考虑期权合同供应链的零售商订货研究

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1、维普资讯http://www.cqvip.com第9卷第3期管理科学学报Vo1．9No．32OO6年6月JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCESINCHINAJun．2006考虑期权合同供应链的零售商订货研究①陈旭(电子科技大学管理学院，成都610054)摘要：文章讨论了面向随机需求的两个独立的零售商．由于生产提前期长而销售期短，零售商通过期权合同从供应商订货．在销售期初，零售商可根据市场需求通过与另外一个零售商进行期权交易来调整自己的库存．讨论了期权交易对零售商最优订货和最大利润的

2、影响，得到考虑期权合同的零售商的最优订货存在唯一的纳什均衡解，零售商的最优订货是期权交易价格的增函数．有期权交易的零售商的最大期望利润高于不进行期权交易的零售商的最大期望利润．当零售商面临相同的市场结构时，存在唯一的最优期权交易价格，并且有期权交易的零售商的最优订货高于没有期权交易的零售商的最优订货，当零售商面临相同的正态需求分布时，零售商的最优订货和最大期望利润是需求相关系数的减函数．关键词：期权合同；期权交易；纳什均衡；期权交易价格；风险管理；供应链管理中图分类号：74文献标识码：A文章编号：

3、1007—9807(2006)03—0017—070引言低风险．随着金融衍生工具在金融服务业等领域的成功应用E。最近人们力图将期权作为一种风险管理的有效工具应用于与供应链管理相关的产随着科技的进步，市场竞争日益激烈和国际化，产品周期缩短，顾客对时间敏感，外包采用广业。相关的成功应用包括IBM的打印机事业部[，Sun微系统公司[j和惠普公司[j等．泛．为应对这些挑战，供应链越来越成为市场竞争的主体和多种风险(如：零售商承担的源于需求随供应链风险管理的有关研究主要从运作管理机、价格波动和技术复杂等的风

4、险，供应商承担的的角度展开l-7，从运用金融衍生工具的角度对供源于供应不确定和产品质量等的风险)分担的有应链风险管理进行研究的文章还不多见．Barnes—效载体．复杂多变环境下的供应链运作依赖于供Schuster等人_8运用报童模型讨论了期权的两阶应链这一复杂网络中不同成员的协调，供应链的段供应合同，得到了供应链协调的成本参数的充风险管理变得日益困难．另一方面。供应链的风险分条件．VanDelft和VialE9_对Barnes—Schuster等人对企业的运作和利润影响显著，如：市场需求的随讨论的

5、问题建立了随机规划模型，并对不同的合机性导致零售商丧失机会收益或库存过剩等．同参数进行了数值分析，讨论了价格动态和市场供应链风险的管理，主要可采用运作管理和需求确定的柔性和风险分担的合同．Cheng等金融学两个方面的措施．从运作管理的角度，企业人0_讨论了考虑期权的供应链合同，考虑的是单可以通过采取改变供应链的纵向集成程度、生产周期、单种产品、一个供应商和一个零售商的情战略、采购策略和库存策略等降低风险[_-一．从金况．Stefan等人ll分析了渠道分派的期权合同，得融学的角度，企业可以通过借助保

6、险、修改供应条到了零售商的最优预定数量和供应商的最优定款和通过期权、期货和证券等金融衍生工具来降价，以在供应商和零售商之间进行风险的分担．上①收稿日期：2004—08—30；修订日期：2005—12—22．基金项目：国家自然科学基金资助项目(70302014；70472044)．作者简介：陈旭(1973-一)，男，山东乎度人，博士，教授，博士生导师维普资讯http://www.cqvip.com一18一管理科学学报2006年6月述研究从不同的角度对期权进行了讨论，但是对商在需求知道后花费成本W(期

7、权执行价格)获期权交易及其对供应链的影响则没有考虑．本文得产品的权利，当然不是必须执行．假定单位产品考虑两个独立的零售商，由于生产周期长和销售的零售价为P．当零售商进行期权订购时，面临周期短，他们通过期权合同获得产品．零售商可以的市场为随机变量，其概率密度函数为()，累在需求信息知道后和需求满足前调整期权的数计概率分布函数为Fo()．定义：max{，0}．量，例：实际需求小于期望需求的零售商可以将多假定P>c+w，这是保证零售商获利的基本余的期权卖给实际需求大于期望需求的零售商，条件．进一步假定供

8、应链的供需双方是理性的和这样两个零售商都可以通过风险分担而获得额外风险偏好中性，即追求期望利润最大．的利润．期权交易可以使风险在零售商间分担．我们2不考虑期权交易的供应链的零售感兴趣的是：两个独立零售商问的期权交易如何商订货影响每个零售商的最优订货和最大利润?如果一个零售商订的期权多，那么另外一个零售商在缺期权为零售商提供了一种从供应商获得产品货时就容易通过交易获得期权．另一方面，如果一的可变机制．首先讨论基本模型，即不考虑零售商个零售商订的期权少，那么当期权剩余时处理剩之间的期权