《收益分配决策》PPT课件

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1、财务管理讲义第九章收益分配决策股利及其分类股利政策的理论实践中影响股利发放的因素股利政策的实践股票分割股票回购一、含义：西方:主要研究税后利润在企业和股东之间的分配关系。我国：重要研究利润总额在国家、企业、投资者和职工之间的分配关系；二、收益分配的基本原则1、依法分配原则；2、兼顾各方面利益原则；3、分配与积累并重原则；4、投资与收益对等原则；第一节企业收益分配概述税后利润=利润总额－所得税税后利润的分配：1.抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款；2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损；3.按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定

2、盈余公税金；4.按规定计提公益金；5.向投资者分配利润。三、收益分配的程序（一）法律因素：1.资本保全的约束；2.资本积累的约束；各种公积金的提取；3.净利润为正的约束；4.超额累积的约束；5.偿债能力的约束。四、收益分配的影响因素（二）股东因素1.担心控制权的稀释；留存减少,发行新股的可能增加,发行新股会稀释控制权;如没有资金购买新股,宁可不分配而反对发行新股。2.避税的考虑；高收入股东反对发放较多的股利。3.稳定收入的考虑；靠股利为生股东,需要发放股利4.规避风险考虑。“一鸟在手”理论四、收益分配的影响因素1.现金流量情况；2.偿债能力；现金股利发放较多,影响公司的流动性;

3、3.未来投资机会；4.盈余稳定状况；5.筹资成本；6.公司的成长性；成长阶段：保守的股利分配政策；成熟阶段：稳定的股利分配政策。7.公司的治理结构；8、公司的行业；成熟产业支付股利的意愿和比例高于新兴产业；如公用事业的股利支付高于其他行业。9.其他因素：如多分股利，引起股价上涨，促使可转债转为普通股；支付较高股利，刺激股价上扬，达到反兼并，反收购的目的（三）公司因素1)债务契约:债务契约：指债权人为防止企业过多发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。包括：1.规定每股股利的最高限额；2.规定未来股息只能用贷款协议鉴定以后新增收益来支付，而不

4、能动用鉴定协议之前的留存利润；3.规定企业的流动比率，利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利；4.将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；2)、通货膨胀因素:通货膨胀时会带来购买力水平下降，固定资产重置资金不足，此时企业往往采取偏紧的收益分配政策。(四)、其它因素股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。1、现金股利；(1)企业现金流出;(2)股东需要交个人所得税.2、股票股利；不引起资产的流出或负债的增加，只是股东收益内部的调整；保留现金，可增加投资；股票股利，易流通，股东乐于接受；发放股票股利后，股价不成同比例下降，便增加了股东财富；EPS摊薄效应；股

5、价下降,有利于吸引新的股东；就中国而言,有利于配股增发新股和刺激股价格上涨.五、股利分配的种类股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源之一。1、现金股利；(1)企业现金流出;(2)股东需要交个人所得税.2、股票股利；3、部分股票股利，部分现金股利；4、实物股利；5、债务股利。五、股利分配的种类股票股利与资本公积金转赠股本股票股利的概念：公司以股票的形式发放股利，简称送红股。资本公积金转赠股本：公司以资本公积金向股东等比例赠送股票，简称转赠股本。区别：资金来源不同：发放股票股利的资金来源于公司税后利润；转赠股本资金来自于资本公积金。发行条件不同：发放股票股利时（年度分

6、红或中期分红）会计报表需经审计，而转赠股本没有严格的限制，可随时进行。③税收不同：股票股利需交税；转赠股本不交税④是否影响总权益：股票股利增加公司总权益；转赠股本不增加总权益。相同点：市场效果相同：股票总数增加，EPS减少，每股净资产减少，股票价格下降（除权）。市场上理解为公司具有成长性。两者都是一种增资行为（公司资本金增加）股票股利与资本公积金转赠股本概念：公司通过向现有股东追加股票的方法使得公司总股票数目按一定比例增加。效果：（1）是发放股票股利的一种替代形式；（2）降低股价，吸引更多的股东；（3）EPS摊薄效应,每股净资产减少；（4）股票数，股东数会增加。4、股票分割；股

7、票分割（续）股票分割的意义：1）降低股票的市场价格；2）增强股票的市场交易性；3）可能增加公司股东的数目；4）通常股票分割发出公司稳定成长的信号股票分割的实质：公司权益总额并没有增加，老股东的控股比例，拥有的资产数目及权益，分红都并没有发生改变，但股票数目增加，具有潜在的资本增殖能力。5.股票回购概念：公司在二级市场上购回自己公司的股票，形成公司库藏股。市场效果：股票总数减少，EPS增加，每股净资产增加，公司股票价格上升。是现金股利的一种替代形式。是一种减资的行为（资本金减少）。股票回购（续