对外直接投资理论与政策

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1、InternationalBusinessManagement第三章对外直接投资理论与政策管理学院投资发展周期理论一国对外直接投资净额与其经济发展水平密切相关，人均GDP超过4750美元的国家，对外直接投资的力度明显加强，对外直接投资净额明显表现为净值，并呈逐步扩大趋势。2013年中国人均GDP约为6100美元，中国的对外直接投资即将进入大规模拓展周期……截至2012年底，中国境内投资者共在全球179个国家（地区）设立对外直接投资企业2.2万家，非金融类对外直接投资存量为4354.9亿美元。2012年中国对

2、外直接投资流量和存量排名流量：第3位，占全球6.3％存量：第13位，占全球2.3％2012年中国对外直接投资流量前20位的国家/地区2012年中国对外直接投资流量地区分布2002-2012年中国对外直接投资存量2012年中国对外直接投资存量地区分布问题企业对外直接投资的动因；企业对外直接投资的模式；对外直接投资的利益分配；对外直接投资政策的影响。一、对外直接投资理论发达国家对外直接投资理论垄断优势理论通货区域理论内部化理论国际生产折衷理论边际产业扩张论发展中国家对外直接投资理论小规模技术理

3、论技术地方化理论技术创新产业升级理论（一）垄断优势理论代表人物：海默（StephenH.Hymer）MIT博士论文InternationalOperationsofNationalFirms:AStudyofDirectForeignInvestment,1960金德伯格（CharlesP.Kindleberger）在1974年后进行发展和补充，形成海默-金德伯格学说《对外直接投资的垄断理论》，1975年。企业在不完全竞争条件下获得的各种垄断优势，是进行对外直接投资的决定性因素或主要推动力量。企业的垄

4、断优势来自：产品市场不完全竞争的优势，如产品差别化、商标、销售技术、价格等；要素市场不完全竞争的优势，如专利、专有技术、资金获得的优惠条件、管理技能等；企业内部和外部规模经济的优势；经济制度与政策带来的优势；……垄断优势理论的基本观点由于市场的不完全性，这些优势是东道国企业不具备而为美国企业独有的。只有在不完全市场上经营，跨国公司才能凭借垄断优势获取超额利润，抵消海外生产经营的不利和风险。企业对外直接投资的动因依赖于外部环境，是被“推”向国际化的。垄断优势理论的基本观点解释了战后美国公司大

5、规模海外直接投资行为；适用于分析大型垄断企业对外投资成功的优势所在，帮助企业分析在对外直接投资决策中是否具备成功优势；提出了对外直接投资研究的新思路，区分了国际生产理论、国际贸易理论和资本流动理论，有助于解释企业为什么选择对外直接投资以取得对经营活动的控制权，而不采取诸如技术贸易的国际化经营方式。把资本国际流动从流通领域转向生产领域，为其他理论的发展提供了基础。垄断优势理论的意义研究对象是资本或技术密集型行业的垄断企业，无法解释不具有垄断优势的中小企业的对外直接投资行为；研究对象是美国企业，对于20世纪6

6、0年代以后出现的日本中小企业以及发展中国家企业对外直接投资现象难以解释；只说明企业对外投资的条件，不能解释对外投资的区位选择和服务业的跨国经营问题；在分析企业国际化进程方面显得不足。垄断优势理论的局限性（二）通货区域理论代表人物：RobertI.Aliber将对外直接投资视为资产在各个通货区域之间的流动，对外直接投资是一种货币现象而不是企业的生产经营活动。世界上并不存在完全自由的货币市场，而是存在若干通货区域。各国货币软硬程度不同，硬币汇率坚挺，弱币则疲软下浮。美元是国际储备货币，总被高估，因此用来进行国

7、际投资是有利的，美国公司通过这种方式实现在海外的低成本扩张。通货区域理论的意义和局限性意义：对对外直接投资的时机提出了独到看法，是传统证券投资理论与市场失效概念结合的扩展；对于从宏观层面解释对外直接投资的变化有一定意义，国际汇率的变化不仅对国际贸易顺差和逆差产生重要影响，也对国际投资产生巨大影响。对于多元化经营的跨国公司影响更大，其更应该从金融、财务角度考虑国际投资问题。局限性：仅从金融角度分析对外直接投资，不是跨国公司的通论。没有分析跨国公司生产和发展的原因，也没有涉及跨国公司的国外生产结构。（三

8、）内部化理论问题：如果一个汽车企业购买钢材花费的各种成本为500万/年，如果兼并了钢材企业后，相应的成本为400万/年，企业可能做出什么决策？如果兼并后的成本变为了600万/年呢？讨论：企业的边界应该多大？是由什么决定的？企业的性质是出于降低交易费用的考虑，如果扩张企业边界所降低的交易费用与增加的企业内部组织成本相当，企业的边界就稳定下来，反之就会出现并购。（三）内部