开放经济中的价格：购买力平价

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1、第二章开放经济中的价格：购买力平价一、一价定律二、价格和汇率：购买力平价本章主要讨论购买力平价。对购买力平价的理解是掌握更加复杂的汇率决定模型的基础。由于购买力平价理论的前提条件是一价定律的存在，因此我们首先分析一价定律。然后我们考察购买力平价的基本形式以及由此导出的实际汇率。最后我们介绍购买力平价的经验证明和运用。本章重点的问题什么是一价定律？什么是购买力平价？什么是实际汇率？如何运用购买力平价？一、一价定律（一）本国经济中的一价定律（二）开放经济中的一价定律（一）本国经济中的一价定律在一国范围内，一价定律（thelawofoneprice）可简单地表述为：若两个物品是完全相同的，则

2、它们必须卖同一个价。假设皇家马德里球队与北京现代队将在北京工人体育场举行友谊赛，门票在全国销售，销售火暴。如果球票的价格（平均价格）在北京是680元人民币，在上海的价格是780元人民币，那么一定会有票贩子倒票。票贩子倒票的前提是存在的价格差异，而票贩子所做的真是密切注意这种价格差异。票贩子会尽可能地从北京买进球票，然后在上海卖出，结果，给定其他条件不变，会使北京的球票价格上升，上海的球票价格下降。随着北京的球票价格上升和上海的球票价格下降，票贩子的利润也从原来的100元不断地下降，当两地的票价在680元和780元之间的某个价格，例如740元上相等，票贩子就会停止倒票，因为在这个价格上他

3、们无利可图。这里的套利是把物品（球票）从某一市场转移到另一市场以获取差价收益的过程。综合起来，我们可以给出一个更一般的套利的定义：即买进或卖出某物以利用差价而获取无风险利润的交易行为。由此推论：如果没有套利行为，一价定律就不会成立。当实际的交易成本如票贩子在倒票过程中发生的相关费用（通讯费、旅行费等）存在的情况下，套利活动的利润会发生什么呢？交易成本（transactioncost）是指与交易相联系的、超过实际交换的商品成本的所有成本。在有交易成本的情况下，在上面的例子里，套利者的均衡可以用下式表示：Pb=Ps+C（2-1）这里Pb是北京的球票价，Ps是上海的球票价，C是交易成本。由此

4、我们可以得出结论：只要交易费用小于价差，套利者仍然会继续交易，或者说，当价差小于交易成本时，套利行为将不再有利润。当存在交易成本时，我们就要修正一价定律。因为当价差小于交易成本时，套利行为将不再有利润，但价差仍然存在。例如，假设票贩子倒一张球票的交易成本是10元，因此当北京和上海的球票价差为10元或小于10元（但不相等0）时，票贩子就会停止倒票，这时，北京和上海的球票差价仍然存在（相差大于0到10元之间的某个价格），也就是同一球票有着不同的价格。此外，影响一价定律正确性的因素还有法律风险。如果倒票是一种非法行为，这时倒票就有着法律风险。当法律禁止套利行为，同一物品的不同差价就可能存在。

5、小结：在本国，一价定律存在的条件是：套利活动存在；交易成本很小；没有法律限制。那么，一价定律是否适用于所有商品呢？我们来考虑这样一种商品，例如理发。假定上海的“标准型”理发价格与北京的不一样，那么，通常意义上的套利行为显然就被排除了，因为套利者无法买卖“理发”。因此，短期内，两地理发的价差可能很大。在国际经济学文献中，把理发、汽车修理、医疗服务等劳务和某些物品一起称为非贸易商品。所谓非贸易商品（non-tradedgoods）（或不可贸易）是指区域内的价格差异不能通过套利消除的物品（一般是指劳务）。但是，在经济学上，从长期看，国内外某种服务的价差仍然会消失。（二）开放经济中的一价定律现

6、在我们转向讨论开放经济中的一价定律。与本国经济中的一价定律的区别是，要讨论的不是北京和上海，而是北京和纽约之间的价格差异。因此有：开放经济中的“一价定律”，即按购买力平价折算，一种商品的价格在任何国家都一样。我们重新考虑皇家马德里球队与北京现代队友谊赛门票。假设一个纽约的旅行代理商降价出售球票，目的是吸引客户。但是，在纽约旅行代理商的售票窗口出售的票价不是用人民币计价，而是用美元计价的。例如，球票的价格（平均价格）在北京是680元人民币，在纽约旅行代理商的售票窗口出售的票价是75美元，那么你如何比较它们之间的价差呢？在不存在通用货币的情况下，我们不得不把人民币折换成美元，或者把美元折换

7、成人民币，也就是折换成相同货币来比较两者之间的差价。这种货币之间的兑换，涉及到汇率。我们假设人民币和美元的汇率是1美元=8人民币，那么，75美元等于600元人民币，显然，用美元标价的球票要比人民币标价的球票便宜80元人民币；如果都用美元标价，北京的球票价是85美元（680÷8=85）。现在我们假设有个票贩子知道这个差价，想买进美元球票，再用人民币标价卖出。我们再假定，这个票贩子必须先购买美元，然后再用美元买票。那么在1美元=8人民币的汇率下，他