中国偿二代C-ROSS体系探讨(王晴)

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1、中国偿二代C-ROSS体系探讨2015年8月王晴1概述本文分为六个部分探讨中国保险业的偿二代体系以及对寿险行业的影响。1、通过一个简单的近似公式，揭示偿二代下实际资本的本质以及和偿一代实际资本的关系，特别是个险期交对实际资本的贡献。2、我们提出了一套在偿二代下预测实际资本变化的方法，能够更清晰的看出不同投资品种对实际资本的影响。在新的方法下，我们能够简单快速并且比较精确估计偿二代实际资本和最低资本。更重要的是，新的方法使得公司负责偿二代的部门更容易向业务部门和投资部门解释不同业务结构和投资策略对偿二代的影响。3、提出了在偿二代体系下公司改善偿付能力的七大方法。不同公

2、司根据自己的实际情况，可以选择七大方法的任意组合来改善自己的偿付能力。4、目前偿二代下负债现金流的贴现率曲线是750天移动平均，这里我们提出了在所有情景下都适用的贴现率曲线，特别是在利率持续上升持续下降的情况下，能够更加准确合理的反映公司的实际资本。5、根据偿二代下实际资本的概念，我们提出了预测未来实际资本的模型，引进了“新业务带来的实际资本”（NACV）的概念。这个模型和目前公司新业务价值（VNB）和EV模型非常类似。6、最后我们讨论了偿二代对寿险行业的影响。2目录1如何理解实际资本2如何估算最低资本3偿二代下如何改善公司的偿付能力4对于负债贴现率的建议5新实际资

3、本价值模型6偿二代对寿险行业的影响3实际资本的近似公式(1/2)偿二代下实际资本可以用以下公式近似：实际资本=法定净资产+认可次级债+1.4＊过去12个月个险首续期期交保费(公式一)更加细化的公式为实际资本=调整后法定净资产+认可次级债+a*过去12个月个险(含所有保障期15年以上期交产品)首续期期交保费+b*其他非投连产品法定准备金＋c＊投连账户价值。(公式二)调整后法定净资产=法定净资产-财务再保险的影响-偿二代下不认可资产目前大部分公司已经没有法定资本负债表，法定净资产可以用以下两种方法得到法定净资产=会计净资产+含保户储金的会计准备金-法定准备金(公式

4、三a)法定净资产=法定实际资本+法定非认可资产-法定认可次级债(公式三b)4实际资本的近似公式(2/2)(公式四)参数说明：a=1+a1+a2+a3+a4（公式四）a1：大公司为0.2，中型0.1，小型为0；a2：(首续期保费平均折标率－0.7)，续期保费和首期保费同样折标3年交折标系数为0.3，10年交为1，20年交为2，万能险为0.3；a3：公司产品利润率高0.2，中等为0，低为负0.2，附加费用率在16%到18%为中等利润率产品，利润率是公司所有期交产品加权平均后的利润率；a4：已过交费期期交保单对应的期交保费之和／过去12个月期交保费＊0.6，六大个险公司

5、及友邦中宏之外的大部分公司可以假设为0；b：通常在0%到负2%之间。万能险为主并且用利差法的公司为0%和-2%之间，银保费改传统险为主的公司为-1%，高现价产品为主的公司为-2%，分红险为主的公司为-2%，方法非常保守并且万能险为主的公司可以是-5%；c：传统投连为4%，新投连为年化管理费＊产品期限。我们可以根据(公式四)和同业交流的保费数据估算各家公司的实际资本。5实际资本的模型实际上，目前各家寿险公司已经算出了2014年底偿二代下的负债，用以下公式可以准确地求解出各公司的a，b，c：a=(长期期交产品法定准备金-含TVOG的偿二代负债)／过去12个月首续期

6、期交保费。(公式五a)b=1-其他非投连产品含TVOG偿二代负债／对应的法定准备金(公式五b)团险短险全行业只有300亿保费，承保利润不到5%，除了英大外都可以忽略不计。保障期不到15年的短期期交产品(特别在银保渠道卖的)因为利润很低也可以放在这里，也可以含团险长险。c=(法定非账户准备金+偿二代PV(净管理费))／投连账户价值。(公式五c)用以上公式算出来的a，b，c，再代入到(公式二)中计算，就可以得出公司偿二代下的实际资本。误差为法定再保准备金和会计再保准备金的差异，在没有财务再的情况下，这个差异通常低于总资产的0.05%或者实际资本的0.2%。6模型的应

7、用用(公式五)计算a，b，c有两个目的：在公司做三到五年业务规划时，简单准确地预测公司的实际资本：每家公司的这三个参数都不一样，如果产品结构和利率环境变化不大，大部分公司系数a，b会比较稳定，可以用此公式，根据保费计划和法定利润预测一年后公司的实际资本，法定净资产的变化就是法定报表下的综合收益(不考虑不认可资产的变化)。用2014底的a，b，c值，在公司现有的法定利润模型的基础上(也有快速简单的估算方法)，根据公司的保费计划很容易就能预测出2015底的实际资本。在利率环境变化不大的情况下，误差应该和偿二代文件给出的预测方法差不多。这两种方法下的实际资本到明年初