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1、兴业证券2012年投资策略农业：变革与成长农业：变革与成长——2012年农业行业投资策略兴业证券研究所农业行业分析师赵钦SAC执业证书号：S01905110300012011年11月投资要点农业变革：农村劳动力结构及产业模式发达国家：农业就业及集中化程度、农业产值中国：农民工对农村劳动力抽离我国农业及农业企业变革：规模化、产业链延伸、多种资本发展政策持续扶持农产品价格：供给偏紧，成本长期推动农产品供求：需求量上升，供给偏紧成本因素：各环节成本上升并向下传导CPI：短期回落投资策略：聚焦变革与成长农业板块：业绩及估值乐观寻找变革与
2、成长行业：上游-农资及流通；中游-规模化、产业链延伸；下游-深加工、渠道终端2目录农业变革：农村劳动力结构及产业模式发达国家：农业就业及集中化程度、农业产值中国：农民工对农村劳动力抽离我国农业及企业变革：规模化、产业链延伸、多种资本发展政策持续扶持农产品价格：供给偏紧，成本长期推动投资策略：聚焦变革与成长3目前我国农业变革逻辑农村劳动力变革：农村人口及青壮年占比下降造成真实农村劳动力数量下降，伴随农村人口收入及观念提升，农村优秀农资、农业机械等先进农技应用。农业产业模式变革：农业生产呈现组织化、规模化、机械化。41.1、发达国家农业就
3、业人口及集中化程度美国1945-1950年实现机械化部分国家农业经济活动人口平均耕地面积（2006）美国：农业就业人数（万人）农业就业人数占比（%）1,600农业就业人口30%平均每个农业经济活动人口耕地面积(公顷/人)迅速下降7025%61.12003-今：601,2006%左右20%5080015%4010%3026.81952-21.84001970-18.31961：20%201990：9%左5%左右右104.900%2.30.80.60.30194819511954195719601963196619691972197519781981198
4、519881991199419972000200320062009美国法国阿根廷俄罗斯巴西日本泰国印度中国日本1970年前后实现机械化日本:农林渔业工人(千人)农林渔业工人占比(%)美国：大农业代表，1945-1950年完成机1,6001968-1980：由40%械化，农业就业人数占比迅速下降至20%；2005-今：35%20%下降至10%4%左右目前为6%。1,20030%25%日本：精细农业代表，1970年前后完成机80020%械化，1968年农林牧渔工人占比下降至15%40010%20%；目前为4%。5%结论1：以农业机械化为标志，农业初步
5、实00%现现代化时就业人口将下降至20%左右，后195319601967197419811988199520022009续将持续下降至10%以内。数据来源：世界银行、美国劳工部、日本统计局、兴业证券研究所结论2：我国农业仍然极为分散。51.2、各国农业在GDP占比总体呈下降趋势各国农业对GDP贡献（亿美元）农业增加值:美国农业增加值:日本农业增加值:印度农业增加值:巴西农业增加值:中国中国农业产值增长最为迅速：20086,000年，美国、日本、印度、巴西、中国农业增加值分别为1,773、717、4,0002,139、975、5,307亿美元，（中国
6、2010年为6,383亿美元），2,0001970-2008年复合增速分别为4.3%、4.7%、5.7%、8.0%、010.3%。19701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008各国农业在GDP中占比（%）农业GDP占比:美国农业GDP占比:日本农业GDP占比:印度农业GDP占比:巴西农业GDP占比:中国50%各国GDP中农业占比总体呈下降趋势40%：2008年，美国、日本、印度、巴30%西、中国农业在GDP中占比分别为1.2%、1.5%、
7、17.6%、5.9%、20%10.7%。10%0%19701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008数据来源：世界银行、国家统计局、兴业证券研究所62.1、我国乡村人口及第一产业就业占比下降我国农村人口及占比（万人,%）城镇人口(万人)农村人口(万人)城镇人口占比(%)农村人口占比(%)100,0001995=85,947100%=70.1%80,00080%农村人口占比下降：1995年后农60,00060%村人口总数持续下降，2010年，我
8、国农村人口占比下降至50.3%40,00040%（城镇化率49.7%）。20,00020%00
