《长期投资评估》PPT课件

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1、第六章长期投资及其他资产评估难点或重点：1.非控股型长期股权投资和控股型长期股权投资的评估方法；2.固定红利型、红利增长型和分段型股利分配政策假设前提下的股票价值评估方法；3.优先股的评估方法；4.评估非上市交易债券的方法。第一节长期投资性资产评估的特点与程序一、长期投资性资产的概念1.定义　　长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产2.长期投资性资产按其投资的性质分为　　长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债）。二、长期投资性资产评估的特点：长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的

2、权益进行评估。　　（一）长期投资性资产评估是对资本的评估-------股权　　（二）长期投资性资产评估是对被投资企业获利能力的评估-------股权（三）长期投资性资产评估是对被投资企业偿债能力的评估-------债券三、长期投资性资产评估程序1.明确长期投资项目的有关详细内容；2.判断长期投资账面金额的正确性；3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法　　可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估；　　其他的一般采用收益法进行评估；4.测算长期投资性资产价值，得出评估结论。第二节　债券评估一、债券概念债券是政府、企业和银行

3、等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。二、债券特点特点：（与股权投资相比）（一）投资风险较小，安全性较强（二）到期还本付息，收益相对稳定（三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）三、债券评估（一）上市交易债券的评估1.上市交易债券的定义　　可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。2.评估方法⑴对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估。①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。　　②公式　　债券评估价值=债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）　　③需要特别说明的是：　　采用市场法进行评估债券

4、的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系，并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。⑵特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。[例6-1]：某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为12万元（购买债券1200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为：1200×120=144000（元）（二）非上市交易

5、债券的评估（收益法）1.对距评估基准日一年内到期的非上市交易债券　　根据本金加上持有期间的利息确定评估值。2.超过一年到期的非上市交易债券⑴根据本利和的现值确定评估值。⑵具体运用①到期一次还本付息债券的价值评估。其评估价值的计算公式为：P=F/（1+r）n式中：P－债券的评估值；F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算）；r－折现率；n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。　　本利和F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。Ⅰ.债券本利和采用单利计算。F=A（1+m×r）Ⅱ、债券本利和采用复利计算。F=A（1+r）m式中：A－债券面值；m

6、－计息期限（债券整个发行期）；r－债券票面利息率。［例6－2］某评估公司受托对B企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为50000元，系A企业发行的3年期1次还本付息债券，年利率5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为4%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%。根据前述的公式，该债券的评估价值为：F＝A（1+m×r）　　＝50000×（1+3×5%）　　＝57500（元）P＝F/（1+r）n＝57500/（

7、1+6%）2＝57500×0.8900＝51175（元）②分次付息，到期一次还本债券的评估。　　其计算公式为：式中：P－债券的评估值；Ri－第i年的预期利息收益；r－折现率；A－债券面值；i－评估基准日距收取利息日期限；n－评估基准日距到期还本日期限。【例题6-3】某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：折现率=无风险报酬率+风险报酬率=7.5%+

8、1.5%=9%第三节　长期股权投资的评估一、股票投资