风险管理经典案例02

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1、第一篇中国金融风险案例案例1-1德隆王朝远去的背影案例1-2长虹集团MBO巨亏的教训案例1-3顺驰地产神话的终结案例1-4中信泰富的辉煌与陨落案例1-5格林柯尔的收购狂欢案例1-6国美电器的家族真相案例1-7海南发展银行的关闭案例1-8广东国际信托投资的破产案例1-5格林柯尔的收购狂欢2000年7月格林柯尔在香港创业板上市，2001年进行一系列收购，打造格林柯尔系，先后收购上市公司科龙电器、美菱电器、亚星客车的股份。控制企业达二、三十家之多。2005年1月登上了第二届“胡润资本控制50强”的榜首。2004年8月，郎咸平突然“炮轰”顾雏军。2005年科龙大幅亏损。同年5月，

2、证监会立案调查科龙电器。调查显示，在2002年至2004年的年报中，科龙电器年报累计虚增利润近4亿元，在不到4年的时间里，顾雏军等涉嫌挪用、侵占科龙电器财产累计发生额为34.85亿元。2005年7月29日晚，顾雏军在北京闪电被拘扣。2005年9月,顾雏军正式被捕，2008年因虚假注册、挪用资金等罪名一审获判有期徒刑十年。一、案例介绍顾雏军，格林柯尔的创始人，旗下曾控制科龙电器等五家上市公司，善玩各种左手倒右手的资本游戏。2005年1月登上第二届“胡润资本控制50强”的榜首。“等我老了，走到大街上，希望听到有人指着自己喊：‘看，那个老头就是冰箱大王！’”无论是在庭审中还是面

3、对媒体，顾雏军总是乐意将其所作所为描绘成一个梦想。只是，曾经的梦想似乎已经灰飞烟灭，故事的主人公——格林柯尔公司原董事长顾雏军也已于2005年9月深陷囹圄，被关押在广东佛山的看守所里，等待着一纸刑事判决书。为抵偿在资本腾挪中背负的债务，忍痛卖掉科龙的顾雏军喟然长叹：“没有科龙的格林柯尔系是一个没有灵魂的系统；没有科龙的顾雏军，只是一个三流的企业家了。”如今是阶下之囚，顾雏军是否还会想起他的梦想？二、案例分析格林柯尔：一梦三叹，资本大鳄，创富传奇一、梦起的创业者梦想起点平淡无奇，更像是一个工程技术人员的创富历程。1988年9月，曾在天津大学热能研究所从事科研的顾雏军发明格林

4、柯尔制冷剂，“顾氏热力循环理论”闻名业界。此后，以能源工程师形象名世的顾雏军开始了其创业历程。1989年，顾雏军在英国创办顾氏热能技术(英国)有限公司；1992年，在加拿大成立格林柯尔股份有限公司。1995年12月，顾回国发展，投资5000万美元在天津建成亚洲最大非氟制冷剂生产基地。经过近十年的苦心经营，顾雏军颇为神秘地积聚了进入资本市场的资本。1997年顾雏军创办格林柯尔科技控股有限公司，2000年7月在香港创业板上市，筹得资金7000万美元，并通过注册于英属维尔京群岛（BVI）的个人全资公司Greencool持有格林柯尔控股62.6%的股份。此后，顾雏军借助资本之手，

5、故事被迅速推演而进入了高潮。顾雏军从格林柯尔香港创业板上市到收购科龙，继收购亚星客车、ST襄轴进军汽车产业后，再次收购欧洲汽车配件公司和汽车设计公司，打通客车从设计到整车的产业链。2001年，顾雏军控股的顺德格林柯尔公司斥资5.6亿元，收购中国冰箱产业四巨头之一的广东科龙电器20.6%的股权。2003年5月，顺德格林柯尔以2.07亿元收购当时国内另一冰箱产业巨头美菱电器20.03%的股权，顾雏军离其“冰箱大王”的梦想又进一步。然而，在“收购战车”隆隆开启之后，仅仅“冰箱大王”的梦想似乎难以满足顾雏军的野心。2003年12月，新设立的扬州格林柯尔创业投资有限公司斥资4.18

6、亿元，收购亚星客车60.67%股权。2004年4月，收购势头猛如破竹的格林柯尔，借扬州格林柯尔创业投资有限公司以1.01亿元的价格入主ST襄轴。冰箱业四巨头：海尔、新飞、科龙、美菱。二、梦碎的资本狂人此时，顾雏军已拥有4家A股公司和1家香港创业板公司，格林柯尔系已悄然成形。“只花了区区9亿元，就换回总值136亿元的企业。”顾雏军在公众心目的形象从最初的能源工程师和商人迅速递变为了炙手可热的“资本狂人”。顾雏军，1959年出生于知识分子家庭，江苏省扬州人，天津大学动力工程系硕士研究生。顾雏军及其格林柯尔受到的质疑如影随形，愈演愈烈。对于顾雏军起家的基石——“顾氏热力循环理论

7、”，制冷学界的专家指称，这只是“劳伦兹循环”的翻版，毫无新意可言。其后，顾雏军及其格林柯尔进军A股的历程更是引起了如潮的质疑。质疑主要集中于两方面：格林柯尔何以以远低于净资产的价格打败其他竞争对手而入主科龙？在后续的收购中，科龙是否又充当了“现金牛”的角色？2004年8月，香港中文大学教授郎咸平首先对顾的并购行为提出质疑。实际上，早在2001年顾雏军斥资5.6亿元收购科龙电器时，就有大批各界人士对他的公司业绩、收购资金来源等提出质疑。顾雏军这位花白头发、宽幅眼镜的学者型商人，也被业内怀疑为“空手道高手”。2004年8月，郎咸平