套期保值会计原理与实务

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1、汪滔中金公司大宗商品业务组执行总经理2011年10月套保会计原理与实务01第一章企业套期保值业务概述第二章套保会计原理概述第三章套保会计实施流程和举例第四章期权和期权组合套保会计实施的讨论第五章国际会计准则未来的变化——IFRS9附录1：套期保值工具类型简介附录2：公允价值计算的核心考虑目录12第一章企业套期保值业务概述23套期保值是企业实现成本控制和风险管理的手段国际上，企业运用大宗商品市场、利率市场和汇率市场金融产品来管理企业经营风险已有相当长的历史在控制风险的前提下，在企业兼并收购等资本运作中，适当运用衍生工具不仅仅能够起到规避风险

2、的作用，并能有效降低兼并收购和融资成本兼并收购等资本运作中的风险管理经营中的风险管理商品价格风险大宗商品市场利率风险利率市场外汇风险汇率市场兼并收购成本不确定性兼并收购融资成本兼并收购价格货币类市场风险《企业会计准则第24号——套期保值》第二条：套期保值（以下简称套期），是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。34什么是衍生工具？定义该工具的价值跟随标的物的价值波动，标的物可以是利率、汇率、

3、大宗商品、有价证券、或者某个指数购买该工具不需要初始投入，或者远远小于直接购买标的物所需的初始投入该工具在未来某个日期结算举例投资者A公司股票投资者A公司股票情形1：直接购买标的物（拥有标的物）情形2：购买标的物的衍生工具（不拥有标的物）直接购买，需要期初投入委托第三方购买，且没有期初投入享有股票价格波动带来的损益，期末结算享有股票价格波动带来的损益45套期保值的概念及应用（示例）背景2011年1月7日，企业计划在2011年4月份采购100吨铜，购买价格为购买日当日市场价格企业为管理该批铜采购的价格风险，计划利用铜期货市场进行套期保值套期

4、保值操作2011年1月7日，企业买入20手（100吨）2011年4月到期的期货合约当日长江现货价格为70,275元/吨，4月到期的期货合约价格为70,590元/吨2011年4月13日，企业完成了该笔铜的进货，当日将期货合约平仓当日长江现货价格为71,900元/吨，4月到期的期货合约价格为72,030元/吨套保盈亏2011年4月13日，在现货市场上，企业的铜采购成本相对于1月7日增加了1,625元/吨，通过买入4月份期货合约的套期保值交易，期货合约盈利1,440元/吨期货盈利对冲了成本增加的1,625元/吨中的1,440元/吨的一部分，实现

5、了企业经济套期的目标56当前中国企业套期保值的主要对象利率风险汇率风险企业持有浮动利率债务，利率上升将增加其财务成本企业持有固定利率债务，利率下降将提高其融资机会成本资产项目外币贬值时，企业的收入减少，例如，外币应收帐款债务项目外币升值时，企业的财务成本上升，例如，外币贷款和外币应付帐款大宗商品价格风险企业的重要生产原材料价格上升，从而推高其生产成本企业产出的大宗商品价格下降，降低其业务收入67套保与投机任何好的方案或交易最终都应符合风险收益的经济学原理，即风险与收益一定成正比，额外的收益背后一定隐藏着额外的风险；在没有完全理解收益背后的

6、风险之前，不能交易套保与投机的本质区别在于套保要做到实货与衍生品匹配企业在具体操作上，必须确保是“保”而非“赌”，运用套保工具而非投机工具，选择适宜的套保“量”和“价”，做到与企业实际生产经营需求完全匹配企业进行风险管理交易一定不要裸卖期权，卖期权向上收益有限，但向下风险无限788套期保值对于企业财务的影响套期保值操作本身不能给企业带来超额利润，在较长时间段内，无论公司操作与否，其平均利润基本一致，但通过套期保值操作，可以平滑企业利润，降低利润波动性，减少极端事件对公司持续经营产生的影响，保障公司持续稳定经营企业不从事套期保值，或者套期保

7、值不当，各种金融风险可能给企业带来重大的影响图表标题单位图表标题单位采取套期保值前后公司利润曲线的变化利润时间企业破产未套期保值时公司的利润曲线采取套期保值后公司的利润曲线盈亏平衡产生亏损平均利润投机型公司的利润曲线企业破产89严守套期保值原则套期保值原则工具简单期限相近规模相当方向相反品种相关910第二章套保会计原理概述1011套保会计的原理——衍生工具与现货确认和计量的匹配将套期工具和被套期项目之间的确认与计量关联起来，令套期工具与被套期项目的损益影响以相互配比的方式抵销在相同的会计期间，避免利润因套期工具的公允价值计量方法而发生波

8、动，以便在财务报表中反映出套期保值的财务效应衍生工具与现货的会计确认和计量的匹配时期1时期2合计现货3030衍生品（30）（30）损益（30）300时期1时期2合计现货3030衍生品（30）（