何斌锋 证券投资学_第一章_导论

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1、证券投资学何斌锋1973157379@qq.com前言机会与风险并存的证券市场证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰血本无归、方知此是鳄鱼潭！财务自由靠自己滚雪球：用时间换取价值/累积财富证券分析之父、华尔街院长本杰明·格雷厄姆(BenjaminGraham,1894-1976)——著名金融思想家，巴菲特等投资家的启蒙宗师，证券分析师协会创始人家境贫寒，靠奖学金完成学业为改善家境，放弃留校任教步入华尔街，从基层的信息员→分析师→纽伯格-亨德森-劳伯公司合伙人→成立投资公司“格雷厄姆－纽曼公司”1948年创立基金盖可（GEICO），24年增长超过80倍，年均复利20％以上著作《证券分

2、析》被誉为华尔街人士的《圣经》证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰11岁购买了平生第一张股票13岁靠送报赚取自己的头一个1000美元，少年时就能把《赚1000美元的1000种方法》这本书背下来（100万份报纸）17岁进入宾西法尼亚大学沃顿商学院读财务和商业管理19岁不辞而别，后申请哈佛大学被拒20岁考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明·格雷厄姆21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元35岁购得伯克夏·哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁1981年进入亿万富翁俱乐部1997年身价过百亿，时年67岁万般皆下品，唯有实践高“股神”沃伦·巴菲

3、特(Warren·Buffet,1930-)当代最伟大的投资家，年复利增长超过28％2011年福布斯富豪榜：第三名$440亿时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人常引用凯恩斯的一句话——“我宁愿模糊的正确，而不是精确的错误”。张志雄：1951年的一个周末，一位美国大学生敲响了位于华盛顿特区的政府雇员保险公司“盖可”GEICO的大门，因为他崇拜的老师格雷厄姆是该公司的董事。敲了半天，终于有警卫前来开门。由他引领，年青人拜见了当天唯一在办公室的公司副总裁——大卫。年青人询问了很多问题，大卫则用了四个小时讲述了盖可公司的特点，好好地给年青人上了一课。　　45年后，这位已近70岁的“

4、年青人”仍满怀感激地在致伯克夏股东的信中提及93岁的大卫：“自从我认识大卫后，他一直就是我崇拜的偶像之一，而他确实也从未让我失望过，大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷的星期六的慷慨解说，伯克夏就绝对不可能会有今天的成就，多年来私底下，我已不知感谢过他多少次了，但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替伯克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。——《学习学习再学习》11岁开始做球童积攒小费，曾获球童奖学金。大学二年级，投资飞虎航空公司，林奇靠出售该股票获得的资金读完了大学，而且念完了研究生。1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院获MBA学位1969年进入富达基管理公司研究公司-

5、研究员。1977年成为麦哲伦基金的经理人，该基金是当时全球资产管理规模最大且绩效最好的基金，创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3％。华夏大盘精选基金经理王亚伟最推崇的投资家投资界超级巨星——彼得·林奇(Peter·Lynch,1944-)一年的行程10万英里，即一个工作日400英里早晨6:15乘车去办公室，晚上7:15回家每天午餐他都跟一家公司洽谈大约要听取200个经纪人的意见和研究助手每个月要对将近2000个公司检查一遍比较林奇，中国基金经理一定会汗颜。我敢肯定，中国目前最勤勉的基金经理的工作强度顶多是林奇的三分之一，而一般的经理也就是林奇的十分之一

6、，甚至更少(如果哪位中国基金经理认为我的估计错了，请和我联系，我一定公开认错)。《学习学习再学习》中对林奇的描述《爱上华尔街》第二章国际投机家中对林奇的描述球童：不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点……跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。沃顿商学院：有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外，没有选修更多的自然科学、数学和财会等课程，而是重点专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学……林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不

7、是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。暑假：林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达”做暑假实习生……这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。16岁开始在火车上工作后进入棉花交易所担任经纪人，24岁第一笔棉花期货交易并获利。此后的53年里共赚取5000万美元，相当于现在的10亿美元。1909年10月，“报价与投资文摘”的