中小企业集合票据简介

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1、中小企业集合票据法律实务北京市天银律师事务所赵廷凯参考资料：《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》一、发行条件1、主体资格：具有法人资格的中小非金融企业（1）具有法人资格依法设立且持续有效存续的企业法人：A．发行人的设立程序符合法律法规、规章及有关规范性文件的要求B．自成立之日起，通过历年年检，未出现任何法律、法规和公司规章规定需要终止的情形（2）符合中小企业标准原国家经济贸易委员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于2003年2月19日发布的《关于印发中小企

2、业标准暂行规定的通知》(国经贸中小企〔2003〕143号)，对主要行业的中小企业的标准作出了的界定：工业，中小型企业须符合以下条件：职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。建筑业，中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总

3、额4000万元及以上；其余为小型企业。批发和零售业，零售业中小型企业须符合以下条件：职工人500人以下，1或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上；其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件：职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。交通运输和邮政业，交通运输业中小型企业须符合以下条件：职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工

4、人数500人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件：职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上；其余为小型企业。（3）为非金融企业2、主体数量：2个（含）以上、10个（含）以下二、发行要求1、统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册统一发行：集合票据由主承销商统一发行，募集资金集中到统一帐户，再按各发行企业额度扣除发行费用后拨付至各企业帐户；债券到期前，由各企业将资金集中到统一帐户，统一对

5、债权人还本付息。统一信用评级：发行前评级机构应对各发行主体和担保人进行信用等级评定，确定统一的集合票据信用等级。2、制定偿债保障措施企业发行集合票据应制定偿债保障措施，并在发行文件中进行披露，包括信用增进措施、资金偿付安排以及其他偿债保障措施。3、披露评级企业发行集合票据应披露集合票据债项评级、各企业主体信用评级以及专业信用增进机构（若有）主体信用评级。4、制定投资者保护机制企业应在集合票据发行文件中约定投资者保护机制，包括应对任一企业及信用增进机构主体信用评级下降或财务状况恶化、集合票据债项评级下降以及其他可能影响投资者利

6、益情况的有效措施。5、资金用途：符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动2企业在发行文件中应明确披露具体资金用途，任一企业在集合票据存续期内变更募集资金用途均须经有权机构决议通过，并应提前披露。三、发行规模：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元，单只集合票据注册金额不超过10亿元。四、发行主体之间的法律关系各发行主体独立负债，相互之间不承担连带责任五、与集合债的比较集合债集合票据主管部门发改委核准银行间市场交易商协会注册发行金额不限单体≤2亿，合计≤10亿期限

7、3年以上0-3年信用级别BB+至A+没有限定，但实际操作中倾向于不低于BBB－六、实践操作：（一）目标企业选择根据已经发行的中小企业集合票据的相关经验，在选择发行主体时，往往遵循以下标准：1、成立时间3年以上，经营模式成熟，财务状况优良，连续2年盈利；2、净资产不低于5000万；3、信用评级在BBB-以上；4、企业尽量集中分布在同一地区，便于发行的筹备以及资金的划拨。（二）担保方式中小企业集合票据信用增级可采取以下方式：第一，由几家担保公司联合担保中小企业集合票据风险高，如果由单一担保公司进行担保，风险大且增级效果不明显，可

8、改为地方政府牵头，联合多家担保公司进行担保，分散风险，提高资信等级。3第二、由中债信用增进投资股份有限公司担保2009年成立的中债信用增进投资股份有限公司是我国第一家专业债券信用增进机构，主要为优质中小企业及部分低信用级别的大型企业债务融资工具发行提供信用增进服务，其担保费率较低，适合为中