投资方案的比较和选择

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1、第4章投资方案的比较和选择本章重点：1、熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、计算方法和评价准则；2、掌握比选独立方案适用的评价指标和方法；3、互斥方案经济性评价方法；■经济性评价——按照自定的决策目标，通过项目（或方案）的各项费用和投资效益分析，对项目是否具有投资价值作出估计与决断。■经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。■对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。第一节投资方案的评价指标建筑工程经济经济性评价基本方法概况确定性评价方法不确定性评价方法静态评价方法投资回收期法、投资利润

2、率、投资利税率等不重视资金时间价值动态评价方法风险评价方法完全不确定性评价方法净现值法、费用现值法、费用年值法、内部收益率法等重视资金时间价值评价各类不确定因素变动的概率方案风险的大小概率分析法盈亏平衡分析法、敏感性分析法建筑工程经济经济性评价基本指标指标类型具体指标备注投资回收期静态、动态时间型指标增量投资回收期静态、动态固定资产投资借款偿还期静态价值型指标净现值、费用现值、费用年值动态投资利润率、投资利税率静态效率型指标内部收益率、外部收益率动态净现值率动态费用—效益比动态建筑工程经济1.1投资回收期法什么是投资

3、回收期？静态投资回收期计算方法动态投资回收期计算方法判据投资回收期法优缺点建筑工程经济一、投资回收期概念投资回收期——是指投资回收的期限。也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。通常用“年”表示。静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括项目的建设期。建筑工程经济二、静态投资回收期计算公式：T=5-1+

4、-10

5、/90=4.1年04年3215625050901008090100-250-300-200-

6、100-1080160建筑工程经济【应用案例4-3】某项目各年的现金流量预计如表4-3所示，试根据投资回收期法判断该项目是否可行？(基准投资回收期=6年)表4-3现金流量表年份项目01～34～89投资1800营业收入300380400经营成本100120130【案例点评】投资回收期计算如表4-2所示表4-4投资回收期年份净现金流量累计净现金流量0-1800-18001200-16002200-14003200-12004260-9405260-6806260-4207260-16082601009270370由表4-

7、2可知，可见该项目不可行。建筑工程经济三、动态投资回收期80i＝10％25045.582.675.161.555.845.4501001009090Tp=6-1+

8、-20.4

9、/45.4=5.5年计算公式：265431年0-250-295.5-212.9-137.8-76.3-20.425建筑工程经济表4-7动态投资回收期计算表(i0=10%)单位：万元6.累积贴现值年份t0123451．投资支出205001002．净收入1502502503．净现金流量(CI-CO)t-20-500-1001502502504．现值

10、系数(1+10%)-t1.00.90910.82640.75130.68300.62095．贴现值-20.0-454.6-82.6112.7170.8155.2-20-474.6-557.2-444.5-273.7-118.5年份t6789101．投资支出2．净收入2502502502502503．净现金流量(CI-CO)t2502502502502504．现值系数(1+10%)-t0.56450.51320.46650.42410.38555．贴现值141.1128.3116.6106.096.422.6*150.

11、9267.5373.5469.9【应用案例4-7】某项目有关数据如表4-7所示。基准折现率i0=10%，基准投资回收期Tb=8年，试计算动态投资回收期，并判断该项目的可行性。建筑工程经济【案例点评】解：计算各年净现金流量的累积折现值。明显，投资回收期应在第5年和本例，在第6年出现正值，所以：＜，项目可以被接受。特别提示当动态投资回收期小于等于方案计算期时，即当<时，由动态投资回收期的计算表达式可知。此时NPV>0，方案可接受；反之，当>时，NPV<0，方案不可接受。第6年之间。可以采用插值法计算，如下式：建筑工程经济

12、年份项目01234561．总投资600040002．收入500060008000800075003．支出200025003000350035004．净现金收入(2—3)300035005000450040005.累计净现金流量-6000-10000-7000-35001500600010000例：利用下表所列数据，试计算静态投资回收期？某项目的