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《董事会特征_高管薪酬与薪绩敏感性_中国上市公司的经验分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、第18卷第4期管理科学Vol.18No.42005年8月MANAGEMENTSCIENCESINCHINAAugust,2005董事会特征、高管薪酬与薪绩敏感性———中国上市公司的经验分析张必武,石金涛上海交通大学管理学院,上海200030摘要:以引入独立董事制度的2001年为数据来源的窗口期,实证研究我国上市公司董事会治理结构改革对高管薪酬水平及薪绩敏感性的影响。结果表明,独立董事在董事会中的比例、薪酬委员会设置以及董事长与总经理二职兼任对高管薪酬水平有显著正影响。进一步的分析还发现,独立董事制度建设与董事长总经理二职兼任均显著提高了薪绩敏感性,薪酬委员会的设置对薪绩敏感性也有一定的影响。
2、通过一系列公司治理改革可以有效抑制行为人的机会主义倾向,提高上市公司高管薪绩敏感性。关键词:董事会;独立董事;薪酬委员会;高管薪酬;薪绩敏感性中图分类号:F276文献标识码:A文章编号:1672-0334(2005)04-0032-08BoardCharacteristic,TopManagersCompensationandPay2performanceSensitivityinChineseListedCompanies:AnEmpiricalAnalysisZHANGBi2wu,SHIJin2taoSchoolofManagement,ShanghaiJiaoTongUniversit
3、y,Shanghai200030,ChinaAbstract:UsingdataonChinesepubliclylistedcompaniesgatheredin2001whenindependentdirectorssystemwasintroduced,weexaminedtheroleofboardcontrolandremunerationcommitteesindeterminingman2agementcompensation.Boardcharacteristic,measuredintermsofthepresenceandproportionofindependentdi
4、rectorsonaboardandthepresenceofremunerationcommitteesandgeneralmanagerduality,hadapositiveandsignificanteffectontheleveloftopmanagementpay.Animportantconclusionwasthattopmanagementpayandcorporateperformancearemorealignedincompanieswiththepresenceofindependentdirectorsandre2munerationcommittees.Keyw
5、ords:Boardofdirectors;Independentdirectors;Paymentcommittee;Topmanagementpay;Pay-performancesensitivity1引言点。在过去的几年里,为提升国内的公司治理标准,良好的公司治理是企业持续健康发展的重要制中国证监会先后发布了《关于在上市公司建立独立度因素。在现代企业制度下,董事会作为公司治理董事制度的指导意见》及《上市公司治理准则》,要的中心能否真正发挥监督与决策作用、哪些因素影求在上市公司董事会中设立独立董事,并建议董事响董事会有效性的发挥一直是研究者们关注的焦会下设薪酬、提名与审计等专业委员会,
6、董事长与总收稿日期:2005-05-23作者简介:张必武(1973-),男,湖南常德人,上海交通大学管理学院博士研究生,研究方向:高管团队激励与公司治理。©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net第4期张必武等:董事会特征、高管薪酬与薪绩敏感性———中国上市公司的经验分析33[6]经理应二职分离,通过这些治理措施来加强董事会对经理薪酬都有显著影响。的有效性。公司治理理论认为,董事会作为公司治国内进行高管薪绩敏感性的经验研究相对较理的中心,核心职能之一
7、是确定高管人员的薪酬水少,对影响薪绩敏感性的原因更鲜有涉及。魏刚进平。《中华人民共和国公司法》(1999年修订版)第行过薪绩敏感性方面的实证研究,但并没有对影响[7]112条规定:“董事会应行使以下职权:聘任或者解薪绩敏感性的原因做出解释。林浚清等研究了监[8]聘公司经理⋯⋯,决定其报酬事项。”如果董事会的事会规模、董事会独立性对高管薪酬差距的影响,职能得到充分行使,董事会有效性将影响高管薪酬谌新民和刘善敏探
