7个问题让你看懂携程与去哪儿的并购 CBNweekly

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1、7个问题让你看懂携程与去哪儿的并购CBNweekly通过一项股权置换交易，携程成了去哪儿最大股东，而百度成了携程最大股东，两家公司分别拥有后者45%和25%的总投票权。这也是继滴滴与快的、58同城与赶集网、美团与大众点评等三对同业宿敌在资本的主导下合体后，本年度又一项同业休战协议。以下7个问题或许能帮你搞清楚在线旅游行业发生了什么，它们之间有着怎样错综复杂的关系，并告诉你，还可能发生什么。1.去哪儿为什么不自己干了？去哪儿还是想自己干下去的，只是作为控股方的百度不愿再跟着它耗了。今年6月，去哪儿还以47.5美元的发行价从外部融资了8亿美元，准备继续投入到与

2、携程的直接竞争中。其创始人庄辰超在二季度的财报会议中称，公司将在2016年底实现盈利。但百度没有再等，除了去哪儿持续亏损，更重要的原因是其已经失去了商业模式的优势，与对手携程的竞争陷入同质化。百度自身也面临业务疲乏的窘境，运营利润率在过去两年从45%下降到21%。控股去哪儿原本期待搭建一项基于地理位置和搜索的电商模式，然而由于百度与去哪儿创始团队之间的矛盾，双方业务基本没有整合。直到今年9月，百度才增加了在去哪儿董事会的席位，百度糯米总经理曾良、百度财务总监韦方、何宇明成为新董事，这是百度推动去哪儿业务变更的重要一步。去哪儿在这次由百度主导的股权置换中并没

3、有多少的话语权。2.这事对谁更有利？毫无疑问是百度。此次股权置换后，百度成为携程第一大股东，因此成为旅游电商领域的领先者。虽然双方合作更进一步的细节尚未展开，但据携程在内部信中所称，百度和携程将在产品和服务领域都展开商业合作，其中很多会在移动业务上展开。这意味着，百度的电商战略有了新的可能性。而去哪儿的创始人庄辰超有很大可能性在这次交易之后离开公司。百度可能在财务止损的同时，掌握回整合电商业务的主动权。3.换股后，去哪儿和携程的业务谁主导谁？携程对去哪儿在业务方面的绝对控制权将成为事实。根据交易，携程将在去哪儿的9人董事会中占据4席，去哪儿高管则没有一人进

4、入携程董事会。成为去哪儿最大股东只是携程的第一步，携程还会对去哪儿继续整合。这也是百度希望看到的，由携程主导去哪儿的发展以止损，并进一步整合三方业务。4.行业老大成为行业老二的大股东，构成垄断吗？携程因为这次交易掌握了去哪儿45%的股权，并没有超过50%达到控股的地步，也是在有意避免法律意义上的垄断。携程首席运营官孙洁称，携程每一次投资交易都会尊重法律法规，在投资同业公司时都只持有小股，交易后，去哪儿依然保持独立的品牌运营，拥有独立的财务和报表，和携程是竞争关系。今年5月份，携程已曾因收购艺龙37.6%的股份，而被去哪儿向商务部举报称涉嫌垄断。事后，商务部

5、仅约谈携程及相关方调查了解有关交易情况，并没有做出垄断与否的判别。事实上，“垄断法”存在的必要性正在各市场经济市场遭到质疑。因为跨界的盛行，行业的边界日益难以界定。在自由经营的市场，垄断也并不那么容易形成，即使形成也容易由新的创新公司打断。暂时获得垄断地位的公司通常不得不自觉地自我约束。5.我们还能订到便宜的机票和酒店吗？携程和去哪儿两家公司都进化到了类似淘宝的平台模式，所以不管谁成为谁的老大，你依然能在它们的网站上买到多种定价的机票。但以补贴形式获得的低价很可能就没有了。过去，携程和去哪儿为了打价格战，都直接在网站上减价销售。这次股权交易后，你很可能会觉

6、得，机票和酒店的价格都还是涨了几块钱的。不过，好消息是，你可能会因此使用到更好用的订票方式，可能在你到达目的地打开百度地图的时候，它会根据对你过往搜索信息的理解，按照最贴近你选择倾向的顺序推荐酒店，或者是来自糯米的信息。前提是，百度和携程等公司在交易之后对业务做了更多有价值的投资。当然，如果腾讯将艺龙私有化之后，和阿里去啊一起再挑动起新一轮的价格战，你还是有机会再享受到一点补贴的。6.在线旅游产业现在呈现什么样的竞争格局？交叉持股使得在线旅游产业的各家公司关系错综复杂，在百度成为携程最大股东之后，如果腾讯也兑现对艺龙的私有化交易，整个在线旅游行业就再次归队

7、为百度、阿里和腾讯三家中国最大的互联网公司牵头的局面。根据易观智库的数据，携程、去哪儿和阿里旅行三家公司分别占据我国旅游电商市场交易额的36.0%、22.5%和12.4%。因为百度与携程的换股，百度将成为在线旅游领域目前最有话语权的一角。7.为什么今年并购频发？无论是滴滴与快的，还是58同城与赶集网、美团与大众点评，以及这次的携程与去哪儿，发生合并或者入股的公司都走到了业务同质化严重的阶段，竞争壁垒不复存在，纯粹以补贴形式竞争的双方都耗损过大，盈利期被无限延长。公司背后的资本方不得不出来叫停，主导了这些合并。中国经济增长的放缓使得投资公司将其投资策略调整为

8、更保守也是原因之一。