中国式消费更新专题：减税下的消费

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1、2019年6月18日目录减税对政府的影响4个税政策的变化4减税的实际效果与测算结果4减税对个税的影响5小结：6减税对居民的影响7减税的人群特点7从两个季度看城镇居民的边际消费特点9从四个地区看减税人群的消费特点10小结：13减税对消费品类的潜在影响14消费有自己的趋势14限额以上社零的八大品类15限额以上社零的三大品类16小结：17结论：减税效果虽显著，消费还得看居民182019年6月18日图表目录图表1.税改前后居民个人工资、薪金所得个税税率变化4图表2.估算七种月收入状态下减税情况5图表3.2017年全国居民月均可支

2、配收入分布5图表4.个税增速和在税收中的占比变化5图表5.2017年个税的企业构成6图表6.2017年个税的收入来源构成6图表7.各类型企业2017年城镇就业人员平均工资7图表8.2017年城镇各行业就业人数7图表9.2017年分行业城镇非私营单位就业人员平均工资8图表10.2017年各行业个税总额8图表11.2017年各省个税总额和城镇非私营单位员工平均工资9图表12.最近四个四季度和一季度的增量收入消费弹性9图表13.最近四个四季度各项消费的增量收入消费弹性10图表14.最近四个一季度各项消费的增量收入消费弹性10图

3、表15.2017年全国和四省居民消费结构11图表16.2017年较2016年全国和四省消费结构变化11图表17.2017年全国和四省增量消费的结构11图表18.2017年全国和四省的消费增速11图表19.2017年四省中高收入户的新增消费结构12图表20.2017年四省高收入户的新增消费结构12图表21.2017年四省居民的边际消费偏好13图表22.限额以上企业零售额占比下降14图表23.消费上网的趋势持续14图表24.限额以上社零分八大类的消费结构和增速16图表25.限额以上社零分三类的消费结构和增速172019年6月

4、18日中减税对政府的影响减税对政府财政收入的影响最为直接。减税后，缴个税的人数比例从44%大约下降到15%；从今年一季度个税税收来看，减税幅度达到34.23%。个税政策的变化调高起征点，增加抵扣项。2018年8月31日十三届全国人大常委会第五次会议通过了关于修改个人所得税法的决定，影响较大的主要包括两个方面，一是提高个税起征点至5000元，二是增加了多项专项附加扣除，包括教育、医疗、养老、住房等方面。大体来看，月收入2万元以下的纳税人税负可降低50%以上。个税税率级距有变化。此次个税改革中，个税税率级距也有明显的变化，体

5、现在税率3%、10%、20%三档级距扩大，25%税率一档级距缩小，30%、35%、45%三档级距不变。这样调整之后，实现了各档收入人群均有所减税，但收入越低减税越明显，特别是全年应纳税所得额在30万元以下的最为明显。另外，除了个税税率有所变化，个税征收的方式也有所调整，由按月征收改为累进年收入征收，对于一次性收入的减税更加明显。考虑到税改前后个税征收方式的不同，为了与税改前相比较，我们采取将年收入折算为月收入方便对比的方式进行了处理，对比各收入区间个税税率的变化情况。图表1.税改前后居民个人工资、薪金所得个税税率变化税改

6、前税改后级数全月应纳税所得额含税级距全年应纳税所得额按月折算税率（%）10-15000-3000321500-45003000-120001034500-900012000-250002049000-3500025000-3500025535000-5500035000-5500030655000-8000055000-8000035780000+80000+45资料来源：万得，中银国际证券减税的实际效果与测算结果一季度个人所得税减税1686亿元。从财政部的数据来看，2019年一季度个人所得税包括两部分，其一是2018年

7、10月1日起实施的个税调整带来的翘尾减税1540亿元，其二是2019年新实施的个税专项附加扣除政策新增减税146亿元。即便个税改为累进征收，我们预计全年个税减税可超过4000亿元，超出此前市场预期。平均减税不作数，“群分”效应更显著。如果按照2018年底全国总人口13.95亿人来计算，一季度人均减个税120.83元，对比人均可支配收入8493.21元，减税效果微乎其微。但如果分拆来看各收入级距人群减税金额，则明显存在中低收入人群减税效果更大的特点。从地域来看，减税主要惠及的是城镇居民。若只简单考虑起征点和个税税率级距调整

8、的影响，那么按照新的税率级距，各收入群体减税金额的分布如下。总的来看符合几个规律：收入越高，减税金额越大，收入越低，减税比例越高。起征点和税率级距改革后的个税更多面向高收入人群。此次个税改革前，起征点为月收入3500元，改革后上调到5000元。从2017年全国居民人均月可支配收入分布来看，城镇居民前20%的高收入户月