外部融资方式分析

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1、企业外部融资方式探讨二○一○年一月二十七日目录内容1外部融资的主要类型2债权融资3股权融资4混合融资5结构融资11.外部融资的主要类型债权融资股权融资混合融资结构融资22.债权融资银行贷款企业债券（中小商业承兑汇票；企业主体债券其他企业集合银行保理；债）、中票委托贷款、多方（集合票委托贷款；据）、短融融资租赁；上市公司：公司固定资产售后租债券、中票、回交易短融信托保险资金信托贷款保险资金债权投资计划资金信托计划33.股权融资股权融资的类型1增资扩股2上市3股权出售4换股收购43.1股权融资方式之一：“增资扩股”•集团、非上市公司层面私募（VC、PE）•上市公司公开增发、配股、非

2、公开发行53.2股权融资之二：“上市”直接上市间接上市母公司整体上市分拆上市、分立上市63.2.1直接上市1、境内上市1）上海证券交易所主板2）深圳证券交易所中小企业板3）深圳证券交易所创业板4）代办股份转让系统（”三板市场“）2、境外上市1）从上市主体角度：H股方式（含”A+H“股方式）红筹股方式2）从上市地点角度：香港其它73.2.2间接上市二、间接上市（买壳上市）1、购买股权+资产置换2、反向收购（以资产认购目标公司股份）3、破产重整下的反向收购讨论：利用”破产重整“实现买壳上市的三大好处4、以上方式的组合83.2.3母公司整体上市1、以母公司为出发点1）A股上市：母公司

3、直接IPO+吸收合并上市子公司：TCL集团（000100）、上港集团（600018）母公司直接IPO（上市子公司保留）：中国中铁（601390）与中铁二局（600528）2）H股上市：母公司直接IPO（境内上市子公司保留）：中材股份（1893.HK）2、以上市子公司为出发点1）吸收合并母公司：东软股份（600718）、葛洲坝（600068）2）取得母公司资产ò向母公司收购资产（募资收购或定向增发）：武钢股份（600005）、中国船舶（600150）ò吸收合并其它上市子公司：百联股份（600631）ò要约收购其它上市子公司：东方电气（600875）ò以上方式的组合攀钢钢钒（000

4、629）（向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢定向发行股份作为支付方式购买相关资产+通过换股方式吸收合并“攀渝钛业”及“ST长钢”）3）上市子公司与母公司组建上市公司控股的合资公司：华菱管线（000932）93.2.4分拆上市、分立上市1、分拆上市分拆至境内上市：不允许，探索曲线方式分拆至境外上市：同仁堂（600085）分拆同仁堂科技（8069.HK）2、分立上市东北高速（600003）分立上市103.3股权融资之三：“股权出售”集团、非上市公司：产权交易上市公司：减持（大宗交易）113.4股权融资之四：“换股收购”上市公司以股权为支付手段，收购第三方资产（换股收购）案例：东华

5、合创（002065）换股收购联银通科技（含“对赌条款”——估值调整条款）124.混合融资上市公司：上市公司母公司：非上市公司层面尝试：可转换债、可交换债优先股可分离债（即附认股权证公司准“可转换债”债，暂停）135.结构融资何为结构融资？123企业资产证券化项目融资（BOT）REITs以专项资产管理计划为特殊（房地产投资信目的载体，以计划管理人身托）份面向投资者发行资产支持受益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。14集团建设成为“行业领先、世界一流”代表行业发展方向的领军企业沈春晖红塔证券

6、投资银行事业总部总经理shenchunhui@gmail.comwww.shenchunhui.com15