交易所债券市场：发展与现状

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1、交易所债券市场：发展与现状上海证券交易所王建国222一、中国债券市场发展概况历史演变市场规模产品种类和结构二、上交所债券市场介绍历史沿革现券市场回购市场目录333一、债券市场发展概况发展阶段:萌芽阶段（1981-1986）特点:中国债券市场以国债发行为主，发展较为缓慢；这一阶段的企业集资行为既没有政府审批，也没有相应的法律法规规范。到1986年底，约发行100亿元人民币企业债；没有成型的债券交易机制或交易场所，债券不能进行转让和交易。标志性事件:1981年，财政部正式发行国库券，我国债券市场由此产生。1984年开始，少量企业因资金缺乏开

2、始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。1985年，为筹集国家基础建设资金，央行同意工行和农行发行金融债券。4（一）我国债券市场历史演变发展阶段:起步阶段（1987-1997）特点:以国债为主体的债券二级市场开始形成，交易所市场处于主导地位;由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题，同时为制止乱集资现象，企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。标志性事件:1987年3月，《企业债券管理暂行条例》由国务院颁布实施。1990年12月，上海与深圳两家证券交易所成立。上交所成为我国主要的债券交易场所。1993年，国务

3、院颁布了《企业债券管理条例》，企业债券由国家计委归口管理。1996年，国债在上交所招标发行试点成功。1997年6月，为防止银行资金流入股市，商业银行退出交易所市场，同年全国银行间债券市场成立。5发展阶段:规范整顿阶段（1998-2004）特点:该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩，债券审批程序长，企业债发行规模不大。企业债券以大型央企和银行担保为信用基础，类似准政府债。银行间债券市场框架基本形成。2003年，央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正起步。标志性事件:1998年11月，人民银行颁布了《政策性银行金融债券市场发行管理暂行规

4、定》1999年，证券公司和基金公司获准进入银行间市场。2003年4月，中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具，银行间债券市场产生质的飞跃。6发展阶段:加速发展阶段（2005-至今）特点:债券市场多头监管格局形成，银行间债券市场成为我国债券市场主体银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制，市场份额不断扩大企业发行的信用债市场取得突破性发展标志性事件:2005年5月央行颁布《短期融资券管理办法》，启动企业短期融资票据市场。2007年8月，证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》，启动公司债券市场。2007年，发改委允许企业可发行无

5、担保信用债券，同年，银监会禁止了银行为项目债进行信用担保，无担保信用债券发展开始起步。2007年9月，银行间市场交易商协会成立。2008年4月，人民银行制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》，推出了中期票据。2009年11月，银行间市场清算所股份有限公司成立。78中国债券市场监管架构财政部中国证监会国家发改委中国人民银行政府债券公司债券、可转债央行票据、金融债、中期票据、短期融资券企业债券交易所债券市场银行间债券市场监管部委一级市场二级市场9目前国内债券市场包括银行间市场交易所市场柜台市场银行间债券市场交易所债券市场监管

6、机构人民银行证监会交易平台中国外汇交易中心沪深证券交易所托管机构中央国债登记结算公司上海清算所中国证券登记结算有限责任公司交易品种国债、地方债、央行票据、政策性金融债、普通金融债、短融、中期票据、企业债、资产证券化产品等国债、地方债、企业债、公司债、分离债、可转债、资产证券化产品等参与机构商业银行、信用社、券商、基金、保险、信托等各类金融机构和非金融企业上市商业银行、券商、基金、保险等机构和个人投资者交易方式询价交易竞价交易、报价询价结算模式实时逐笔结算（RTGS）净额结算（Netting）10我国债券市场近年来取得了较快的发展，每年发

7、行规模从2000年的约6400亿元增长到2012年8.1万亿元。债券托管量从2000年1.7万亿元,到2012年底的26.3万亿元；位居亚洲第二、世界第三。（二）债券市场规模债券市场年度发行量统计11债券市场的存量从2000年的约1.6万亿元增长至2012年底的约26万亿元，超过股票市场总市值(22万亿);债券数量接近5338只。债券市场规模12类别债券数量(只)债券数量比重(%)票面总额(亿元)票面总额比重(%)国债2194.1078,103.8229.74地方政府债440.826,500.002.48央行票据240.4511,580

8、.004.41金融债60311.3090,202.8834.35政策银行债3686.8975,875.0828.89商业银行债420.792,554.100.97商业银行次级债券1522.8510,155.