《基本财务估值模型》PPT课件

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1、第一节资金价值计量模型第二节资金时间价值计量模型第三节债券与股票估值模型第四节风险分析计量模型第三章基本财务估值模型安徽财经大学商学院张传明2007年6月第一节资金价值计量模型一、资金价值概念（一）资金价值—利息率利息率是资金的增值额同投入资金数额之间的比率。（二）利息率的确定方式1、市场利息率2、公定利息率（法定利息率）（三）影响利息率水平的因素安徽财经大学商学院张传明2007年6月二、利息率计量模型利息率（K）通常由纯利率(K0)、通货膨胀溢酬(IP)和风险报酬三个部分组成。风险报酬分为违约风险溢酬(DP)、流动性风险溢酬(LP)和期限风险溢酬(MP)三种。其

2、计算公式：K=K0+IP+DP+LP+MP安徽财经大学商学院张传明2007年6月（一）纯利率纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时，无风险的均衡利率。（二）通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，利率中用于补偿货币购买力损失部分。其计算公式：无风险证券利率＝纯利率(K0）＋通货膨胀溢酬（IP）安徽财经大学商学院张传明2007年6月（三）违约风险溢酬违约风险是指借款人不能按期支付利息或偿还本金的可能性。（四）流动性风险溢酬流动性风险溢酬是投资者要求在有价证券利率中加进一定的补偿流动性风险报酬的部分。（五）期限风险溢酬期限风险溢酬是指影响利息率水平各种因素相同的情况下

3、，仅由于资金借贷期限长的因素而提高的利息率水平部分。安徽财经大学商学院张传明2007年6月第二节资金时间价值计量模型一、资金时间价值的概念资金时间价值是资金在不同时点上的价值差额。资金时间价值的表现形态通常为利息率。一般用银行存款利率或国债利率表示。安徽财经大学商学院张传明2007年6月二、终值与现值终值是指现在的钱到未来若干期期末的价值即本利和（或称将来值）。现值是指未来若干期期末收入或支出钱的现在值。终值和现值分为单利和复利两种：安徽财经大学商学院张传明2007年6月（一）单利终值和现值单利是指本金能带来利息，而利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则

4、不能生利。1、单利的终值单利终值就是利息不能生利的本利和。其计算公式：Vn=V0×（1＋i×n）安徽财经大学商学院张传明2007年6月2、单利的现值单利现值是指未来收到或付出资金按单利计算的现在价值。其计算公式：安徽财经大学商学院张传明2007年6月（二）复利终值与现值复利是指本能生利，本期利息在下期列入本金参加计息。1、复利的终值复利的终值是指每期都按上一期末的本利作为本金计算的本利和。其计算公式：Vn=V0×（1＋i）n其中：（1＋i）n为复利终值系数安徽财经大学商学院张传明2007年6月2、复利的现值复利现值是指未来收到或付出的资金按复利贴现为现在价值。其计

5、算公式：其中：为复利现值系数安徽财经大学商学院张传明2007年6月三、年金终值和现值年金是指一定期间付出或收入相同的款项。利息、租金、折旧、保险金、养老金等通常都采用年金的形式。（一）普通年金终值与现值1、普通年金终值普通年金终值是指每期期末收付款项的复利终值之和。安徽财经大学商学院张传明2007年6月其计算公式：其中：为年金终值系数安徽财经大学商学院张传明2007年6月2、普通年金现值普通年金现值是一定时期内每期期末收入或付出款项的复利现值之和。其计算公式：其中：为年金现值系数安徽财经大学商学院张传明2007年6月（二）期首年金终值与现值1、期首年金终值期首年金

6、与普通年金的差别，仅在收付款的时间不同（前者在期初即期首，后者在期末）。期首年金比普通年金收付款时间早一年。其计算公式：安徽财经大学商学院张传明2007年6月2、首期年金现值期首年金现值与普通年金现值相比，就是期首年金现值比普通年金现值少贴现一期。其计算公式：安徽财经大学商学院张传明2007年6月（三）特殊年金现值1、永续年金现值永续年金是指无终止期限或无法确定终止期限而支付的年金。其计算公式：2、不等值年金现值不等值年金现值等于各期年金现值之和。安徽财经大学商学院张传明2007年6月四、利息率的确定测定利息率一般分三个步骤：第一，根据已知终值或现值计算换算系数第

7、二，根据计算的换算系数值，对照有关系数表，从该表n期各系数中找出一个或两个最接近的系数，以确定近似利率系数区间第三，根据近似利率及其系数区间差，确定利息率安徽财经大学商学院张传明2007年6月第三节债券与股票估值模型一、债券估价（一）债券的构成债券的构成要素及其定义如下：1、票面值2、票面利率3、期限安徽财经大学商学院张传明2007年6月（二）债券估值模型债券估值模型如下：债券价格（现值）＝未来全部收益的折现值＝各年利息的年金现值＋到期价值的复利现值（利息按票面利率计算、折现按市场利率计算）安徽财经大学商学院张传明2007年6月二、普通股票估价（一）普通股票估值要

8、素（二）普