食品饮料行业：山西汾酒战略清晰，稳步增长

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1、目录一、近期调研2二、行业策略22.1白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块22.2啤酒：2019-2020年预计行业拐点持续进行，结构提升和关厂趋势更趋明显62.3其他小食品6三、本周最新跟踪83.1常规跟踪：高端、次高端白酒价格83.2常规跟踪：北京乳品市场9四、上周市场回顾124.1板块整体表现：大盘小幅上涨，板块领先大盘124.4沪股通、深股通标的持股变化15五、近期跟踪/报告汇总17六、本周行业要闻和重要公司公告196.1行业要闻196.2重要公司公告21七、下周安排及行业动态23第24页共24页一、近期

2、调研山西汾酒：2019年Q1收入40.57亿元，同比+20.12%，实现净利润8.77亿元，同比+20.68%。优化经销商结构，不断优化市场布局，加快优化市场战略，省外占比5.2亿元。工作计划上，2019既是落实“4421”三年攻坚目标及“十三五”发展规划的决胜之年，更是抢抓行业发展机遇、谋求更大发展的重要改革时点。2019年确保营业收入实现20%以上的增长。具体看：1）推进战略投资者资源整合，切实提升公司效益——积极落实与华润战略合作，积极配合集团公司整体上市工作，在本月的6月26号，发布的高管会进行合规。落地战略合作

3、的推进工作。与华润的合作包括营销在当中都会发挥积极作用，并对重组未来发展提供一个帮助支撑的作用；2）加大市场营销力度，推动公司市场布局——持续落实“13320”市场布局，针对“1+3”板块进行资源聚焦，针对“3+20”市场，在现有千万级规模的地级市场中进行重点市场筛选打造。按照“抓两头带中间”的产品策略；3）持续推进品牌建设，强化汾酒品牌认知；4）持续推动科研创新；5）优化人才队伍管理；6）完善公司治理，深化公司价值管理。一季度后，公司将会将商标全部回收进行整合，预计整合工作在8月底结束；对于后期汾牌公司整体规划目前基本

4、形成，要扩大汾牌公司个性化产品推动。销售情况上，1到5月，省外市场增速达到50%以上的市场有22个，一共有31个省区，预计增幅超过22%。其他的市场虽然没有达到50%，也会有比较好的增长。市场属于调整性市场，这是公司主动作为的结果。从现在的情况看，比较大的市场，比如像山东，内蒙，增幅都超过了90%，甚至100%。这样的。所以一季度所以有这样的业绩，主要的支撑还是来自于一个三级市场的努力，第二现在市场快速的增长。华东也是一个重点市场，江苏比去年同期增长了95.81%，然后浙江比去年同期增长了182.69%。上海比去年平均增

5、长9.3，是一个非常好的发展机会。产品情况上，过去省外抓两头带中间没有问题，去年快速发展后，今年略微调整，依托玻汾做基础网络快速扩张，通过扩张再去筛选青花适合做的市场，现在继续沿用玻汾快速扩张的功能，空白市场先消费圈层在做市场，市场运营更为细分。看好未来玻汾，口感、价位段，扩展终端数量都是按千数，培育消费群体和口感的改变，对未来培育清香型消费群体较好。环山西做老白汾，边缘市场做巴拿马系列，有利于腰部产品的拓展。目前市场大部分腰部产品存在老化情况。渠道方面，下一步就是整体运行采用2017年销售策略。第二步就是中层领导也要全

6、部集中起来，就是进行组合品质，将来也会赋予汾牌公司更大的权力来进行汾牌公司整体的一个发展。二、行业策略2.1白酒：白酒整体业绩健康向好，继续看多白酒板块近期，白酒掀起涨价潮，五粮液、老窖、洋河、汾酒等分别提高了终端终端供货价。高端白酒龙头茅台，五粮液也在近一个月内持续上涨，茅台批价全国范围内已经超过2000元，五粮液超过900元，较年初以来都有较大涨幅。我们认为茅台、五粮液两大龙头批价始终处于高位，为其他名优白酒提价创造了有利土壤。我们继续看好白酒板块投资机会，坚定看多白酒板块中优质龙头标的。白酒板块仍然是确定性最强的板

7、块，当前茅台28X，五粮液26X，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份、今世缘和顺鑫农业。第24页共24页图表1：近期白酒涨价信息汇总公司产品时间涨幅4月涨价信息调整后价原价备注泸州老窖90年窖龄38度4.910.46%528478终端零售价90年窖龄43度4.910.25%538488终端零售价90年窖龄52度4.910.04%548498终端零售价老字号特区产品各度数4.1210元/500ml终端零售价顺鑫农业小红牛5.138零售价格（最低）规范价46度大牛5.110零售价格（最低）规范价5

8、2度大牛5.112零售价格（最低）规范价56度大牛5.112零售价格（最低）规范价42度桶5.126零售价格（最低）规范价56度桶5.128零售价格（最低）规范价100ml56度牛5.16零售价格（最低）规范价52度精品5.145零售价格（最低）规范价公司200ml56度牛产品5.15月涨价信息时间涨幅8调整后价原价