国际资本外逃的风险及防范

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1、国际资本外逃的风险及防范　　摘要：资本外逃是一种特殊形式的资本外流，具有相当的隐蔽性和复杂性。资本外逃是衡量一国经济稳定增长态势、经济结构完善状况以及金融体系存在潜在危机程度的重要指标，资本外逃是描述资本跨国流动的一种特殊的经济现象。在我国加入NWTO的后过度期，对这一现象进行分析是十分重要的。本文将通过对我国及国际上资本外逃的现象进行研究和分析，从而提出如何应对资本外逃的相应措施和方法。　　关键词：资本外逃；金融监管体制　　中图分类号：F831.7　文献标识码：A　文章编号：1001-828X(2011)02

2、-0167-01　　　　一、资本外逃的定义　　　　资本外逃(capitalflight)是一个带有较强价值判断和理论争议的概念。自金德尔伯格(1973)关于资本外逃的定义起，资本外逃的概念一直在不断地争论，资本外逃一词所包括的范围越来越广。最传统的定义将资本外逃定义为“资本外逃是由于政治不稳定而导致的短期资本和货币流出国内的情况。”　　　　二、国外研究现状　　　　资本外逃指的是将资本通过非法或灰色渠道，以违反或绕过国家相关法律、法规的方式输出境外，即任何一种通过不合法的途径将资本输出境外的行为都是资本外逃行为，

3、尽管资本的来源可能是合法的。为了趋利避害防范我国金融风险，值得关注其他国家资本外逃的教训。　　　　三、国内研究现状　　　　在我国，愈演愈烈的资本外逃不仅部分抵消了我国引入外资的作用，同时也成为了我国经济的一大隐患。尹伟华、张焕明使用修正的直接法和间接法对我国1986-2009年的资本外逃的规模进行了测算，得出考察期内的我国累计资本外逃为4861.96亿美元，占同期实际FDI净流入的58.48％，是同期借用外债增额的1.34倍，占同期资本流入的比重达到了49.97％。　　资本外逃虽然未给我国经济造成很明显的直接危

4、害，但其潜在破坏性不容低估。之所以未对我国经济造成很大破坏，是由于我国多年来保持大量FDI净流入，同时贸易收支保持较大盈余，外汇储备充足掩盖了资本外逃带来的危害。一旦外资流入减少，出口创汇能力降低，资本外逃的危害将会逐渐显现出来。　　　　四、关于资本外逃对一国经济的影响　　　　对宏观经济的影响：　　第一破坏资本的正常形成，降低经济增长速度。资本外逃一方面减少外汇储备，由于外汇约束效应，政府减少公共投资或抑制进口等拉动经济的活动，使经济衰退或引发信心危机；另一方面，国内资本流向国外，将国内储蓄分流，由于储蓄约束效

5、应，要保持资本供求平衡，则必须扩大出口产生经常项目的盈余弥补储蓄缺口，或减少国内的投资，或抑制国内需求、减少产出。后两种情况将减少国内投资，“哈罗德－多马”模型中G=S／K的公式说明，当产出率K一定时，资本积累率S就成为决定一国经济增长率G的唯一因素。资本外逃削弱该国经济的发展后劲，减缓其经济的发展速度。　　第二削弱政府的税基，减少政府的财政收入。资本外逃到国内，势必会减少政府的税收收入，侵蚀税收的基础。尤其是在“过渡性”资本外逃中，“过渡性”外逃资本也以“外资”的身份享受税收优惠，使国家的税收大量流失。　　第

6、三降低外逃国利用外资的效果，加重债务负担。尤其是过渡性资本外逃，本应在国内直接利用的资本却要通过外逃后再内流被间接利用，增加了一国的投资成本。在资本外逃恶化时，一方面政府的对外借款成本提高；另一方面，借人的外汇资金可能又以资本外逃的形式流出，降低资金使用效率，削弱一国的偿债能力。　　第四恶化收入分配状况。如果资本外逃后一国发生金融波动，那些没有转移出去的资产则可能承担巨大的风险，甚至遭受损失。境内的贫困人口需要为外逃资本承担外汇管制加强、国际融资成本提高等支付成本，从而会加大贫富差距。另外，在资本外逃后，政府会

7、转而向流动性低、或者没有流动性的资产(如土地、劳动力)转移税收负担，从而会拉大收入差距，降低国内消费和就业水平。　　第五危害国家经济安全。作为实现国有资产化公为私的重要途径，资本外逃增加了国内的腐败程度。由于资本外逃伴随着国有资产流失和其他违法犯罪活动，在特定条件下必然会危及国家经济安全。　　　　五、关于预防和治理资本外逃的政策建议　　　　作为一种特定的经济现象，资本外逃有其自身发生作用的规律，我们要掌握规律并改变其发生作用的条件来治理资本外逃，而不是无视规律并企图运用政策去改变规律。拉美国家和俄罗斯治理资本外

8、逃的国际经验表明，资本外逃在很大程度上是国内经济政策扭曲和制度、缺陷的反映，政府能够干预和控制资本外逃的回旋余地是不大的(RobertCumby,1986)应从体制和政策环境等深层次上采取措施，从根本上防治资本外逃。　　　　(一)加强政府的宏观调控力度　　1.推进国内金融改革的深化　　一是减少在利率管理、市场准入、投资限制等方面的直接管制和行政干预，深化外汇市场改革，逐步放松外汇需求管