垃圾分类制度影 响报告：垃圾分类，更应了解引发那些市场变革（环保行业）

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1、敬请参阅最后一页特别声明投资聚焦研究背景6月3日，国家主席习近平对垃圾分类工作作出重要指示，这是近年来政策持续加码推进垃圾分类的基础上，国家层面对该项工作高度重视的再次体现，这也将进一步促进垃圾分类制度的推广和落实。垃圾分类制度是固废行业精细化发展前端的重要抓手，也是实现我国经济转型高质量发展的重要手段之一。本篇报告中，我们将详细分析垃圾分类对固废产业链中各细分行业的影响和带来的投资机会，以及进一步展望垃圾分类对居民生活方式带来的改变以及潜在的投资机会。我们的创新之处（1）剖析了垃圾分类制度在当下时点推进的背景和意义，并将国内垃圾分类市场的情况与国际

2、进行了对比；（2）将垃圾分类对固废产业链中环卫设备、垃圾焚烧、餐厨/厨余处置以及再生资源等细分领域带来的变革和优化进行了详细梳理，并进一步测算了带来的增量市场空间；（3）将垃圾分类对居民生活方式带来的变化进行了研究，并分析有望受益的消费市场，同时梳理潜在的市场空间和待解决的问题。投资建议：关注新治理模式带来的市场变革垃圾分类制度的实施和全面推广不仅能促进固废处理全产业链的协同整合以及利益最大化，更将优化居民对于生活垃圾的处置方法，直至改变居民的生活方式。从固废全产业链协同的角度来看，垃圾分类将给环卫设备制造、垃圾焚烧、餐厨处置、以及再生资源等细分带来

3、新的增量。环卫设备方面，环卫设备制造商有望从垃圾分类制度的加速推进中受益，建议关注盈峰环境、龙马环卫、中国天楹；垃圾焚烧方面建议关注直接受益于热值提升的区域性标的上海环境、以及拟与盛运环保合作投资部分垃圾焚烧项目从而显著提升在手产能的瀚蓝环境；餐厨处置方面建议关注渗滤液处置龙头企业维尔利。从对生活方式改变的角度来看，厨余垃圾处理器市场和互联网+环卫模式有望迎来新的发展机遇，建议关注提前布局厨余垃圾处理器的小家电制造厂商，以及布局互联网收运、再生资源的创投企业。敬请参阅最后一页特别声明目录1、垃圾分类攻坚战为何在2019年打响41.1、垃圾分类既对产业

4、有影响，更涉及社会治理41.2、极致的日本，国际上是怎么进行垃圾分类的51.3、上海垃圾强制分类打头炮：这次真的不一样82、垃圾分类给固废产业带来市场变革112.1、环卫设备：分类补充+更新周期促进市场需求112.2、垃圾焚烧：热值将提升，源头控制“二噁英”152.3、餐厨&厨余市场：餐厨渠道理顺，厨余市场量增，盈利与否在于“监管”172.4、再生资源：产业链利益重新分配，体系待完善223、垃圾分类给生活方式带来市场变革233.1、厨房必备——厨余垃圾处理器市场将打开233.2、“996”的无奈——上门回收，“拾荒者”失业？264、投资建议：关注新治

5、理模式带来的市场变革294.1、盈峰环境294.2、龙马环卫304.3、中国天楹304.4、上海环境314.5、瀚蓝环境314.6、维尔利325、风险分析321、垃圾分类攻坚战为何在2019年打响1.1、垃圾分类既对产业有影响，更涉及社会治理目前，我国已具备了全面推行垃圾分类制度的基础：（1）人均收入及居民素质显著提升；（2）垃圾收运、处置设施建设已初具规模。回顾历史，虽然我国垃圾分类制度从2000年便开始尝试推广，而且期间对部分试点城市还进行补贴鼓励，但实施效果却并不明显。其原因在于，一方面是公民素质和垃圾分类意识跟不上，公众垃圾分类参与率低下；另

6、一方面则是垃圾收运和处置体系尚不健全，“先分后混”现象频出，前端的垃圾分类做了无用功。居民素质提高是垃圾分类制度成败的关键。居民素质与经济发展水平存在一定的正相关性。随着我国经济高速发展，人均收入和受教育水平稳步提升，带动了居民素质的提高；同时，人民群众对美好生活的向往愈发强烈，这为垃圾分类制度的推广提供了先决条件。回顾德国、美国、日本等发达国家垃圾分类制度推进的历史，其多在人均GDP达到一定水平时（1万美元）开始颁布垃圾分类相关政策和法律，并建立相应的收运处置体系。美国:人均GDP德国:人均GDP日本:人均GDP中国:人均GDP中国加大垃圾分类推进

7、力度1972：德国《废物避免产生和废物管理法》1976：美国《资源保护和恢复法》1980：日本开始实行垃圾分类回收图1：国际发达国家多在人均GDP达到1万美元时开始推行垃圾分类制度70000600005000040000300002000010000图2：我国多数省及直辖市人均GDP已超过1万美元（2018年）2.12.01.81.71.51.41.31.21.01.01.00.90.80.80.80.80.70.70.70.70.70.61961196319651967196919711973197519771979198119831985198

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