主管合伙人、渤海金石基金合伙人、天使投资人、多家国内外上市或拟上市公司董事等职3目前现状劳动力成本上升，原材料价格上涨，出口受阻，内销不畅，竞争加剧，投资难赢、融资不顺，生意不好做，企业难！股市低迷，房市不振，民间融资险象环生，基金、黄金……“金，不理我们

2、”个人难！“珠三角”见闻投融资的“术”已江郎才尽，投融资的“道”在哪里？4结论如果还单纯地停留在产品经营阶段，而不真正通过资本运营的思路来投融资，那么，大企业将失去竞争力，中等企业将被淘汰，而小企业将在“温水煮青蛙”中浪费掉赖以翻身的本钱。大型央企的“旧貌换新颜”蒙牛的成长私募股权(直接投资)基金的火爆为什么？作正确的事，正确的做事。一、投资学介绍二、与大家密切相关的投资学知识三、中国投融资出现的新问题四、宏观现状及成因五、未来趋势判断六、企业如何做投融资七、风险管理八、个人如何理财九、风险管理十、总结课程安排投资学介绍投资（Investment）

3、为了获得可能但并不确定的未来值（Futurevalue）而作出牺牲确定的现值（Presentvalue）的行为。（WilliamF.Sharpe，1990年获得诺贝尔经济学奖）投资学介绍金融工具：原生金融工具、衍生金融工具现代投资理论：资产组合理论、资产组合的风险与收益、资本资产定价模型市场的有效性、宏观调控市场、机构与交易投资分析：股票价值分析；债券价值分析；利率期限结构理论；black-scholes期权定价模型投资分析实务：基本分析、技术分析资产组合与绩效衡量概念辨析财富（Wealth）：现时收入（Presentincome）与未来收入（Fu

4、tureincome）的现值（Presentvalue）的和。资产（Assets）：所有能储存的财富实际资产（Realassets）与金融资产（Financialassets）投机（Speculation）：高风险的投资；投机与投资可以相互转化；没有投机者市场将无法转让高风险套期保值者和投机者投资级和投机级债券套利（Arbitrage）：投资和投机都是与市场打赌，有风险，但套利是无风险的。金融资产实际资产（Realassets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。

5、金融资产（Financialassets）：实际资产的要求权（Claimsonrealassets），定义实际资产在投资者之间的配置。金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可能并不比印制债券的纸张更值钱。整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。金融资产或金融工具的分类按照合约的性质：债权（Debt）和股权（Equity）期限长短：货币市场工具（短期，1年以内）和资本市场工具（中长期，1年以上）金融市场金融市场（Financialmarket）是金融资产的交易场所。合约性质：债券市场、股票市场、期货市场、期权市场期限长

6、短：货币市场和资本市场功能：初级（一级）市场——发行市场，二级市场——交易市场。金融市场资金募集方式融资（Raisefundsorfinancing）间接融资：向银行借款直接融资：直接借款（发行股票、债券等）企业融资A，自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。B，借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制）中小企业的融资困境是世界性难题C，股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。投资基本原则比较原则（Comparisonprinciple）投资者通过与金融市场上的

7、其他可用的投资机会来评价一项投资，金融市场给出了机会成本。无套利原则（Noarbitrageprinciple）利用同质证券之间的定价不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利。假设A银行的存贷年利率为10％，B银行为12％，其结果是什么？套利的三个基本特征：零投资、无风险、正收益。但世上没有免费的午餐！无套利原则说明证券之间的价格可以从技术角度予以确定。这是金融工程的基本思路！风险厌恶原则（Riskaversion）假设两项投资成本相同，预期回报相同，投资者将选择风险小的投资项目。根据风险厌恶原则，对于同一个公司股票给出的回报要大于债券

8、。因此，高风险的投资需要高回报予以风险补偿。总结三大内容：金融工具与金融市场、投资理论、投资分析实务。金融工具与金融市场：