山东大学金融市场学第二章货币市场

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1、货币市场第二章山东大学威海分校商学院教学指引：教学要求：本章要求学生了解货币市场的定义及其结构，掌握同业拆借市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可能转让存单市场、回购市场、短期政府债券市场及货币市场共同基金的市场等的基本交易原理。教学要点：一、同业拆借市场二、回购市场三、商业票据市场四、银行承兑票据市场五、大额可转让定期存单市场六、短期政府债券市场七、货币市场共同基金市场山东大学威海分校商学院本章框架同业拆借市场回购市场商业票据市场银行承兑票据市场大额可转让定期存单市场短期政府债券市场货币市场共同基金山东大学威海分校商学院货币市场概述在货币市场上

2、交易的短期金融工具，一般期限较短，最短的只有一天，最长的也不超过一年，较为普遍的是3-6个月正因为这些工具期限短，可随时变现，有较强的货币性，所以，短期金融工具又有“准货币”之称山东大学威海分校商学院货币市场概述货币市场概念与特征一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及运行机制的总和1、参与者特征同一参与者经常同时操作于市场的两方，比如同时既为借方，也为贷方。但政府通常为资金的借入方。2、风险特征风险小，价格稳定（因为时间短）3、交易特征虚拟市场（无形），计算机或电话交易，速度快，成本低。4、市场深度、广度和弹性特征①利率风险，利率上升，金融资产

3、价格下跌；②再投资风险，利率下降，使投资收益再投资时回报率降低；③违约风险；④通胀风险；⑤汇兑风险；⑥政治风险.货币市场山东大学威海分校商学院货币市场概述货币市场功能1、短期资金融通2、政策功能公开市场业务再贴现率央行三大传统工具直接影响货币市场的资金供给作用于货币市场工具法定存款准备率山东大学威海分校商学院货币市场概述货币市场的分类山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场同业拆借市场概念同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性

4、的资金短缺需要山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场一、同业拆借市场形成和发展同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。为了控制货币流通量和银行的信用扩张，美国最早于1913年以法律的形式规定，所有接受存款的商业银行都必须按存款余额计提一定比例的存款准备金，作为不生息的支付准备存入中央银行，准备数额不足就要受到一定的经济处罚1921年，在美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头寸为内容的联邦资金市场，实际上即美国的同业拆借市场拆借交易不仅发生在银行之间，还发生在银行与其它金融机构之间。山东大学威海

5、分校商学院第一节同业拆借市场二、同业拆借市场的参与者1、商业银行商业银行既是主要的资金供应者，又是主要的资金需求者。由于同业拆借市场期限较短，风险较小，许多银行都把短期闲置资金投放于该市场，以及时调整资产负债结构，保持资产的流动性2、非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会等参与同业拆借市场的资金拆借，大多以贷款人身份出现在该市场上，但也有需要资金的时候，如证券商的短期拆入山东大学威海分校商学院3、外国银行的代理机构和分支机构4、市场中介人市场中介人指为资金拆入者和资金拆出者之间媒介交易以赚取手续费的经纪商。同业拆借市场的中介人可以分为两类，

6、一是专门从事拆借市场及其他货币市场子市场中介业务的专业经纪商，如日本的短资公司就属这种类型；另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营经纪商，大多由商业银行承担。这些大中型商业银行不仅充当经纪商，其本身也参与该市场的交易山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场三、同业拆借市场(运作程序)通过中介机构进行的同城拆借山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场通过中介结构进行的异地拆借山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场不通过中介机构的同城拆借山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场不通过中介机构的异地拆借山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场四、同业拆借

7、市场的拆借期限与利率拆借期限：1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。拆息率：按日计息。同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。拆息率每天不同，甚至每时每刻都有变化，其高低灵敏地反映着货币市场资金的供求状况山东大学威海分校商学院第一节同业拆借市场伦敦银行同业拆借利率，是伦敦金融市场上银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其它欧洲货币时的利率。由报价银行在每个营业日的上午11时对外报出，分为存款利率和贷款利率两种报价。资金拆借的期限为1、3、6个月和1年等几个档次。自20世纪60年代初，该利率即成为伦敦金融市场借贷活动中的基本利率。

8、目前，伦敦银行同业拆放利率已成为国际金融市场上的一种关键利率，一些浮动利率的融资工具在发行时，