内部长期投资管理1

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1、第七章内部长期投资管理广东商学院会计学院汤海溶本章内容第一节固定资产投资管理第二节现金流量预测第三节项目投资决策评价指标第四节固定资产投资决策评价案例第五节风险投资决策第七节无形资产管理第一节固定资产投资管理固定资产投资的特点固定资产投资管理程序固定资产投资的特点投资金额大投资回收期长对企业财务状况和现金流转影响大固定资产投资管理的程序确定投资方向或选择投资目标；估算投资方案的预期现金流量；估计预期现金流量的风险；计算投资方案的净现值。第二节现金流量预测现金流量概念现金流量作用现金流量构成现金流量的计算投资项目现金流量计算示例现金流量概念现金流量：指与投资项目决策有关的现金流入和流出的

2、数量，是对投资项目进行可行性评价时首先计算的一个基础性指标。包括现金流入、现金流出、现金净流量。现金流量的作用1、预测了未来期间货币资金收支运动，可以序时、动态反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，能完整、准确地评价具体投资项目的经济效益；2、可以摆脱利润指标以权责发生制为基础计算的困难；3、简化投资决策评价指标的计算过程；4、有助于应用资金时间价值进行动态投资效果的综合评价。现金流量的构成现金流入量现金流出量现金净流量初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流入量现金流入量：指该项目所引起的现金收入的增加额。营业现金收入回收固定资产余值回收流动资金现金流出量现金流出量：指该项目

3、所引起的现金支出的增加额。固定资产投资估算流动资金投资经营成本各项税款其他流出现金净流量现金净流量＝现金流入量-现金流出量初始现金流量初始现金流量：指投资项目建设期发生的现金流量。固定资产投资流动资产投资其他投资费用原有固定资产的变价收入营业现金流量营业现金流量：指投资项目投入使用后，在寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量，一般按年计算。每年营业净现金流量＝年营业收入-年付现成本-所得税＝税后净利+折旧终结现金流量终结现金流量：指投资项目寿命完结时发生的现金流量。固定资产残值收入或变价收入收回垫支的流动资金停止使用土地的变价收入等投资项目现金流量示意图建设期（初始阶段）营

4、运期（营运阶段）终结点012345N-1NC0C1C2NCF1NCF2NCF3NCFn-1NCFn固定资产投资额销售收入残值收入垫支的流动资金付现成本收回的流动资金所得税（1）建设期净现金流量的计算公式建设期净现金流量=—(原始投资额+垫支流动资金)（2）经营期净现金流量计算公式：经营期某年净现金流量=营业收入—付现成本—所得税公式（一）=净利润+折旧公式（二）（3）终结点的净现金流量的计算终结点的净现金流量＝终结点经营净现金流量+回收垫支流动资金+回收固定资产残值项目内容发生时点计算方法现金流出量（指该方案引起的企业现金支出的增加额）购置生产线的价款一般为第0期一般等于固定资产投资额

5、垫支流动资金一般为第0期垫支流动资金一般有比较明确的书面条件营业现金流出各期期末一般等于付现成本现金流入量（指该方案引起的现金收入的增加额）营业现金流入各期期末一般等于销售收入残值收入项目终结点收回的流动资金项目终结点一般等于垫支的流动资金现金净流量（指一定期间现金流入量和现金流出量之间的差额）现金净流量＝现金流入量－现金流出量新建项目的现金流量表投资项目现金流量计算示例例：永安公司拟新建一条生产线以扩大生产规模，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资20万，项目寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，该项目投产后每年可获销售收入12万元，付现成本4万元。乙方案设备投资33万

6、元，另需垫支营运资金3万元，设备寿命也是5年，直线法计提折旧，5年后该设备残值3万元，5年中每年的销售收入24万元，付现成本第1年为12万元，以后随着材料涨价，将逐年增加付现成本5000元，假设公司所得税率为40％，试计算两个方案的现金流量。投资项目现金流量计算示例甲方案每年折旧额＝200000/5＝40000（元）乙方案每年折旧额＝（330000-30000）/5＝60000（元）甲方案营业现金流量经营期（年）12345销售收入（1）120000120000120000120000120000付现成本（2）4000040000400004000040000折旧（3）400004000

7、0400004000040000税前净利（4）(4)＝(1)-(2)-(3)4000040000400004000040000所得税（5）(5)＝(4)*40％1600016000160001600016000税后净利（6）(6)＝(4)-(5)2400024000240002400024000现金流量（7）(7)＝(1)-(2)-(5)6400064000640006400064000乙方案营业现金流量经营期（年）12345销售收入（1）24