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1、2012年5月大秦铁路公司介绍习斌投资亮点12-13年业绩稳健增长，但增速放缓目前估值较低，预期股息率较高估值比率2012-5-23P=7.54201020112012E2013E收入增长率26.00%7.12%7.71%7.29%基本每股收益增长率39.16%12.37%7.70%9.94%PE10.779.588.908.09PB2.001.801.601.50EV/EBITDA6.906.605.805.20P/S2.672.492.312.16分红比例50.00%49.60%50.00%50.00%股息率4.50%5.20%5.62%6.18%一、公司概况大秦铁路于2004年10
2、月28日在国家工商总局注册，公司股票于2006年8月1日在上海证券交易所正式挂牌交易，是我国首家以路网干线为资产主体在国内资本市场上市的铁路运输企业。公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、丰沙大、太焦、京原、侯西等9条铁路干线，口泉、云冈、宁岢、平朔、忻河、兰村、西山、介西、太岚等9条铁路支线，路网东起能源大港秦皇岛港，西至黄河要津禹门口，北起煤都大同，南至古迹风陵渡，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，线路营业里程2725公里，总延展长度7561公里。同时持有朔黄铁路发展有限责任公司41.16%的股权。公司主要担负着山西省的客货运输和冀、京、津、蒙、陕等省区市的部分货运任务，货物发
3、送量约占全国铁路(国铁)货物发送量的六分之一，煤炭发送量约占全国铁路(国铁)煤运量的四分之一。公司管内的大秦线，全长658公里，是我国第一条单元双线电气化重载运煤专线，是国家“西煤东运”最重要的战略通道，享有“中国重载运输第一路”的美誉。公司上市以来，充分借力资本市场，通过公开增发，发行公司债券、中期票据等多种融资手段，累计融资490亿元，实现了技术装备的升级换代、运量的持续提升和财务资源的合理配置。截至2011年末，大秦铁路资产总额941.2亿元。以2011年最后一个交易日收盘价7.46元计算，总市值为1109亿元，居A股交通运输行业板块第1位一、公司概况二、主营业务2011年报201
4、0年报2009年报2008年报2007年报2006年报2005年报收入43,702.6240,826.3022,739.2221,934.2220,239.1416,144.9812,199.97货物运输34,815.4332,213.9020,315.5320,525.3718,963.1414,939.6812,199.97客运运输4,706.884,427.54807.56710.88627.16567.42551.27其他服务4,180.324,184.851,616.14697.98648.83637.88353.42收入构成货物运输(%)79.6778.9087.8690.8
5、490.9190.1693.10客运运输(%)10.7710.843.493.153.013.424.21其他服务(%)9.5710.256.993.093.113.852.70资产注入基本完成。2005年1月1日收购了丰沙大、北同蒲等资产，运营线路增加了丰沙大线（大同－郭磊庄段）、北同蒲线（大同－宁武段）等2条铁路干线及口泉、宁岢等2条铁路支线，由此扩大了运输品类，并增加了铁路旅客运输业务。营业里程共计1,170.7公里，其中大秦线营业里程658.0公里，丰沙大、北同蒲等资产营业里程共计512.7公里。2010年8月1日，公司公开发行募集资金收购太原局运输主业相关资产和股权。收购完成后
6、，太原局铁路客货运输主业全部进入本公司。包括朔黄线41.16%的股权。二、主营业务——货运业务十二五期间煤炭消费量小幅增长我国十二五能源规划中将煤炭占能源的消费比重由2010年70%下调至62.5%，整体能源消费总量处于不断增长态势，煤炭仍将是未来五年中国能源消费的主力品种。至2015年末我国煤炭消费量为42亿吨左右，年复合增长率近7%。产量上，根据各地煤炭十二五规划，全国2015年煤炭新增产量绝大部分将由蒙（西）、晋、陕三地贡献。预计至十二五末，蒙、晋、陕地区五年内煤炭年新增产量将超过9亿吨。西煤东运是主要运输途径未来五年我国中西部地区经济增长将拉动该地区煤炭消费需求快速成长。但从消费
7、总量及供需结构来看，东部沿海仍将是煤炭调入量最大的区域。三西地区煤炭由铁路运至沿海港口再通过水路南运至华东、华南地区是调节我国煤炭生产与消费区域不平衡的主要途径。（一）西煤东运的格局二、主营业务——货运业务三条通道目前铁路西煤东运主要分为北、中、南三个主要通道。其中以大秦线和朔黄线为代表的北通道是我国动力煤主产区煤炭外运的主力通道，2011年两线路煤炭运输量合计6.2亿吨，占我国整体铁路煤炭运输量36%。2015年该区域煤炭经铁路调
