智能手机市场分析【2010】

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1、2010年10月13日中国：科技研究报告中国智能手机市场分析：六大要素决定成长速度2010年中国智能手机出货量预计将达2,800万部评级与目标价格我们预测2010年中国智能手机的市场渗透率将接近14%，比北美落后三年，但早于大多数新兴国家。目前在中国，塞班系统占有最大的市场份额，iPhone的品股票代码评级目标价格价格联发科2454.TW卖出NT$370410.0牌知名度最高，而Android的市场份额正在增长，我们认为Android有望成为前宏达电*2498.TW买入NT$1000712.0景最广阔的品牌。我们认为影响智能手机增长的因素有六项，分别是：价格、操中兴

2、通讯(H股)0763.HK中性HK$2931.6中兴通讯(A股)000063.SZ中性Rmb2725.9作系统、3G、品牌、分销以及手机应用软件的市场接受度。联想集团0992.HK买入HK$5.55.1瑞声声学科技*2018.HK买入HK$2117.6MurataMFG6981.OS买入¥56004495.0高通*QCOM买入$5244.8价格是关键；分销、品牌及市场接受度也是必不可少的因素博通BRCM买入$4435.7大力光3008.TW中性NT$650601.0中国手机市场的价格敏感度很高，这从手机销量和单机售价之间的反比关系即可看MarvellMRVL买入$2

3、216.8出。单机售价的最佳点在100-125美元之间。我们认为单机售价需降至130美元才*表示该股位于地区强力买入名单能实现20%的市场渗透率。然而，价格并不是唯一因素。目前高端产品iPhone的注：所有股价为截至2010年10月8日的收盘价，美国上市股票销售情况要远好于中端产品Lephone，而后者的销量超过了150美元低端Android除外(为截至2010年10月7日的收盘价)。所有股票的目标价格均为12个月目标价格，Marvell和博通除外（为6个月目标价手机。我们认为售价150美元的Android智能手机销量增长较慢的原因在于分销渠格）。道有限、营销力度不

4、足和手机应用软件的市场接受度较低，但我们预测150美元手资料来源：高盛研究预测、高华证券研究预测机的市场接受度将在未来12个月上升。2010-2011年中国智能手机将加速增长中国：三家运营商，三种3G标准，但是统一的Wi-Fi技术中国智能手机与市场渗透率，2006-2012E7030.0%2010年二季度，GSM/WCDMA/TD/EVDO在智能手机总出货量中分别占比智能手机出货量(百万部，左轴)智能手机市场渗透率(%)6025.0%25.0%51%/27%/19%/4%。WCDMA智能手机应会在降低成本和多样性方面继续超越5020.0%19.0%40TD和EVDO

5、手机，因此在我们看来，中国的三种3G标准正导致国内最大的运营15.0%14.0%3060.010.0%10.0%10.0%商（中移动）的用户群难以充分受益于最好的WCDMA智能手机。三种3G制式209.0%42.07.0%28.0105.0%可能带来的一个意外收获是Wi-Fi无线热点的快速增长以缓解网络拥堵并使得中17.013.015.09.000.0%移动用户能够使用具备Wi-Fi功能的WCDMA手机上网。20062007200820092010E2011E2012E资料来源：THINKBANK对手机和零部件股票的影响我们预计中国智能手机市场的发展将经历三个阶段，

6、包括：1)2010-2011年的iPhone、Lephone和诺基亚智能手机；2)2011-2012年价格为100-150美元的Android手机；3)2012年以后价格不到100美元的Android手机。宏达电将受益于300美元价位手机的增长。中兴通讯应会同时受益于150美元智能手机和移动互联网带宽需求的增长。高通应是芯片（尤其是150美元手机的芯片）的主要受益者，而2012年联发科应会显著受益于100美元智能手机的增长。我们认为博通和Marvell应会从Wi-Fi无线热点建设的潜在旺盛需求中受益。我们研究范围内受益的其他零部件企业包括Murata、瑞声声学科技和

7、大立光。吕东风,PhD(联系人)执业证书编号:S1420110030005北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业+86(10)6627-3123donald.lu@ghsl.cn北京高华证券有限责任公司务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能徐鹏(分析师)执业证书编号:S1420210060001存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯+86(10)6627-3176evan.xu@ghsl.cn北京高华证券有限责任公司一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分