公司治理之新《证券法

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1、公司治理之新《证券法》解读概览新证券法修订概述新证券修订原因新证券法的修改新证券法解读小结一、新《证券法》修订概述1998年12月29日，国家颁布了《证券法》。自1999年7月1日开始实施。2004年8月28日，十届全国人大常委会第十一次会议表决通过了《证券法》修正案。2005年4月24日至2005年10月27日，《证券法》修订草案经第十届全国人大常委会第十八次会议三次审议通过。自2006年1月1日起施行。二、新《证券法》修订原因为解决融资结构缺陷，即“银行间接融资比例过高”的问题，完善市场功能。我国加入WTO以及进一步对外开放深化的形势要求我

2、国的证券市场是一个处于转轨过程中的新兴市场‚在发展和改革过程中新情况、新问题不断涌现。三、新《证券法》改动为混业经营预留政策空间允许开发新的证券交易品种为国企买卖股票留出法律空间不再限制券商融资融券取消禁止银行资金入市规定建立证券发行上市保荐制度增加公司负责人的责任规定建立发行申请的预披露制度建立投资者保护基金制度对公开发行行为作出界定增加发行失败制度的规定改革证券账户开立制度公司涉嫌犯罪应予公告规范证券登记结算业务为建立多层次资本市场留下空间增加监管机构的执法手段对监管机构及人员加以制约上市申请人与证交所属民事关系股评误导投资者需赔偿四、新《

3、证券法》相关法条解读随着我国金融改革不断深化，目前已经出现在集团控股下分设银行、证券、保险机构的模式，商业银行已获准设立基金管理公司，保险资金可以按规定直接进入证券市场，这些做法已经突破了分业经营的限制。实行混业经营，银行可以介入证券、投资、保险等业务，打通资本市场和货币市场的隔阂，可以改变银行的资产结构，实现银行资产多元化。1、为混业经营预留政策空间（第六条）四、新《证券法》相关法条解读新《证券法》在原第六条关于分业经营的后面加了一句，“国家另有规定的除外”。给予了混业经营法律支撑。又为以后的金融改革预留了回旋余地，同时也为银行资金间接进入资

4、本市场准备了条件。但总体而言，目前我国金融业分业经营和管理的基本格局未变。1、为混业经营预留政策空间（第六条）四、新《证券法》相关法条解读新《证券法》第二条主要作了两处修改：一是将政府债券、证券投资基金份额的上市交易纳入本法的调整范围。二是将证券衍生品种的发行与交易纳入本法的调整范围。2、完善证券交易制度（第二条）四、新《证券法》相关法条解读将衍生品种纳入调整范围，有利于证券产品的创新和市场的发展。并授权国务院依照本法的原则作出规定，有利于积极、稳妥地推进衍生品种的开发。随着市场和投资者的进一步成熟，新的交易手段和金融工具的产生越来越必要，否则

5、中国的资本市场就不是一个完整的市场，投资者没有办法利用衍生工具来管理自己的市场风险。2、完善证券交易制度（第二条）四、新《证券法》相关法条解读本条是关于融资融券的规定。“融资融券”是资本市场发展应具有的基本功能，各国资本市场均建立了证券融资融券交易制度。本次修改删除了禁止融资融券的有关规定。但证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务的，一是要按照国务院的规定；二是要经国务院证券监督管理机构批准。2、完善证券交易制度（第一百四十二条）四、新《证券法》相关法条解读本条是规范国有企业和国有资产控股企业买卖股票的规定。一、明确产权，极大丰富国企经营手段二

6、、国家宏观调控的进步，激发市场活力。3、国企买卖股票的合法化（第八十三条）四、新《证券法》相关法条解读新的证券法就很好地给予国企在市场上合法买卖股票的自由与权力，使得国有企业和国有资产控股企业能够通过金融市场上的业务操作分化自身的生产经营风险。该法条也很好的体现了政府职能的转变，即把企业的管理权和经营权交还给企业法人本身。3、国企买卖股票的合法化（第八十三条）四、新《证券法》相关法条解读本条是关于公开发行证券的规定。一、将过去公司债券的审批制改为核准制。二、增加了对公开发行的界定。明确界定公开发行标准，有利于政府进行宏观调控和市场监管，维护广大

7、股民利益。但没有严格地对非公开发行行为进行界定，给一些人可操作的余地。4、定义公开发行行为标准（第十条）四、新《证券法》相关法条解读此条为新增条文，规定了证券代销发行失败时的处理方式。发行失败是指采用代销的方式承销股票，在代销期限届满时，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量的70％。在这种情况下，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。5、增加发行失败制度的规定（第三十五条）四、新《证券法》相关法条解读规定发行失败制度，有助于促使发行人和承销人充分考虑市场需求，合理确定发行价格，否则将承担发行失败的风险。这一制度，有

8、利于建立完善的定价机制，并在一定程度上降低承销人的承销风险。5、增加发行失败制度的规定（第三十五条）四、新《证券法》相关法条解读这条是关于证券交易场所