证券投资技术分析一1概述

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1、第十一章证券投资技术分析理论概述1第11章证券投资技术分析理论技术分析技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。技术分析的目的是为了寻找买入、卖出、止损信号，并通过资金管理而达成在风险市场中长期稳定获利。2第11章证券投资技术分析理论基本分析与技术分析相对应的分析被称为基础分析。基础分析又称基本面分析，但是注意基本面分析不等于基本面。基本面是指一切影响供需的事件。基本面分析则是指对这些基本事件进行归纳总结，最终来确定标的物的内在价值。当标的物的价格高于标的物的价值时，被称为价值高估，在交易中则需减持，反之如果价格低

2、于价值则被称为价值低估，在交易中则需买入。3第11章证券投资技术分析理论技术分析理论基础市场行为涵盖一切信息价格沿趋势移动历史会重演4第11章证券投资技术分析理论市场行为涵盖一切信息（1）技术分析认为市场行为包容消化一切。这句话的含义是：所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。所以技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索。5第11章证券投资技术分析理论价格沿趋势移动（2）价格沿趋势线移动。这一假定的基本含义是，证券价格在一段时间内上涨或下跌，在将来一定时间内，如果没有足够的力量改变这一趋势，价格将沿袭过去的

3、变化趋势。如果投资者对市场未来看好，他将买入证券，若没有新的因素导致他改变这一态度则没有理由出售证券。如果这一假定成立，则可采用一定方法对趋势进行概括总结，指导投资者的决策。6第11章证券投资技术分析理论历史会重演（3）历史会重演。这一假设的含义是投资者过去的经验是他制定投资策略的参考。投资者在证券市场出现某种情况的条件下，他采取某一策略获得了赢利或避免了损失，若下一次出现了相同或相似的情况，他会采取大体相同的策略。这一假定使得技术分析方法能够总结归纳出投资方法并成功地运用于证券市场。7第11章证券投资技术分析理论技术分析的大师－江恩威廉·江恩（WillianD.Gann）——二十世纪最著

4、名的投资家之一。威廉·江恩在股票和期货市场上的骄人成绩至今无人可比，他所创造的把时间与价格完美的结合起来的理论，至今仍为投资界人士所津津乐道，倍加推崇。8第11章证券投资技术分析理论江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市（LufkinTexas)，父母是爱尔兰裔移民。在其投资生涯中，成功率高达80%~90%，他用小钱赚取了巨大的财富，在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利。9第11章证券投资技术分析理论1902年，江恩在24岁时，第一次入市买卖棉花期货。1906年，江恩到俄克拉荷马当经纪人，既为自己炒，亦管理客户。在1908年，江恩30岁时，他移居纽约

5、，成立了自己的经纪业务。同年8月8日，发展了他最重要的市场趋势预测方法，名为“控制时间因素”。经过多次准确预测后，江恩声名大噪。10第11章证券投资技术分析理论最为人瞩目的是1909年10月美国“TheTicketrandInvestmentDigest”杂志编辑Richard.Wyckoff的一次实地访问。在杂志人员的监察下，江恩在十月份的二十五个市场交易日中共进行286次买卖，结果264获利，22次损失，获利率竟达92.3%。11第11章证券投资技术分析理论据江恩一位朋友基利的回述：“1909年夏季，江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是，到9月30日芝加哥时间十二时，该期权仍然

6、在1.08美元之下徘徊，江恩的预测眼看落空。江恩说：‘如果今日收市时不见1.20美元，将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价，小麦一定要见1.20美元。’结果，在收市前一小时，小麦冲上1.20美元，震动整个市场，该合约不偏不倚，正好在1.20美元收市。”12第11章证券投资技术分析理论对于第一个假设“市场行为涵盖一切信息”，笔者感到这是一个先有鸡还是先有蛋的问题。是市场行为涵盖了一切信息还是一切信息形成了市场行为？如果市场行为涵盖包容了一切,那么它只是包容消化了过去的一切。对未来的一切,它又如何包容涵盖呢？另外，通过证券价格变动所反映出的信息和“一切”的信息本身肯定是有差异的，如实

7、际情况往往是市场不是反映过头就是迟钝，恰如其分的情形还真不多见。可见，这个假设难以令人信服。对技术分析的批判13第11章证券投资技术分析理论第二个假设“价格沿趋势线移动”，笔者觉得可以用一个贴切的“赌大小”例子加以反驳。赌者在押大小时,如果结果连续出现八次大,第九次他是该在“大”上下注,还是在“小”上下注？如果在“大”上下注,他就是顺应趋势者。否则，即没有顺应趋势。根据技术分析的假设，顺应趋势则结果对赌者有利。但很显然,