严介和“BT魔方”和政绩工程

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1、严介和“BT魔方”和政绩工程陆满平近来关于严介和的媒体报道和广受争议的就是其BT投资问题，严介和的“太平洋系”2002年产值还不足20亿元，2005年的预计产值却高达300亿元，拥有100多个BT项目，总订单有2700多亿元，但自有资金只有100多亿元，而太平洋集团的利润有90%来自BT。究竟严介和的BT投资是怎么回事，是如何运用这一投资“魔方”迅速造富的，本文试作解析。BT投资是BOT投资的变种BT投资是BOT的一种变换形式，是指一个项目的运作通过项目管理公司总承包后，由承包方垫资进行建设，建设

2、验收完毕再移交给项目业主。严介和所签的BT投资订单都是和政府合作的。BOT是对Build-Own-Transfer（建设－拥有－转让）和Build-Operate-Transfer（建设－经营－转让）形式的简称。现在通常指后一种含义。而BT是BOT的一种历史演变，即Build-Transfer（建设－转让），即政府通过特许协议，引入国外资金或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，基础设施建设完工后，该项目设施的有关权利按协议由政府赎回。通俗地说BT投资也是一种“交钥匙工程”，社会投资人投资、建设，

3、建设完成以后“交钥匙”，政府再回购，回购时考虑投资人的合理收益。除了BT演变方式外，BOT的演变形式还有BOOT（Build一Own一Operate一Transfer）：即建设一拥有一运营一移交；BOO（Build一Own一Operate）：即建设一拥有一运营；BLT（Build一Lease一Transfer）：建设一租赁一移交；BOOST（Build-own-operate-subsidy-transfer）：建设一拥有一运营一补贴一移交；BTO（Build一Transfer一Operate）：

4、建设一移交一运营等。标准意义的BOT项目较多，但类似BOT项目的BT却并不多见。政绩工程助催国家的经济建设与发展离不开基础设施，基础设施的完善程度，标志着一个国家综合国力的大小和经济发展水平的高低。对于我国这样一个经济已走上高速发展阶段的发展中国家来说。加强基础设施建设已是当务之急。另外，基础设施建设，还会带动建材、钢铁、机械。电子等行业的发展，使一大批工业企业摆脱开工不足的局面。按投资经济学原理，按照世界各国的经验数据，基础建设投资中的30％会转化成消费基金，老百姓的购买力会有所提高。在传统的基

5、础设施建设中，政府是出资人，也是建设、维护的具体实施人。不用BT投资方式，全由政府投资建设也可以，但要等好多年，因为资金缺口大，需求大，如来自权威部门的预测，未来10年仅新建、改建公路总投资达到7000亿到8000亿人民币。再如2003年12月12日，北京市政府批转了市发展改革委《关于本市深化城市基础设施投融资体制改革的实施意见》（京政发[2003]30号文），“意见”颁布的目的是为了加快城市基础设施建设进程，广泛吸引社会资本进入城市基础设施领域，解决资金供需矛盾，解决行政性垄断和国有资本垄断造成

6、的效率低下和资源浪费,为广大市民提供更优质的公共产品和服务。预计到2008年全市固定资产投资规模达到15000亿元，其中基础设施计划投资约2300亿元，拟吸引社会资金的比重超过50%。如何保证这样大规模投资建设的实现，重要的就是市政府将采取包括BT投资的措施来3鼓励社会资金参与基础设施建设。由此可见，BT方式有助于基础设施建设缓解资金困难，利用BT投资则很快就能够实现项目的建设了，BT投资确实有尽快建设基础设施项目的功能，正是这一重要功能被严介和和各地政府所充分利用了。另外，BT方式有助于实施积极

7、和扩张的财政政策，有助于提高项目运作效率和质量。各地政府过高地宣扬和过分地强调BT投资的诸多优点，在认识不充足、不全面，条件不具备、不完善的情况下，迎合了投资方，特别是基础设施资金饥渴需求，极有可能再次强烈刺激地方政府的投资冲动。于是，为了项目（有的可能还包括地方官员为了任期内政绩或其它）过分让利于BT投资方，而任届制，使本届政府享受了即期政绩，还款回购则是后任政府的事了。在这样的背景和“土壤”条件下，促使严介和很容易和一些地方政府达成BT投资的生意，因为互有所需，一拍即合。太平洋建设集团真正盈利

8、可观的是严介和拿手的BT模式，一方面化解了地方政府在市政项目建设上投融资风险；另一方面又把工程建设的质量风险主动承担下来，这就是那些市长们愿意笑脸相迎的道理。今天，严介和挥舞着手中2700亿元的建设工程合同，也是情理之中的事。BT投资模式缺陷BT方式虽然作用显著，但缺陷也不少，我国各级政府必须高度重视。1、BT项目建设费用过大。采用BT方式必须经过确定项目、项目准备、招标、谈判、签署与BT有关的合同，移交等阶段，涉及到政府许可、审批以及外汇担保等诸多环节，牵扯的范围广，复杂性强，操