公司治理中的人力资本与企业家价值

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1、第二讲公司治理中的人力资本与企业家价值§1人力资本理论§1.1人力资本范畴的提出及理论发展●古典经济学的人力资本思想：斯密与马歇尔●近代经济学的人力资本思想：李斯特与费雪●现代经济学家的人力资本思想：舒尔茨与贝克尔§1.2人力资本范畴的界定●从内容上来定义人力资本●从形成的角度来定义人力资本●从人力和资本两个方面的特点来综合定义人力资本●人力资本的定义（从企业角度）人力资本是指通过投资形成的，凝结在人体内，能够物化于商品和服务，并使其价值增殖的存量，其主要表现形式为劳动者的知识与能力。§1.2人力

2、资本范畴的界定●几个相关概念的辨析人力资源与人力资本人力资本与劳动力§1.3人力资本的特征●人力资本所有者的主观能动性●人力资本是一种专用性资本●人力资本是所有者的个体性和群体性的结合●人力资本是一种时效性资本●人力资本的自我丰富性●人力资本投资具有连续性和可调整性§2现代公司：人力资本与物质资本的特殊契约§2.1人力资本参与企业产权的原因●劳动力个人所有制●按劳分配是按劳动价值分配●活劳动和物化劳动共同创造社会财富●人力资本剩余索取权是知识经济条件下的必然要求●价值分配的基本原理决定了人力资源与

3、企业产权分配§2.2人力资本的量化分析●以人力资本所有者人力资本拥有量来评估●以人力资本的使用量来评估●以人力资本的产出量来评估人力资本的细分量化指标系统指标人力资本的拥有量人力资本的使用量人力资本的产出量细分指标教育程度社会关系工作经历工作年龄知识技术工作态度工作紧张度工作风险性有效工作时间与去年的比较任务完成情况预期效果分值544664885201020总分252550●企业单个员工的人力资本可以用以下公式表示：式中：A表示人力资本拥有量；B表示人力资本的使用量；C表示人力资本的产出量；表示岗

4、位系数（范围在1～100之间）●企业总人力资本公式：（第i个人力资本）●企业总资本公式：式中：Q：企业总资本；Q1：企业总人力资本；Q2：企业总物质资本；、：为两者博弈的系数，　，则每个人所占企业的股份数额为Qi/Q，则据此可以分配员工的股份。§3资本逻辑与劳动逻辑及企业共同治理§3.1资本逻辑及其面临的挑战§3.1.1资本逻辑的理论模型●“三位一体”模型资本逻辑实质上就是资本雇佣劳动逻辑。典型论述是萨伊的三位一体公式：收入分配的规律只能是资本家得到利润，工人得到工资，土地所有者得到地租。§3.1

5、.1资本逻辑的理论模型●“抵”押模型阿尔奇安和德姆塞茨首先断定：拥有剩余索取权的企业所有者应该是可以收回的或者可再出售的企业设备的投资者，理由在于，当企业亏损时，机器、设备、厂房、土地及其他生产资料可以作为抵押品还债，而劳动力却不用于还债。企业的风险更多地体现在债务危机上，资本家就现所当然地成为风险承担者，并获相应的剩余索取权。§3.1.1资本逻辑的理论模型●资产专用性模型费茨罗和穆勤通过一个资产专用性模型论证了资本雇佣劳动的合理性。他们认为，资产专用性的实质是一种“套住”效应，即专用性越高的资产

6、越缺乏流动性，也就是越容易受到机会主义行为的侵害。企业中非流动性一般来自资本家投入的专用性资产，对资本家来说，他们不得不承担流动性成员的机会主义行为所带来的全部成本。因此相对于流动性的工人来说，资本家偷懒的动机更小，而监督的动机很大，赋予资本家以剩余索取权就是有效率的。§3.1.1资本逻辑的理论模型●企业的企业家——契约理论张维迎博士分两步证明了资本家是有才能获得剩余索取权。首先，他认为剩余索取权应归属于负责经营决策的成员，问题在于，经营决策能力只能在‘阴影’下进行。一般生产活动和日常管理工作都是

7、程序化的，容易监督。而经营决策不同。因此，经营决策活动的高度不确定性，决定了决策者成为剩余索取者最有效的所有权安排，其次，一般说来，市场经济中富人总比穷人能干些（排除财产继承的例外情况），富人或为企业家的概率要比穷人大得多，因此，股东和经营者联合成为公司的老板是最为有利的。§3.1.2上述模型的缺陷●抵押模型认为资本可以承担企业风险，然而，有限责任制度已大大降低了投资者风险，而且劳动也承担风险。●资产专用性模型断定企业的专用性投资是资本家投入的，但人力资本也有专用性。●张维迎的理论把经营者归于资本

8、范围没有道理的，经营者分享剩余并不是因为他属于形体企业家，而是拥有人力资本；在现代公司中，穷人成为经营者的可能性日益增大。§3.1.3资本逻辑的内在矛盾●生产目的与生产手段的矛盾●生产条件与实现条件的矛盾●生产力与资本主义占有形式之间的矛盾§3.1.4资本逻辑的局部修正●“集体谈判”与利润分享●经济民主化——公司董事会中的工人代表制——工厂委员会中的工人代表制——企业职工建议制度§3.2劳动逻辑及其局限性§3.2.1范尼克“工人管理”模型美国康奈尔大学经济学教授范尼克在《工人管理的