《掉期业务》PPT课件

《《掉期业务》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第六章掉期业务第一节掉期业务概述第二节掉期业务的报价——掉期差价第三节掉期业务的操作第一节掉期业务概述一、掉期的概念掉期交易(Swapdeal)，是指一种货币的买入和卖出同时进行，买卖的货币数额相等，交割期不同。特点：它实际上是一种货币的买入和卖出两笔交易组成，一笔为即期外汇交易，另一笔为远期外汇交易，也可以两笔都是远期外汇交易；买卖方向相反，买卖数额相同，交割期不同。它该改变的不是交易者手中持有的外汇数额，而是货币期限，这就是“掉期”的含义所在。二、掉期交易的类型（一）按交易对象划分为两类：1.纯粹掉期（pureswap）指交易者与同一交易对手同时进行两笔数额相同、方向相

2、反、交易目的不同的外汇交易。成本较低，最常用的掉期方式。2.制造掉期(engineeredswap)又称分散掉期。由两笔分别单独进行的交易组成，每笔交易分别与不同的交易对手进行。（二）按掉期的期限，分为三类：1.一日掉期（one-dayswap）2.即期对远期掉期（Spot-Forwardswap）3.远期对远期掉期（forward-forwardswap）1.一日掉期主要用于银行调整短期头寸和即期交割日之前的资金缺口。此类掉期交易分为两种：（1）今日对次日掉期（overnight,O/N）即第一个交割日是交易日当天，第二个交割日是次日。（2）明日对后日（Tom—Next,

3、T/N)即第一个交割日安排在明天，第二个交割日安排在后天。（3）即期对明日（Spot—Next，S/N）是指从即期交割日开始到即期交割日次日为止的掉期交易。2.即期对远期掉期是指在买入或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买入一笔远期外汇的掉期交易。最常见的掉期形式。3.远期对远期掉期是指掉期交易涉及的是两个远期外汇交易。第二节掉期业务的报价——掉期差价一、掉期差价掉期差价又称掉期率（一般等于远期差价），它是掉期交易的价格。掉期交易的报价方式是同时报出即期汇率和掉期差价。二、掉期汇率的计算掉期汇率与远期汇率的计算方法不同。（一）即期对远期掉期汇率的计算规则：前小后大，交叉相加；前

4、大后小，交叉相减。（以掉期差价为主位）即掉期业务中的远期买入价是即期卖出价加或减第一个远期差价，远期卖出价是即期买入价加或减第二个远期差价。例1即期汇率GBP/USD1.5520/303个月40/603个月的掉期汇率GBP/USD1.5570/80比较：3个月远期GBP/USD1.5560/90分析交易者做100万英镑掉期的成本和收益。具体分析：（1）客户买入即期/卖出远期英镑100万1.5530美元(1.5530+0.0040)美元客户收益100万×0.0040=4000美元（银行成本）（2）客户卖出即期/买入远期英镑100万1.5520美元(1.5520+0.0060)

5、美元客户成本100万×0.0060=6000美元（银行收益）例2即期汇率GBP/USD1.5520/303个月60/403个月的掉期汇率GBP/USD1.5470/80分析交易者做100万英镑掉期的成本和收益。客户买入即期/卖出远期英镑100万1.5530美元(1.5530-0.0060)美元客户成本100万×0.0060=6000美元（银行收益）客户卖出即期/买入远期英镑100万1.5520美元(1.5520-0.0040)美元客户收益100万×0.0040=4000美元（银行成本）掉期的“成本”和“收益”之一般规律1：（1）在掉期业务中，银行报出的两个掉期差价方向相反：

6、一个是客户支付给银行的点数，另一个是银行支付给客户的点数。数值较大的是客户支付给银行的，较小的是银行支付给客户的。（2）客户买入即期/卖出远期基准货币时，应选择左边的点数。如果基准货币升水，这是客户能低买高卖而获利，银行向客户支付；如果基准货币是贴水，客户向银行支付。（3）客户卖出即期/买入远期基准货币时，应选择右边的点数。如果基准货币升水，客户向银行支付；如果基准货币是贴水，银行向客户支付。掉期的“成本”和“收益”都是以计价货币计算的。练习1即期汇率GBP/USD1.5520/303个月60/40分析交易者做100万英镑掉期的成本和收益。客户买入即期/卖出远期（左边点数6

7、0），基准货币贴水，客户向银行支付0.0060美元/买卖1英镑。客户买入即期/卖出远期英镑100万，成本100万×0.0060=6000美元（银行收益）客户卖出即期/买入远期（右边点数40），基准货币贴水，银行向客户支付0.0040美元/买卖1英镑。客户卖出即期/买入远期英镑100万，收益100万×0.0040=4000美元（银行成本）练习2即期汇率USD/CHF1.3320/301个月50/60分析交易者的掉期的成本和收益。客户买入即期/卖出远期（左边点数50），基准货币升水，银行向客户支付0.0050瑞士法郎/