《期货套期保值原理》PPT课件

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1、第四章期货套期保值原理第一节期货套期保值的基本原理一、套期保值的基本概念P601、定义：因为各种原因不愿意或者不能现在就进行现货交易的现货交易者为规避未来现货市场价格波动的风险而预先在期货市场上买入（卖出）期货合约，等到他们有可能又决定买入（卖出）现货时，就平掉期货合约，退出期货市场，而在现货市场上买入（卖出）现货商品。第一节期货套期保值的基本原理2、典型的套期保值行为由三个基本交易组成：①在期货市场买或者卖②在期货市场平仓③在现货市场买或者卖在期货市场的第一个交易行为是买还是卖取决于未来交易者在现货市场上打算买还是卖，两者方向一致，通常情况下交易量也应

2、大致相等。（但是由于期货合约标的物数量的标准化，想要完全相等不太可能，只能做到大致相等。）第一节期货套期保值的基本原理二、套期保值的分类1、多头（买入）套期保值者2、空头（卖出）套期保值者例1：某公司于5月20日签定一份8月20日出售100万桶石油的合同，成交价格以8月20日市场价为准。签订合同的时候，9月份的石油期货价格为18.75美元一桶。（1）请你设计套期保值方案：①5月20卖空100万桶9月份到期的石油期货，价格是18.75美元②8月20日对上述期货空头进行平仓第一节期货套期保值的基本原理（2）结果第一种情况：到了8月20，与5月20相比，石油现

3、货价格和期货价格都下降，每桶17.5美元。请问，这种情况下，石油现货供应商套期保值的结果如何？第一种情况现货期货5.20卖空100万桶9月份到期的石油期货，价格是18.75$8.20卖出100万桶石油现货，每桶17.5$元平仓，每桶17.5$。盈亏每桶收入17.5美元18.75－17.5＝1.25$每桶石油共收入：17.5＋1.25＝18.75$第一种情况因此通过这个方案，实际上在5月20日，无论当时的现货价格是多少，只要做了空头套期保值，就已经把石油的价格锁定在了每桶18.75美元。问：假如供应商做成了多头套期保值，结果如何？答：期货市场会亏损1.25

4、美元，导致总收入下降。在价格下降的情况下，如果做成了多头套期保值，结果会亏损。第一节期货套期保值的基本原理第二种情况：到8月20，石油现货价格和期货价格都上升，每桶为19.5美元。请问，这种情况下，石油现货供应商套期保值的结果如何？第二种情况现货期货5.20卖空100万桶9月份到期的石油期货，价格是18.75$8.20卖出100万桶石油现货，每桶19.5$元平仓，每桶19.5$。盈亏每桶收入19.5美元18.75－19.5＝-0.75$每桶石油共收入：19.5－0.75＝18.75$第二种情况通过这个方案，实际上在5月20日就已把石油的价格锁定在了18.

5、75美元。问：假如供应商做成了多头套期保值，结果如何？答：期货市场会盈利0.75，总收入会上升。问：那么一开始还有必要做空头套期保值吗？做成多头不是更好？答：套期保值的目的是为了规避价格不利变化的风险，而非获取投机收益。第一节期货套期保值的基本原理例2：某公司5月20日签订了一份8月20日购买10万磅铜的合同，成交价格以8月20日铜的市场价为准。签订合同时，9份到期的铜期货价格为每磅120美分。（1）请你设计套期保值方案：①5月20买入10万磅9月份到期的铜期货，价格是120美分。②8月20日对上述期货空头进行平仓第一种情况：到了8月20，与5月20相比

6、，到8月20，期货和现货价格上升，每磅125美分现货市场期货市场5.20买入10万磅9月份到期的铜期货，价格是120美分。8.20买入10万磅铜，每磅125美分平仓，每磅125美分盈亏成本：每磅125美分125－120＝5美分每磅实际成本：125－5＝120美分第一种情况通过这个方案，实际上在5月20日就已经把铜的价格锁定在了120美分。问：假如供应商做成了空头套期保值，结果如何？答：期货市场亏损5美分，相当于每磅铜实际支出130美分。价格上升的情况下，如果做成了空头套期保值，会亏损。第二种情况：到了8月20，期货和现货价格下降，每磅115美分现货市场期

7、货市场5.20买入10万磅9月份到期的铜期货，价格是120美分。8.20买入10万磅铜，每磅115美分平仓，每磅115美分盈亏成本：每磅115美分115－120＝－5美分每磅实际成本：115＋5＝120美分第二种情况通过这个方案，实际上在5月20日就已经把铜的价格锁定在了120美分。问：假如供应商做成了空头套期保值，结果如何？答：期货市场盈利5美分，相当于每磅铜实际支出110美分。价格下降的情况下，如果做成空头套期保值，会盈利。那么一开始的时候还有必要做多头套期保值吗？做成空头不是更好？三、套期保值的经济学假设1、某种商品的期货价格与现货价格从长期看走势

8、一致。随着期货合约到期日的临近，现货价格与期货价格越来越接近。理论上讲，在合约到