国际金融学课件11开放经济下的直接管制政策

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1、第十一章开放经济下的直接管制政策本章主要内容：直接管制政策概述货币自由兑换问题1第一节直接管制政策概述一、政府采用直接管制政策的原因和形式二、外汇管制的经济效应分析三、复汇率问题2一、政府采用直接管制政策的原因和形式1.直接管制的原因短期冲击因素宏观政策因素——如政府实施扩张性政策而出现国际收支逆差而采取管制措施。微观经济因素——如本国产品质量较低而竞争性不强而采取管制措施。国际交往因素——如本国金融体系及金融监管不健全时，不能承受国际资金自由流动所造成的冲击。3对价格的管制对金融市场的管制对进出口贸易的管制对外汇交易的管制2.直接管制的形式4外汇管制的含义外汇管制（Foreig

2、nExchangeControlorForeignExchangeRestriction）——是一个国家为防止资金的外流（或内流）、改善国际收支、维持本币汇率、维护本国经济利益，通过立法授权有关管理当局对外汇的收、支、存、兑等经济活动进行管制的政策措施。5外汇管制的内容外汇管制主要是从数量管制和价格管制两方面入手的。数量管制：对外汇交易的数量进行限制，包括对贸易外汇收支、非贸易外汇收支、资本输出入、黄金和现钞输出入的管制。价格管制：主要是针对汇率的管制。（实行复汇率制）6二、外汇管制的经济效应分析外汇兑换管制的经济效应分析7外汇管制的利弊外汇管制的好处改善国际收支，增加其外汇储备

3、稳定汇率，保持国内物价稳定保护民族工业的发展外汇管制的弊端妨碍国际经济交易的正常进行无助于国际收支问题的根本解决造成外汇黑市猖獗容易导致行政费用加大，且助长官僚、腐败之风，对社会风气造成不良影响8三、复汇率问题1.复汇率的概念——（Multipleexchangerates），是指一国实行两种或两种以上的汇率制度。复汇率的形式：公开的复汇率——政府明确公布针对不同的交易适用不同的汇率。隐蔽的复汇率（1）对出口商品进行财政补贴；对进口商品实行附加税。（2）采用影子汇率。（3）外汇留成制度。92.复汇率的利弊利维持一定数量的外汇储备隔绝来源于外国的冲击达到商业政策目的实现财政目的弊管

4、理成本较高扭曲价格导致不公平竞争10第二节货币自由兑换问题货币自由兑换的基本概念货币自由兑换的条件货币自由兑换后经济面临的新问题人民币自由兑换的进程11一、货币自由兑换的基本概念一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。货币自由兑换可以分为经常账户下的自由兑换和资本与金融账户下的自由兑换。经常账户下自由兑换——是指对经常账户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。实现了经常账户下货币自由兑换的国家称为“第八条款国”。资本与金融账户可兑换——是指解除对资本与金融账户交易施加的货币兑换管制、对外支付和交易的各种限制，基本上实现资本自由流动。12无论在

5、经常项目下还是在资本项目下，无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。这种货币自由兑换，只有在两种条件或环境下存在：一是已经消亡的金币本位制，在该制度下，银行券可自由兑换金币，金币可以自由输出入；二是在纸币流通制度下取消一切外汇管制，当一切外汇管制取消以后，资金往来和资本流动就没有了限制，一国货币也就实现了彻底的可兑换。完全的货币自由兑换的特点13货币实现自由兑换的意义有利于提高一国货币的国际地位有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展有利于利用国际资本发展经济有利于维护贸易往来和资本交易的公平性有利于获取比较优势，减少储备风险与成本有

6、利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系14二、货币自由兑换的条件1.健康的宏观经济状况稳定的宏观经济形势有效的经济自发调节机制成熟的宏观调控能力2.健全的微观经济主体3.合理的经济开放状态4.恰当的汇率制度与汇率水平15三、货币自由兑换后经济面临的新的问题1.资本逃避问题资本逃避（capitalflight）——又叫资本外逃。是指由于恐惧、怀疑或为规避某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。2.货币替代问题货币替代（currencysubstitution）——是经济发展过程中国内对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对较低时，外币在货币

7、的各个职能上全面或部分地替代本币发挥作用的一种现象。16资本逃避概述1.资本逃避的估算方法直接法间接法2.资本逃避的原因境内外资产的收益与风险的差异——主要原因收益因素（汇率高估；金融抑制政策——低利率；通货膨胀率高——实际利率低）风险因素3.资本逃避的途径合法途径非法途径17中国的资本外逃的规模由于资本外逃是一种地下经济活动，无法纳入正常统计，因此，任何关于中国资本外逃规模的测算都只能是大致的估计，而非精确数据。据湖南大学金融学院《中国的资本外逃：现状、影响及对策》课题组研究，