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1、p企业研究5经济师62008年第3期董事就企业资源的配置做出决策并给予解释的权力;任命独立审计师检验公司账务的准确性及对董事的报告和账目提出质疑的权力;等等。而对于公司资产运作和日常经营的控制权则分企业治理结构的演进别授予董事会和经理层掌握。依照这个理论,公司治理被看作是产权或控制关系。以上是对国内较有影响的几种代表性观点所作的介绍,p朱晓俊应该说,企业治理结构的概念非常复杂,而从不同的角度人们也会给出不同的答案。本文拟从一个较为广义的视角来定义治理结构问题,本摘要:随着我国企业改革的深化,企业治理结构(corporategover-文认为企业治理结
2、构是与企业契约的不完全性是联系在一起的。由于nancestructure)这一术语越来越广为人知。文章基于企业中最重要的企业合同的不完全,使得合同中未规定事项出现时对这些未明确事件剩余控制权配置理论,定义了企业治理结构,并且分析了企业治理结构的决策权非常重要,这种决策权往往被定义为企业的剩余控制权。对的动态演进。于企业来说,更为重要的是企业中最为重要的剩余控制权的配置。正关键词:企业治理结构剩余控制权所有权如哈特所言:/重要的并不是所有者拥有全部的剩余控制权,而是所有中图分类号:F270文献标识码:A者拥有部分在经济上最为重要的剩余控制权。0企业最重
3、要的剩余控制文章编号:1004-4914(2008)03-206-03权与剩余索取权的对称分布具有最大的产权效率。不完全合同与产权理论将企业的剩余控制权定义为企业的所有权,企业治理结构的本质20世纪80年代以来,企业治理结构问题逐渐引起了人们的关注。是企业中最重要的剩余控制权的配置,从而也就是企业所有权结构的本文梳理了有关企业治理结构的主要理论,对企业治理结构的内涵做一整套安排。随着社会经济条件及企业内部要素稀缺性的变化,企业出了分析,并对企业组织演化过程中企业治理结构的演进做出了分析。中最重要的剩余控制权会发生一定的变化,企业治理结构也必然做出一、
4、企业治理结构的内涵相机调整。下文我们将首先分析企业的剩余控制权与剩余索取权概现代企业理论的一个显著的特征就是把契约作为分析对象,把企念,并建立一个关于所有权配置的模型。业看成一系列契约的联结(nexusofcontracts)。而在企业中,由于缔约二、剩余控制权及其最优配置的一个模型各方的目标不一致,必须加以协调,但是由于信息的不对称和合同的不1.剩余控制权。剩余控制权的定义根源于合同的不完全性。由于完全却使得这些协调无法低成本进行,此时,企业治理结构就非常重要合同不完全,使得合同总不能将未来所有发生的可能性事件完全列出。了。然而,对企业治理结构这一
5、概念本身的认识却还存在着诸多的分那么,一旦发生了合同中没有规定的事件时,谁有权力来决定合同未涉歧,归纳起来主要有以下几类:及到的资产的处置权就是重要的了。由于这种权力是合同条款遗漏或1.基于公司治理具体形式的定义。5新帕尔格雷夫货币与金融大未加规定的,所以,相对于条款列明的或已作规定的特定控制权来说,辞典6的/公司治理0条目中,没有直接给出公司治理的定义,但对公司它们就成了剩余控制权。那么,很显然,只有资产的所有者才有这种权治理的形式作了描述。认为接管市场的存在会有效的监督经营者,在力,于是剩余控制权就被定义为了资产的所有权。董事会、经理市场、产品市
6、场、资本市场、贷款人约束不起作用的情况任何产权清晰的资产,它的所有权一定具有排他性,这样所有者才下,可以发挥作用。但近年来,人们重新对董事会发生兴趣,并把它作具最佳使用该资产的激励。剩余控制权能使所有者以很强的激励去有为监督经营者,协调股东与经营者关系的精致工具。另一方面机构投效使用资产,因此,剩余控制权也是具有排他性的。同时,剩余控制权资者被视为改善公司治理的重要力量。是可以分割的,对于一项资产的不同方面的剩余控制权赋予最能有效2.基于公司治理结构的制度功能的定义。钱颖一认为,公司治理行使这部分权力的人是有效的。最后,剩余控制权是可以让渡的。结构是
7、一套制度安排,用以支配若干在公司中有重大厉害关系的团体2.一个所有权最优配置的模型假定有一台机器(一种资产),一位-投资者(股东和贷款人)、经理人员、职工之间的关系,并从这种联盟操作机器的经理和一位有钱的外部投资者。比较两种所有权配置的效中实现经济利益。公司治理结构包括:(1)如何配置和行使控制权;(2)率:一种是由经理作机器的所有者,另一种是由投资者作机器的所有如何监督和评价董事会、经理人员和职工;(3)如何设计和实施激励机者,让投资者以等于利润的报酬雇佣经理。制。并且认为,一般而言,良好的公司治理结构能够利用这些制度安排假定在初始使用资产的行为不
8、能在初始合同中规定,所以存在以的互补性质,并选择一种结构来减低代理人成本。事先未规定的方式使用资产的剩余控制
