中小企业集合票据违约风险研究

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1、中小企业集合票据违约风险研究----企业问题研究论文-->引言随着我国市场经济的不断发展，中小企业作为市场经济中的一支力量日益发展壮大。2012年我国工业企业总数为343,769个，其中中型企业数为53,866个，小型企业数为280,455个，中小企业总数约占企业总数的97.25%1。中小企业数量大、范围广，对于我国经济的发做出很大贡献，首先中小企业扩大了就业的渠道，在我国其多为劳动密集型企业，这为吸纳广大农村劳动力和手工劳动者提供了大量就业机会。其次灵活的形式是中小企业所具有的特色，其在组织、生产、管理等方面具有高度的灵活性和创新性。第三，中小企业对于活跃我国市场

2、经济有极大的作用，它使市场主体更趋多元化，创造了一个多元竞争、富有活力的环境，可以在一定程度上阻止行业垄断的形成。作为我国经济发展的一支重要力量，中小企业成长快速，但也存在诸多障碍，其中融资难问题就是制约其发展的首要瓶颈。国务院发展研究中心中国企业家调查系统发布的最新调查报告显示：认为难以从银行贷款的中型企业和小型企业分别为63.4%和70.9%，可见银行对中小企业融资非常少，其贷款设置了诸多障碍使得中小企业很难从银行获取经营发展所需资金。这就致使中小企业存在巨大的资金缺口，为缓解资金急缺的问题，许多种小企业甘愿冒着巨大风险进行民间融资，导致出现了严重后果。为解决中

3、小企业融资难的问题，2008年中国人民银行、中国银行间市场交易商协会（以下简称“市场交易商协会”）结合经济发展和市场运行情况，组织相关专家对发展中小企业直接融资的必要性进行研究。通过研究，市场交易商协会联合中小企业集中程度比较高的江浙等地进行专题调研，于同年10月启动中小企业短期融资融券试点工作。.............第一章概述第一节中小企业集合票据概述发行中小企业集合票据第一步就是筛选合适的中小企业，组成集合发行人。根据实践情况来看，一般筛选的企业都是当地信誉良好，发展稳健，财务和经营状况良好，是国家重点扶持的行业和领域，或在其所属行业处于领先地位，具有发展潜

4、力的中小企业。第二，对适格中小企业进行调查、改善和信用增进。对初步筛选出来的企业的公司治理结构、经营模式、财务管理体系、未来发展规划等进行调查、改善，并对单个企业信用级别进行评级。第三，对集合票据进行信用增级。集合票据采取“集群融资”的方式，在很大程度上能够提高单只票据的整体信用级别，因此对集合票据进行信用增级是其能否成功发行的关键因素。目前来说主要有两种担保方式：一是由地方政府为集合票据寻找地方性中小担保公司进行担保，而后再由地方政府为中小担保公司提供财政补贴或风险补偿或寻找大的担保机构进行再担保；二是直接由信用级别较高的担保机构为集合票据提供担保，而后再由参与集

5、合票据的中小企业以自身资产为大的担保机构提供反担保。第二节中小企业集合票据融资优势和融资现状中小企业集合票据作为一种新的融资方式，从其产生至今短短的几年间取得了迅速的发展，同其他中小企业融资方式相比，中小企业集合票据有其自身的优势，主要表现在以下几点：其一，从工作机制角度来说，相较于传统融资模式，中小企业集合票据采取注册制发行，一般来说，通常由主承销商制作和汇总注册文件，同时主承销商协助中小企业制作募集说明书，列明集合票据资金用途，主要风险，发行企业财务经营状况，投资者保护措施等，由市场交易商协会对注册文件进行初评和复核。作出是否接受注册的决定。注册制发行有很大的灵

6、活性，企业也免去了大量的审核工作，缩短了发行流程和成本，极大地降低了企业的准入门槛。12其二，在融资成本方面，要比其他融资方式成本低。首先，有政府支持。由于集合票据商处于起步阶段，因此自集合票据开始发行至今，各地方政府对其政策限制比较少，甚至有些地方政府都会给予集合票据以一定的财政补贴和优惠，降低了企业融资成本。其次，企业选择集合发行也在一定程度上摊薄了发行费用。总体上看，集合票据的融资成本还是相对较低的，这就推进了集合票据的发行与推广。第二章中小企业集合票据违约现状研究............................................11第一

7、节实践中出现集合票据违约情况特例汇总........................12第二节暴露出的问题................15第三章现行中小企业集合票据融资体系对违约风险防范的不足.................................16第一节发行阶段....................................16一、发行阶段风险防范的不足.............................16二、对发行阶段违约风险防范的建议.........................................20第二节