财务模型和公司估值

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1、1财务模型和公司估值财务模型和公司估值2www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载日程日程章节概述I理论和方法准备II现金流量、贴现率和估值方法III财务模型的制作IV模型假定的确定V财务模型和公司估值的运用VI总结VIIhttp://www.5ixue.com(海量营销管理培训资料下载)3I.I.I.I.概述概述4I.1I.1为什么要制作财务模型和进行公司估值？5www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载为什么要制作财务模型和进行公司估值－投资银行角度？�财务模型和公司估值是投资银行的重要方法，广泛运用于各种交易。–筹集资本（capitalraising)；–

2、收购合并（mergers&acquisitions)；–公司重组（corporaterestructuring)；–出售资产或业务（divestiture)�公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsicvalue）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。�同时，公司估值是投资银行勤勉尽责（duediligence）的重要部分，有利于问题出现时投资银行的免责。http://www.5ixue.com(海量营销管理培训资料下载)6www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载为什么要制作财务模型和进行公司估值－投资管理角度？�对投资管理机构而言，在财

3、务模型的基础上进行公司估值不仅是一种重要的研究方法，而且是从业人员的一种基本技能。它可以帮助我们：–将对行业和公司的认识转化为具体的投资建议–预测公司的策略及其实施对公司价值的影响–深入了解影响公司价值的各种变量之间的相互关系–判断公司的资本性交易对其价值的影响�强调发展数量化的研究能力。采用该方法不仅可以促进公司核心竞争力的形成和发展，而且有助于公司成为国内资本市场游戏规则的制订者。财务模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。http://www.5ixue.com(海量营销管理培训资料下载)7I.2I.2I.2I.2

4、公司估值的基本方法公司估值的基本方法8www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载公司估值的主要方法�进行公司估值有多种方法，归纳起来主要有三类：现金流量折现现金流量折现将公司的未来现金流量贴现到特将公司的未来现金流量贴现到特（（DCFDCF，，DiscountedCashFlowDiscountedCashFlow））定时点上以确定公司的内在价值定时点上以确定公司的内在价值可比公司分析可比公司分析利用同类公司的各种估值倍数对利用同类公司的各种估值倍数对（（ComparableCompaniesAnalysis)ComparableCompaniesAnalysis)公

5、司的价值进行推断公司的价值进行推断可比交易分析可比交易分析利用同类交易的各种估值倍数对利用同类交易的各种估值倍数对（（ComparableTransactionsAnalysisComparableTransactionsAnalysis））公司的价值进行推断公司的价值进行推断http://www.5ixue.com(海量营销管理培训资料下载)9www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载公司估值的基础�基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类。本次主要考虑持续经营企业的估值。持续经营的公司持续经营的公司••假定公司将在可预见的未来持续经营假定公司将在可预见的未来

6、持续经营（（On-goingBusinessOn-goingBusiness））••可使用三种估值方法可使用三种估值方法破产的公司破产的公司••公司处于财务困境，已经或将要破产公司处于财务困境，已经或将要破产（（BankruptBusiness)BankruptBusiness)••主要考虑出售公司资产的可能价格主要考虑出售公司资产的可能价格http://www.5ixue.com(海量营销管理培训资料下载)10www.3722.cn中国最庞大的管理资料库下载现金流量折现的基本步骤（一）�现金流量折现可将各种估值方法综合运用，基本步骤如下：•确定公司所处行业行业分析•确定公

7、司所处行业II行业分析••分析行业的增长前景和利润水平分析行业的增长前景和利润水平（IndustryAnalysis）（IndustryAnalysis）••确定行业成功的关键要素（确定行业成功的关键要素（KeySuccessFactors)KeySuccessFactors)•概述公司现状和历史趋势公司分析•概述公司现状和历史趋势IIII公司分析••对公司进行对公司进行SWOTSWOT分析，确定竞争优势分析，确定竞争优势（CompanyAnalysis）（CompanyAnalysis）••分析公司策略，判断是否