银行业银行理财双周报：首批理财子产品正式推出，理财收益不改下行趋势

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1、1.首批理财子产品正式推出32.本双周非同业理财市场发行概况43.本双周人民币封闭式预期收益型理财产品53.1.产品发行主体53.2.产品收益类型73.3.产品发行期限94.本双周净值型理财产品11图表目录图12018年上市银行表外理财规模同比增速错误!未定义书签。图2上市银行手续费及佣金收入归因：理财收入贡献错误!未定义书签。图3各类银行双周发行数量对比5图4各类银行双周发行数量走势5图5本双周发行数量前十大银行6图62018年初至今发行数量前十大银行6图7各类银行非保本理财产品双周平均最高收益率6图8各类银行保本理财产品双周平均最高收益率7图9不同收益

2、类型产品发行数量双周对比8图10本双周不同类型银行各收益类型产品发行情况8图11不同收益类型理财产品双周发行数量8图12不同收益类型3个月期限产品双周平均最高收益率9图13不同期限产品发行数量双周对比（非同业）9图14本双周各类银行不同期限产品发行情况9图15不同期限理财产品双周发行数量（非同业）10图16不同期限非保本理财产品发行平均最高收益率11图17不同期限保本理财产品发行平均最高收益率11图18净值型产品开放式封闭式情况12图19净值型产品双周发行数量12图20不同类型银行净值型产品发行数量12图21本双周零售净值型产品发行数量排名12图22201

3、8年至今净值型产品发行数量前十五大银行12表1工银理财首批推出的5只公募理财产品4表2不同运作模式银行理财产品最近五个双周发行数量（单位：只）5表3各类银行本周发行封闭式预期收益率较高产品（非同业）7表4最近五周非保本理财各期限发行平均预期收益率上限（非同业，%）10表5最近五周保本理财各期限发行平均预期收益率上限（非同业，%）10第13页共13页1.首批理财子产品正式推出截止目前正式开业运营的理财子公司共有3家：工银理财、建信理财和交银理财，注册地分别位于北京、深圳和上海。其中工银理财在开业运营的当天即推出6只新规产品，意味着首批理财子产品正式上架销售，

4、包括5只公募产品和1只私募产品，由于私募产品并不公开发售且信息获取有限，下面我们就5只新规化公募产品进行简要分析，看与传统理财相比有何区别和变化。整体来看，首批推出的银行理财子公司产品涵盖了固定收益增强、资本市场混合、特色私募股权等三大系列，涉及固收、权益、跨境、量化等多市场复合投资领域。与传统理财产品相比，具备投资策略多元、权益配置增多、风险等级提升、产品期限拉长、投资门槛降低等差异化特征，反映了新资管时代银行理财产品转型的重要方向。产品类型：固收类为主，混合类为辅，暂无权益类。产品分类严格按照资管新规进行划分，5只公募产品中3只为固收类，2只为混合类，

5、首批公募理财暂无权益类产品推出。从投研能力角度，银行在固收领域优势显著，权益板块较基金、券商稍显薄弱，预计后期权益类产品将逐渐上线。产品策略：运用多元化资产配置策略。首批理财子产品在投资策略运用上非常丰富，具体策略包括但不限于FOF策略、宏观固收增强策略、量化策略、跨境投资策略、权益策略等。与传统产品简单粗暴的吃息差模式相比，新产品则运用了多元化的资产配置策略，为投资者提供相对稳定回报的同时增厚收益。产品配置：积极参与权益市场，参与方式以配置基金为主。传统理财产品的投资标的主要以债券、现金、存款等固收类资产为主，权益资产比重较低，2018年末的占比约10%

6、左右。而此次新推出的5只产品中，4只产品均配置了权益资产，其中混合类产品配置比重在0-40%之间，固收类产品配比在0-20%之间，参与方式主要以投资权益类公募基金为主。由于权益资产收益较高，配置提升有利于增厚产品收益，但同时也加大了净值的波动幅度。风险等级：均为PR3等级，风险适中。5款产品的风险等级全部为设定为PR3级，适用于客户风险承受能力评估为平衡型、成长型、进取型的有投资经验的客户，而过去理财产品则以中低风险等级（PR2）及以下为主。官方数据显示，2018年风险等级为“二级（中低）”及以下的非保本理财产品募资资金量占比为83.37%；“三级（中）”

7、的占比为16.46%，并非主流。可见此次新推的理财子产品风险等级较以往有所提升，也更能反映资产端投资的真实风险。产品期限：显著延长，封闭期最低在1年以上。产品期限方面，5只产品中2只为封闭式产品，期限分比为2年和5年；剩余3只产品为开放式，均设有1年及以上封闭期，封闭期结束后按季度或年度定期开放。过去理财产品期限基本在1年期以内，以3个月和6个月为主，虽然在资管新规发布之后产品期限有所延长，但也仅增加了20天左右。对投资者而言，产品期限拉长虽然有利于获得长期稳定的回报，但同时也牺牲了一些流动性。投资门槛：全部降至1元。新规对于理财子产品不设置销售门槛。此次

8、推出的5款公募产品销售起点均已降至1元，与银行内设资管产品最低1万