套期保值概念与经济原理

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1、套期保值概念与经济原理套期保值与风险规避套期保值的概念与经济原理套期保值案例分析套期保值操作注意事项套期保值操作客户指南企业经营经常面临的风险—产品或原材料价格不利波动原材料价格上涨，采购成本飙升，企业预期利润化为泡影！企业产品价格下跌，销售利润大幅压缩或亏损，企业经营面临巨大压力！企业经营风险之一—原材料价格上涨原材料价格上涨，采购成本飙升，企业合同供货预期利润受到挤压甚至亏损！案例一2005年无锡电缆厂中标1万多吨导线，结果原料铝价从16800元/吨涨到23000元/吨，不但企业预期利润全部被吞噬，甚至出现大幅亏损，损失惨

2、重。案例二2005广州明兴电缆厂招标工程中标。不久，铜价暴涨。电缆行业利润薄，铜价大幅上涨，电缆销售价还没有原料价高，做得越多亏得越多，中标的喜悦被冲得荡然无存。2005年铝现货价格走势图—资料来源：上海金属网2005年铜现货价格走势—资料来源：上海金属网企业经营风险之二—产品价格下跌商品价格行情下跌，企业库存面临巨大价格波动风险，企业经营风险大增！案例三：国内某大豆压榨企业的风险警示2008年8月，中方某企业跟美国的粮食供应商签订了150万吨大豆进口合同，均价4000元/吨。国际大豆价格在接下来的两三个月时间暴跌，跌幅达10

3、00元/吨以上。该公司未在期货市场做套期保值，敞口风险巨大。以平均损失500元/吨计算，总亏损7亿人民币以上。2005.11—2009.11大豆现货与期货价格走势利用套期保值规避风险的必要性市场经济条件下价格波动大的天然性未来价格变动的较大不确定性预测与判断的可靠性有局限经营者对价格的大幅不利波动的承受力有限，对稳定性的需要通常高过对追逐暴利的需要，大多追求低风险下相对稳定的收益与成长。由于上述因素而导致的企业经营风险，其实可以通过期货市场进行套期保值操作来规避！套期保值概念与经济原理套期保值的概念套期保值是指在期货市场买进或

4、卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以希望在未来某一时间通过卖出或买进这些期货合约来补偿因现货市场的价格不利变动所带来的实际损失。套期保值操作的本质是对现货有什么担心，就通过期货做什么以对冲风险。如销售产品的企业担心产品现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约来对冲风险——用期货市场的利润来弥补产品价格下跌的损失；若生产商担心原材料现货价格上涨导致生产成本增加，可通过期货市场买进期货合约来对冲风险。套期保值的可行性-套期保值的经济原理同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到

5、期日的临近，两者趋向一致。期货价与现货价的关系期货价格现货价格现货价格期货价格本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明2005.81-2010.7.31铜期货/现货价格走势对照—资料来源：上海金属网2007.8.1-2010.7.31锌期货/现货价格走势—资料来源：上海金属网2005.8.1-2010.7.31铝期货/现货价格走势—资料来源：上海金属网小麦期货/现货价格走势对照大豆期货/现货价格走势对照套期保值成功案例-买入套期保值买入套期保值适用对象：①企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；②供货方已经跟需

6、求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨；③需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。案例四某地产公司今年1月洽谈一开发项目，预计七月动工，项目需铝材500吨，1月10日该项目所需铝材的现货价格为14500元/吨，企业经过核算对此时的市场价格比较满意，且经过分析认为，市场价格以后很有可能上涨，而现在买入又会占用很多资金，为避免将来现货价格上升，导致材料成本增加，公司决定买入铝期货进行保值。具体操作手法见下表一。表一买入套

7、期保值时间现货市场期货市场基差1月10日14500元/吨买入期货合约成本价14200元/吨300元/吨6月15日17300元/吨平仓合约17000元/吨300元/吨盈亏情况亏损2800元/吨盈利2800元/吨基差不变套期保值效果分析-2800+2800＝0元/吨现货市场上的损失可以用期货市场上的盈利来弥补，锁定了企业采购成本。买入套期保值的利弊分析利规避价格上涨带来的风险提高了资金的使用效率节省了仓储费用、保险费用和损耗费用弊失去了价格下跌带来的利润套期保值成功案例-卖出套期保值卖出套期保值适用对象：①直接生产商品期货实物的生

8、产厂家、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；②储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；③加工企业担心库存原料价格下跌。案例五2006年12月2