《项目投资结构》课件

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1、第二章项目融资中的投资结构第一节影响项目融资结构的主要因素第二节公司型投资结构第三节契约型投资结构第四节合伙制投资结构第五节信托基金投资结构第一节影响项目融资结构的主要因素一、项目风险和项目债务隔离程度的要求二、对税务优惠利用程度的要求三、财务处理方法的要求四、产品分配形式和利润提取的难易程度五、项目投资变动的要求六、项目管理的决策方式与程序第一节影响项目融资结构的主要因素一、项目风险和项目债务隔离程度的要求实现融资的有限追索是采取项目融资的基本要求。在项目投资结构设计时，必须考虑如何根据各项目参与方的特点和要求实现项目风险的合理分配，以及使项目债务隔离程度符合项目投资者的要

2、求。第一节影响项目融资结构的主要因素二、对税务优惠利用程度的要求税务问题在某种程度是也是项目投资结构和融资结构设计需要考虑的得要问题之一。不同的项目投资结构，其税务结构的灵活性也不同。第一节影响项目融资结构的主要因素三、财务处理方法的要求项目投资结构不同，其财务处理方法也有差异，这种差异主要体现在两个方面：一是财务资料的公开披露程度；二是财务报表的账务处理方法。第一节影响项目融资结构的主要因素四、产品分配形式和利润提取的难易程度项目投资者参与项目的投资、开发建设的目的，或者是获得项目产品，或者是获得项目利润。项目和投资者自身特点不同，对项目产品的分配形式和利润提取方式也会有不

3、同要求。在投资结构设计时，就需要考虑以下两个方面：投资者不同背景；投资领域第一节影响项目融资结构的主要因素五、项目投资变动的要求项目投资的变动包括原有投资的转让退出和新资本的进入两个方面，这两个方面的不同要求会促使投资者选择不同的项目投资结构。1、投资的可转让性2、再融资的便利性第一节影响项目融资结构的主要因素六、项目管理的决策方式与程序在不同投资结构中，各投资者在投资项目管理中的经营决策仅及其行使方式是不同的。第二节公司型合资结构一、公司型投资结构的优点二、公司型投资结构的弊端第二节公司型合资结构公司型投资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该

4、公司为投资实体的投资结构。公司属于法人组织，可以拥有自己的财产，可以借债、起诉和应诉。第二节公司型合资结构投资者A投资者B投资者C贷款银行投资公司第二节公司型合资结构一、公司型投资资结构的优点1、有限责任2、融资安排比较灵活3、投资转让比较容易4、可以安排成表外融资结构第二节公司型合资结构二、公司型投资结构的弊端1、项目投资者对项目现金流量缺乏直接的控制2、税务结构的灵活性差3、存在双重征税现象第二节公司型合资结构三、公司型投资结构的运用对投资基本结构的进行改建，创造出多种复杂的有限责任公司投资结构，以期充分利用优势，克服短处，争取利用项目的税务亏损，提高项目投资的综合经济效

5、益。如使个别发起人可以充分利用项目的优惠，同时又将其收益与其他发起人分享。第二节公司型合资结构结构设计：假定A公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经验，且不能充分利用税务优惠。B公司是一家煤矿经济公司，且能利用税务优惠。两家公司决定以下列条款成立项目公司，开发煤矿项目。第二节公司型合资结构结构设计：第一步，成立项目公司，由B公司认购项目公司的100股股票（原始股），项目公司是B的全资控股公司，为其利用税务优惠提供了法律保证。第二步，A公司贷款可认购项目公司的无投票权的优先股，并规定这些优先股可在10年后转换成公司普通股。第二节公司型合资结构结构设计：第三步，项目公司与B公司签订10年

6、期的煤矿项目经营协议，根据这一协议，B公司负责该煤矿项目的经营管理。第四步，A公司与项目公司签订10年期的煤炭产品购买协议，根据此协议，A公司履行向项目公司付款的义务。购买协议的价格要反映B公司利用税务优惠的情况，即购买价格应有所优惠。第二节公司型合资结构结构设计：第五步，B公司将项目公司的财务报表与自己的财务报表合并后统一纳税，B公司可以充分分享项目公司的折旧、投资优惠和合并纳税优惠的好处。第六步，10年后，A公司将其贷款或优先股转换成普通股，AB两公司在项目公司中具有了同等的股本投资者地位。第二节公司型合资结构实例：收购新西兰钢铁联合企业1989年，四家公司（FCTB）在

7、新西兰组成投资财团投票收购濒于倒闭的新西兰钢铁联合企业。各公司背景资料如下：第二节公司型合资结构F：当地最大的工业集团，资金实力雄厚，拥有钢铁管理方面的生产管理经验和技术。但其资产负债率高，不希望新收购的公司再并入公司的资产负债表中，所以要求持股比例不超过50%。第二节公司型合资结构T、B：外国公司，目的是想通过投资取得利润。C：当地一家经营业绩较好，有较高盈利水平的有色金属公司。新西兰钢铁联合企业：管理不善，连年亏损，有超过5亿新西兰元的税务亏损。第二节公司型合资结构设计：1、根据合资协议，成立控股公