《股票发行上市》PPT课件

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1、第四章股票发行与上市主讲教师：李秉祥教授东北财经大学金融学院E-mailbx_li@163.com手机13904088315一、初创企业的融资渠道发起人投资朋友集资风险投资VC私募股权投资PE首次发行上市IPO银行贷款中国的股票市场IPO－企业成长与融资中国的股票市场风险投资运作图形投资者风险投资基金（签定合伙协议——确定投资对象——资本结构安排高科技企业（种子期——创建期——成长期——扩充期——成熟期）风险资本的退出公开上市兼并股份回购商业出售场外交易破产清算股权筹资资本投资管理投资投资资本金资本增值回报出让

2、股权私募股权投资的划分及在中国的主要基金一、私募股权投资（PE)私募股权投资（PE)2003-2006用于投资中国的私募基金规模呈上升的态势，2003-2004年每只基金的规模均在100M以下，而2005年57%的私募基金规模在100M以下，43%的基金规模在100M-249M。截至2006年底，中国市场私募基金投资超过117亿美元，占到亚洲地区总金额的近10%。2006年私募基金在中国内地共投资129个案例。2006年1至11月份，共有26起私募股权基金退出案例。IPO是私募股权退出的主要方式。有17家私募股

3、权基金支持的企业成功实现IPO。二、股票的发行（一）股票发行的目的及种类（二）我国股票发行的政策法规（三）股票发行的方式（四）股票发行的程序（五）股票发行前的企业股份制改组设计（六）股票的发行价格（七）股票的发行成本（一）股票发行的目的及种类IPO的利弊设立发行增资发行IPO的利利用资本市场融资的平台公司价值的合理定价与交易股票期权的激励和员工持股计划的实施广告效应（吸引人才、开拓市场、扩大融资）完善公司治理结构IPO的弊受市场严格的约束（经营行为短期化）成本增加敌意接管成为可能1、设立发行—---新公司首次

4、新发股票(IPO,InitialPublicOffering）设立发行是通过发行股票组建公司，一般又分为发起设立和招股设立两种。发起设立：招股设立：增资发行--老公司再次发行股票含义：种类(1)有偿增资发行：三种方式:股东分摊（配股）、向第三者分摊（配股）和向社会公开招股（增发）(2)无偿增资发行：四种形式:积累转增资（无偿交付）、红利增资（股票分红）、股份分割（拆细）、债券股票化增资发行（增发、配股）对股票价格的影响例：2001年4月1日，某公司宣布2000年报及分红方案。该公司总股本10000万股，按1

5、0：3送红股、派2元现金，同时每10股配2股、配股价5元，该股股权登记日为2001年4月15日，配股交款截止日期为4月29日。经统计该股股权登记日收盘价为12元。除权参考股价=？增资发行（增发、配股）对股票价格的影响股息（权）宣布日股权登记日派息日除息日除权日含权填权贴权抢权复权含权股价（带权股价）除权股价认股率规定股权登记日（R）：除权除息日：深圳（R+1）；除权价可流通红股、转赠股本上市交易日：深圳（R+3）股息到帐日：深圳（R+5）配股登记日、增发新股股权登记日：缴款起始日、缴款截止日：两个日子之间通常

6、差一个月配股申购：卖出“配股权”（上海证券交易所）；无手续费增资发行（增发、配股）对股票价格的影响假设没有其他因素影响股票市价，理论上除权价的计算公式(上交所)：除权参考股价=前例该股除权参考股价=增资发行（增发、配股）对股票价格的影响行情表符号：XD、XR、DR？2001年4月15日股票代码股票名称昨收盘今开盘最新价…….600xxx东方公司12XD，为英文Ex-Divident的缩写,表示股票除息，XR，为英文Ex-Right的缩写,表示股票除权，DR，为英文Ex-Divident和Ex-Right合在

7、一起的缩写，表示除权除息。股票代码股票名称昨收盘今开盘最新价…….600xxxDR东方公司8.538.609.002001年4月16日9：30除权价的计算方法（深交所）方法之一：按总市值不变除权前后公司总市值不变，即：登记日收盘价*增发前总股本+新发股价*新发数量=增发后总股本*除权价方法之二：按可流通股份的市值不变方法之三：按老股东持股的市值不变除权价=(登记日收盘价*增发前总股本+新发股价*新发数量)/增发后总股本例：按总市值不变深交所某上市公司总股本10000万股，股权登记日收盘价为10元，分红方案10：

8、3送红股、派2元现金，同时按10：1配股，配股价5元。除权参考股价=若只有50%的投资者配股，且采用代销方式，则除权参考股价此时=此外，对于有B股的上市公司，上海交易所与深圳交易所在计算其除权价时，均不考虑B股，即上述公司中总股本数不包含B股数。除权参考股价的作用：（1）在除权当日作为昨收盘为投资者提供一个参考依据；（2）交易所以此作为确定涨跌停板限制范围的一个基准价格2．我国股票发行